유가 증권이 공개적으로 거래되는 경우, 파생 상품 또는 기타 2 차 부산물이 존재합니다. 옵션, REIT, 무지개 등을 넣습니다. 그들 모두는 기초 주식, 부동산, 또는 심지어 여러 주식 또는 그 이상에 의존합니다. 따라서 특정 날짜까지 상품 가격이 오르거나 내릴지에 대해 베팅하는 선물과 함께 진행됩니다. (시장에서 아무도 그것을 "베팅"이라고 부르기에 충분하지는 않지만, 선호되는 예술 용어는 "위험을 전가하는 것"입니다.) 해당 상품은 부패하기 쉬운 것 (예: 소, 밀) 또는 그렇지 않을 수 있습니다 (은, 백금). 심지어 무형 일 수도 있습니다.
다우 존스 산업 평균 또는 S & P 500을 보라. 주식 시장 지수는 본질적으로 산술적으로 조작되는 주가의 집합을 나타내는 숫자 일 뿐이다. 지수는 수량이지만 실제로 맛 보거나 만질 수있는 것은 아닙니다. 그러나 우리는 또 다른 수준의 추상화를 추가하고 주가 지수에 대한 선물 계약을 만들 수 있는데, 그 결과 투기꾼들은 시장이 어느 방향으로 움직일 것인지에 대한 입장을 취하게됩니다. 즉, 숫자를 사고 파는 것 입니다. 많은 문화적, 인식 적 중요성은 있지만 여전히 많은 수입니다.
다음은 예입니다. 다우에 대한 선물 계약이 있으며 분기 말에 정산됩니다. 2014 년 10 월 15 일 다우 지수는 16, 141.74로 마감되었습니다. (여러 가지 구성 요소가 $ 100 이상에서 거래되는 경우에도, 지수는 여전히 소수점 이하 두 자리까지 인용됩니다.) 따라서 다음 4 가지 선물 마감일은 2014 년 12 월, 2015 년 3 월, 2015 년 6 월 및 2015 년 9 월입니다.
이 글을 쓰는 시점에서, 우리는 다우 지수가 4 월 이후 최저 수준에 있고 한 달 전 사상 최대의 7 % 할인 된 시간순으로 현지화 된 약세 시장에 있습니다. 다우 지수 선물은 2014 년 12 월 현재 16, 049에 거래되는 계약 마감 가격 인 일반 비관론을 반영합니다. 우울함은 2015 년에도 계속됩니다. 나머지 후속 선물은 15, 936에 거래됩니다. 15, 850; 및 15, 760 각각.
15, 760은 분명히 상당한 손실입니다. 실제로 시장은 현재와 내년 여름 말 사이에 또 다른 2.4 %의 가치를 잃을 것인가? 집단적 지혜는 그렇습니다. 또는 더 정확하게는 집단적 지혜는 15, 760 명이 전체적으로 투기꾼들이 만나기로 동의 한 지점이라고 결정했습니다. 그것은 축구 경기에 대한 요점과 매우 흡사합니다. Buccaneers가 다음 주 3 시까 지 제트기를이기는 것을 선호한다고 가정 해보십시오. 이 숫자는 팀의 상대 강점을 정확하게 표현할 필요는 없습니다. 대신에, 해설자들이 3 명에게 호의를 보인 것은“시장은“그렇지 않을 것”이라고 말하는 것만 큼 제안서에 돈을 투입했다는 것을 의미합니다. 과도한 비관론 또는 낙관주의는 가격을 왜곡시킬 것입니다.
더 근본적으로, 왜 다가오는 선물 가격이 상승 추세가 아닌 하락 추세입니까? 아니면 그냥 중립을 유지? 일반적인 용의자들은 경제 불확실성, 인상적인 성장, 정치적 동요의 기본 수준을 비난해야합니다. 주식 시장 (예: ISIS, Ebola)에 아무리 우발적으로 존재하더라도 여기에는 다른 부정적인 점이 있습니다.
표면적으로, 주가 지수 선물은 실제 지수 움직임을 추적해야합니다. Dow 또는 S & P 500을 추적하는 인덱스 펀드를 구매하면 인덱스 자체의 레벨에 직접 비례하는 특정 가격을 지불 할 수 있습니다. 두 사람은 단계적으로 변동하거나 가까이 있습니다. 그러나 주가 지수 선물과 그러한 지수 기금의 큰 차이점은 전자는 배당금을 고려하지 않는다는 것입니다. 지수를 구성하는 다양한 종목에서 실제로 포지션을 유지하기 때문에 지수 펀드는 해당 주식 회사의 관리자가 주주에게 지불하기로 결정한 배당금에 해당됩니다. 주가 지수 선물과 같이 추상적 인 상품은 지수를 구성하는 주식의 포지션을 보유하지 않으므로 배당 가능성이 없습니다.
결론
성격 상, 주가 지수 선물은 면화, 대두 또는 텍사스 경질유와 같은보다 촉촉한 유가 증권에 대한 선물 계약과는 다르게 운영됩니다. 지수 선물 계약이 분기 말에 예정되어있을 때 계약 보유자는 실제로는 아무것도 제공하지 않습니다. 계약을 해결하기위한 자금 만 있습니다. 다우 지수가 내년 9 월 말에 16, 000 석에 앉아 있다면 2015 년 9 월 선물 연락처를 15, 760에 구입 한 보유자는 적당한 이익을 누릴 수 있습니다. 실제로, 주가 지수 선물은 잠재적 손실에 대해 헤지하기를 원하는 포트폴리오 관리자가 구매합니다. 그러나 보수적 펀드 매니저 나 이빨을 가라 앉히기 위해 모호한 새로운 도구를 찾고있는 무모한 투기꾼이 보유하고 있더라도 주가 지수 선물은 때때로 시장에 변동성이있는 시장에서 위험을 이전하는 효율적인 방법을 나타냅니다.
