2007 년 미국은 경제 호황 속에있었습니다. 닷컴 거품은 먼 기억이었고, 실업률은 10 % -4.4 %에 달했으며, 투자자들 사이의 감정은 높았습니다. 그러나 대부분의 투자자들이 몰랐던 것은 주택 가격이 급등하고 주식 포트폴리오가 급등하면서 벽돌 벽에 부딪 히고 있다는 것이었다.
자산 거품과 금융 위기는 새로운 현상이 아닙니다. 1840 년대 영국 철도 매니아 버블 (British Railway Mania Bubble)로 되돌아 가면, 버블은 특정 자산 군의 경제 전망에서 과도한 충동의시기이며 2008 년도 다르지 않았습니다. 역사가들은 2008 년 대 불황으로 인해 수십만 명이 일자리를 잃고 수십억 달러가 전 세계 주식 시장에서 쫓겨 났을 때, 세계 경제의 붕괴에 중요한 역할을 한 자산 가격과 투자자 탐욕 이상의 것이 있습니다 2008 년에.
공통 요소
탐욕과 두려움의 감정 외에도 역사적 기록을 검토 한 결과 여러 구성 요소가 경제 침체로 이어졌다는 것을 보여줍니다.
- 자산 / 부채 불일치 과도한 레버리지 과도한 리스크
1. 자산 / 부채 불일치
Bear Stearns와 Lehman Brothers의 대차 대조표 구성 불일치는 미국 투자 은행 두 곳의 사망에 중요한 역할을했습니다. 신용이 강화됨에 따라 은행이 단기 자금에 크게 의존하고 자금 요구 사항에 대해 장기 자산을 보유한 기간이 일치하지 않습니다. 은행 위기가 전개되기 시작하면서이 장기 자산은 유동성이 떨어졌기 때문에 더 이상 자금을 사용할 수 없게되어 두 은행이 부실하게되었습니다.
2. 과도한 레버리지
대 불황이 전개됨에 따라 투자자들이 높은 레버리지를 가지고 있음이 분명했습니다. 그들은 자산에 투자하기 위해 많은 돈을 빌려 왔으며, 본질적으로 베팅을 늘 렸습니다. 금융 자산이 널리 퍼져 있지만 주택 시장의 붕괴는 레버리지의 직접적인 결과였습니다. 주택 소유자는 부력 주택 시장에 투자하기 위해 많은 양의 돈을 빌려 왔지만, 위기가 닥 쳤고 주택 가격이 하락했을 때 레버리지를 사용하는 사람들은 부정적으로 조정되었고 자산은 더 이상 부채에 자금을 지원할 수 없었습니다. 이로 인해 수백만의 주택이 압류되었으며 주택 위기가 진행되고있었습니다.
3. 과도한 위험
2008 년 위기의 또 다른 요소는 금융 기관이 과도한 위험을 감수하는 것이 었습니다. 모기지 위기가 전개됨에 따라, 모기지 지원 증권을 구매 한 은행이 안전하다는 가정하에 위험이 거의없는 것으로 나타났습니다. 그러나 신용 스프레드가 폭발하고 기초 자산의 가격이 다시 책정되면서 위험이없는 것임이 분명했습니다.
4. 평가
닷컴 거품 버블 낙관론이 지속됨에 따라 주가는 밸류에이션으로 인해 점점 더 어려워졌습니다. S & P 500의 가격 대비 수익률은 닷컴 버블 최고점보다 상승한 후 과거 평균의 7 배 이상인 100 이상으로 상승했습니다. 그것이 상승하자마자, 처리 시간은 불쾌했습니다. 2009 년 하반기 P / E 비율은 120에서 13으로 떨어졌습니다.
2008 년 거품의 경제적 영향
2008 년 버블의 하락은 다른 것과는 다릅니다. 실업이 치 솟고 주식 시장이 무너지는 동안 위기는 기존의 중앙 은행 정책으로 영원히 기억 될 것입니다.
금융 부문이 완전히 붕괴되는 것을 막기 위해 연방 준비 은행과 기타 글로벌 중앙 은행은 고군분투 은행에 자금을 지원하기 위해 국채와 모기지 지원 증권을 구매하기 시작했습니다. 결과적으로 금리를 억제하고 차입을 장려했다. 그러나이 정책은 의도하지 않은 결과를 초래했습니다. 첫째, 자산 가격이 급등했다. 채권이 거의 수익을 제공하지 못함에 따라 투자자들이 주식으로 몰려 들면서 미국 주식 시장은 10 년 동안 강세를 보였습니다. 주식의 개별 소유권이 감소함에 따라, 기록적인 주가의 혜택이 점점 줄어들면서 불평등이 커졌습니다.
또한, 세계 경제 시스템으로의 돈의 홍수는 글로벌 인플레이션을 중앙 은행의 목표보다 낮췄으며, 거의 10 년 동안 세계는 디플레이션으로 어려움을 겪었습니다.
금융 위기 예방 및 완화
2008 년 버블은 처음이 아니었고 마지막이 아닐 것입니다. 위기를 예방하거나 예측할 수 없습니다. 그러나 Walter Bagehot의 "Lombard Street"(2005)에 설명 된대로 고통을 경감시키는 도구가 있습니다.
- 적절한 유동성으로 금융 시스템 제공: 2008 년 신용 위기 동안, 연방 준비 은행과 다른 글로벌 중앙 은행은 금리를 반복적으로 낮추고 금융 시스템에 특별한 수준의 유동성을 제공했습니다. 은행 시스템의 안전에 대한 확신 확립: 이는 소비자가 은행으로 돌진하여 예금을 인출하는 것을 방지합니다. 은행 예금에 대한 정부 보증을 제공함으로써 신뢰를 확보 할 수 있습니다. 미국에서는이 보증이 FDIC 보험 프로그램의 형태로 제공됩니다.
결론
세계 경제가 대 불황에서 반등함에 따라 위기의 구성 요소는 경제 활동과 낙관주의의 침체 이상이었습니다. 규제 기관의 감독이 없으면 은행의 대차 대조표가 구조적으로 떨어졌으며 레버리지가 증가함에 따라 모든 수정과 관련된 위험도 발생했습니다. 그리고 그 수정이 왔을 때, 그러한 위험은 현실이되었습니다.
