연방 준비 제도 이사회가 역사적인 최고치 근처에서 거래되는 경제와 시장을 강화하기 위해 금주 인하 금리를 재조정함에 따라 시장에서의 급격한 반전이 일어나고 있습니다. Goldman Sachs는 최근 미국 주간 킥 스타트 보고서에서“지난 12 개월 동안 채권과 현금 펀드에 비해 미국 주식 펀드 흐름 사이의 격차가 가장 크다”고 말했다.
골드만 씨는 2019 년 시장이 15 년 만에 미국 주식에서 두 번째로 큰 순 유출을 기록 할 것이라고 말했다.
보고서는“미국의 경제 성장, 무역 및 지정 학적 불확실성, 그리고 거의 기록적인 높은 초기 주식 배분은 올해 주식에서 채권 및 현금으로의 회전에 기여했을 것으로 보인다. "S & P 500이 거의 사상 최고 수준으로 돌아 왔지만, 투자자 리스크 선호도는 1 년 전보다 낮아졌습니다."
투자자의 의의
골드만은 미국의 주식 뮤추얼 뮤추얼 펀드와 ETF가 2019 년 10 월 24 일까지 매년 1, 000 억 달러의 유출이 발생했다고 밝혔다. 가장 큰 타격은 미국의 주식 뮤추얼 펀드를 적극적으로 관리했으며 1, 700 억 달러의 순 유출이있었습니다. 이를 부분적으로 상쇄 한 것은 패시브 펀드에 1, 700 억 달러가 유입 된 것입니다.
주요 테이크 아웃
- 투자자들은 채권과 현금을 위해 미국 주식 펀드를 탈출하고 있으며, 주식 배분은 여전히 사상 최고치를 기록하고 있으며, 적극적으로 관리되는 주식 펀드는 가장 큰 유출을보고 있습니다.
한편, 채권 펀드는 추가 자산에서 3, 530 억 달러를 추가로 확보했으며 현금 펀드는 순 신규 투자에서 436 억 달러를 받았습니다. Goldman 씨는 주식 배분에서 현금으로의 로테이션은 과거의 배분에 근거하여 끝나지 않았다고 지적했다.
자금 흐름의 이동은 역사적 관점에서 덜 극단적으로 보입니다. 투자자 포트폴리오에서 주식의 총 점유율은 1 년 전 46 %에서 오늘 44 %로 떨어졌지만, 1990 년 이후 여전히 81 번째 백분위를 차지하고 있습니다. 채권에 대한 총 할당은 1 년 전 24 %에서 26 %로 증가 그러나 현금에 대한 전체 배분은 현재 12 %이지만, 역사적으로 5 % 백분위 수에서는 여전히 상대적으로 낮습니다.
Goldman은 지난 12 개월 동안 가계 (소매 투자자), 뮤추얼 펀드, 연금 펀드 및 외국인 투자자를 포함한 모든 주요 범주의 투자자들이 현금으로의 할당을 늘렸다는 것을 관찰했습니다. 이러한 범주는 전체적으로 주식 시장의 84 %를 차지합니다.
그럼에도 불구하고 골드만은 "주식 노출이 극단적이지 않다"고 결론을 내렸고 2020 년에도 주식 배분이 "상대적으로 안정적"으로 유지 될 것으로 기대하고있다. 뮤추얼 펀드와 연금 펀드는 순 판매자가됩니다.
황소 시장의 주요 원동력은 10 년 동안 주식의 가장 큰 수요의 원천 인 기업 주식 재구매였습니다. Goldman은 회사 현금 잔고 하락, EPS 성장 둔화 및 정치적 조사 증가로 인해 순 주식 환매가 2020 년에 2 % 감소한 4, 470 억 달러에이를 것으로 예상합니다.
앞서 찾고
확실히 S & P 500은 2019 년까지 21 % 증가했지만 이러한 이익은 대부분 연 4 개월 만에 나타 났으며 지수는 2018 년 초 이래 좁은 범위 내에서 유지되고 있다고 월스트리트 저널은 밝혔다.. 실제로, 10 월 25 일 종가는 2018 년 1 월 26 일 일중 거래 최고점보다 5.2 % 높았습니다. 또한 금요일까지 지수는 사상 최대치 인 5 위인 가뭄으로 사상 최고치를 기록하지 않고 64 거래일을 지났습니다. 지난 5 년 동안
윌 밍턴 트러스트의 최고 투자 전략가 인 메건 슈 (Meghan Shue)는“문제의 첫 징조로, 우리가 가지고있는 것은 매우 빈약 한 무역 협정이기 때문에 더 낮아질 수있다. EP Wealth Advisors의 포트폴리오 전략 담당 이사 인 Adam Phillips도 이에 동의합니다. "우리는 정말로 무역의 진전이 필요합니다. 그것이 바로 비즈니스 정서를 복원하고 자본 지출을 회복시키는 것입니다."라고 그는 말했습니다.