박스 스프레드는 황소 콜 스프레드 구매와 일치하는 베어 풋 스프레드를 결합한 옵션 차익 거래 전략입니다. 일반적으로 롱 박스 전략이라고합니다. 이러한 수직 스프레드는 행사가와 만기일이 동일해야합니다.
주요 테이크 아웃
- 박스 스프레드는 황소 콜 스프레드와 매칭 베어 풋 스프레드를 결합하는 옵션 차익 거래 전략입니다. 박스 스프레드의 상환액은 항상 두 행사 가격의 차이가 될 것입니다. 박스 스프레드를 구현하는 비용, 특히 수수료 청구는 잠재적 수익성에서 중요한 요소가 될 수 있습니다.
박스 확산 이해
박스 스프레드 (롱 박스)는 스프레드 자체가 만기 값과 관련하여 가격이 낮을 때 최적으로 사용됩니다. 거래자는 스프레드가 과대 가격이 높다고 판단 할 때 반대 옵션 쌍을 사용하는 짧은 박스를 사용할 수 있습니다. 상자의 개념은 두 가지 수직, 불 콜과 베어 퍼트의 목적을 고려할 때 드러납니다.
낙관적 인 수직 스프레드는 기초 자산이 만기시 높은 행사가로 마감되면 이익을 극대화합니다. 약세 수직 스프레드는 기초 자산이 만기시 낮은 행사가로 마감 될 때 수익을 극대화합니다. 거래자는 불 콜 스프레드와 베어 풋 스프레드를 결합하여 미지의, 즉 기초 자산이 만기 될 때 닫히는 곳을 제거합니다. 이는 상환이 항상 만료시 두 행사 가격의 차이가되기 때문입니다.
커미션 후 스프레드 비용이 두 행사 가격의 차액보다 적 으면 트레이더는 위험이없는 이익을 유지하여 델타 중립 전략으로 만듭니다. 그렇지 않으면, 거래자는이 전략을 수행하기위한 비용으로 만 손실을 실현했습니다.
의 BVE = HSP − LSPMP = BVE − (NPP + 커미션) ML = NPP + 커미션: BVE = 만기시 박스 값 HSP = 높은 행사가
박스 스프레드 구축
박스 스프레드를 구성하기 위해 상인은 ITM (In-the-money) 통화를 구매하고, OTM (Out-of-money) 통화를 판매하며 ITM 풋을 구매하고 OTM 풋을 판매합니다. 다시 말해, ITM 통화를 구매 한 다음 OTM 통화를 매입 및 매도하는 것입니다.
이 조합에는 네 가지 옵션이 있으므로이 전략을 구현하는 데 드는 비용, 특히 청구 된 수수료는 잠재적 인 수익성에 중요한 요소가 될 수 있습니다. 이와 같은 복잡한 옵션 전략을 악어 스프레드라고도합니다.
박스 스프레드의 예
인텔 주식은 $ 51.00에 거래됩니다. 박스의 4 개의 레그에있는 각 옵션 계약은 100주의 주식을 통제합니다. 계획은:
- 옵션 계약 당 $ 329 직불로 3.29 (ITM)에 대한 49 통화 구매 $ 123 크레딧에 대해 1.23 (OTM)에 대해 53 통화를 매도하십시오 $ 269 직불에 대해 2.69 (ITM)에 대해 53 건을 매도하십시오 $ 97 신용에 대해 0.97 (OTM)에 대해 49 건을 매도하십시오
커미션 이전의 총 거래 비용은 $ 329-$ 123 + $ 269-$ 97 = $ 378입니다. 행사가 사이의 스프레드는 53-49 = 4입니다. 계약 당 100 주를 곱하면 상자 스프레드가 $ 400입니다.
이 경우 거래는 커미션 전에 22 달러의 이익으로 고정 될 수 있습니다. 거래의 4 가지 구간 모두에 대한 커미션 비용은 22 달러 미만이어야 수익을 창출 할 수 있습니다. 그것은 아주 얇은 마진이며, 박스의 순 비용이 스프레드의 만기 가치 또는 파업의 차이보다 작은 경우에만 해당됩니다.
박스가 스트라이크 사이의 스프레드보다 더 비싸서 긴 박스가 작동하지 않는 경우가 있습니다. 그러나 짧은 상자가있을 수 있습니다. 이 전략은 계획을 바꾸고 ITM 옵션을 판매하고 OTM 옵션을 구입합니다.
