자산 제거 란 무엇입니까?
자산 제거는 주주 이익을 창출하기 위해 자산을 매각하려는 저평가 된 회사를 구매하는 프로세스입니다. 장비, 부동산, 브랜드 또는 지적 재산권과 같은 회사의 개별 자산은 관리 부진이나 경제 상황과 같은 요인으로 인해 회사 전체보다 더 가치가있을 수 있습니다.
자산 제거의 결과는 종종 투자자와 덜 실행 가능한 회사 또는 파산에 대한 배당금 지급입니다.
주요 테이크 아웃
- 자산 제거는 회사 나 투자자가 자산을 매각하여 이익을 내기 위해 회사를 구매할 때 발생합니다. 자산 제거는 종종 주주들에게 배당금을 지급하는 동시에 종종 회사의 성과가 떨어집니다. -채권 기업은 레버리지 대출을 통해 종종 새로운 부채를지게됩니다.
자산 제거 이해
자산 제거는 저평가 된 회사를 구매하고 그 가치를 추출하는 방법 인 회사 공격자가 종종 수행하는 작업입니다. 이 관행은 1970 년대와 1980 년대에 특히 인기가 있었고 오늘날 민간 주식 회사의 일부 투자 활동에서 볼 수 있습니다.
사모 펀드 회사는 회사를 인수하고 유동성이 가장 높은 자산을 매각하며 현금 상환자가 자신과 주주에게 배당금을 지불하도록 급습 할 것입니다. 이러한 활동에는 회사를 비공개로하는 것이 포함될 수 있습니다. 그런 다음 사모 펀드 투자자는 추가 부채로 회사를 다시 자본화 할 것이며 이는 실용주의라는 이름으로 "재 자본화"라는 낙인을 찍게됩니다.
자본 확충에는 종종 레버리지 대출이 사용됩니다. 이러한 전략은 박탈 된 회사가 담보를 발행 할 담보가 거의 없을 수 있고, 일반적으로 덜 유리한 조건으로 금리를 차용해야한다는 사실에 의해 필요합니다. 레버리지 대출은 종종 대차 대조표를 유지하기에는 너무 위험하다고 여겨지는 은행 그룹에 의해 이루어집니다.
결과적으로 구조화 된 상품은 뮤추얼 펀드 또는 교환 거래 펀드 (ETF)로 신속하게 매각됩니다. 또한 기관 투자자가 구매하는 담보 대출 의무 (CLO)로 보안 화 될 수도 있습니다.
자산 제거 비판
자산 제거는 차입을위한 담보가 적고 가치 창출 자산이 제거되어 회사의 부채를 지원할 수없는 회사를 약화시킵니다. 일반적으로 그 결과는 재정적으로나 제조업이나 다른 기업을 통해 가치를 창출 할 수있는 가능성이 낮은 회사입니다.
자산 제거에 따른 수익금은 부채 상환에 사용될 수 있지만, 수익금이 주주에게 배당금을 지급하는 데 사용되는 것이 훨씬 일반적입니다. 예를 들어, 자산 제거 및 자본 확충에 관여 한 사모 펀드 회사가 소유 한 소매 업체는 채무 불이행 가능성이 높습니다.
자산 제거에 관여하는 투자자는 그렇게하는 것이 자신의 권리이며 실패 할 기업에서 가치를 추출하고 있다고 주장합니다.
자산 제거의 예
회사가 트럭 운송, 골프 클럽 및 의류의 세 가지 사업을 가지고 있다고 상상해보십시오. 회사의 가치가 현재 1 억 달러이지만 다른 회사가 3 개의 비즈니스, 브랜드 및 부동산을 각각 다른 회사에 5 천만 달러에 판매 할 수 있다고 믿는다면 자산을 빼앗길 수있는 기회가 있습니다. 사모 펀드 회사와 같은 구매 회사는 회사를 1 억 달러에 구매하고 각 사업을 개별적으로 판매하여 잠재적으로 5 천만 달러의 수익을 올릴 것입니다.
