불법 내부자 거래 활동에 대한 뉴스를들을 때 투자자는 일반적으로 영향을받는 활동이기 때문에주의를 기울입니다. 내부자 거래에는 법적인 형태가 있지만 불법 내부자 거래가 범죄인 이유를 더 잘 이해할수록 시장이 어떻게 작동하는지 더 잘 이해할 수 있습니다. 여기서 우리는 불법 내부자가 무엇인지, 그것이 자본 시장의 필수 조건을 침해하는 방법과 내부자를 정의하는 방법에 대해 논의합니다.
무엇이며 왜 유해합니까?
내부자 거래는 아직 공개되지 않은 회사 정보의 특권 소유에 의해 거래가 영향을 받았을 때 발생합니다. 이 정보를 다른 투자자가 이용할 수 없기 때문에 그러한 지식을 사용하는 사람은 시장의 나머지 부분에 비해 불공정 한 이점을 얻으려고합니다.
거래를하기 위해 비공개 정보를 사용하는 것은 자본 시장의 기초 인 투명성을 위반합니다. 투명한 시장의 정보는 모든 시장 참여자가 거의 동시에 정보를받는 방식으로 전파됩니다. 이러한 조건 하에서 한 투자자는 이용 가능한 정보를 분석하고 해석하는 기술을 습득해야만 다른 투자자보다 유리한 점을 얻을 수 있습니다. 이 기술은 개인의 장점과 인식을 기반으로합니다. 한 사람이 비공개 정보로 거래하는 경우, 다른 사람에게는 불가능한 이점을 얻습니다. 내부자 거래가 허용된다면 투자자는 내부자에 비해 불리한 입장에 대한 신뢰를 잃고 더 이상 투자하지 않을 것입니다.
법
2000 년 8 월, 증권 거래위원회 (SEC)는 내부자 거래에 관한 새로운 규칙을 채택했습니다 (동일 10 월에 발효). 규칙 10b5-1에 따라, SEC는 내부 거래를 거래 뒤에있는 사람이 비공개 정보를 알고있을 때 이루어지는 증권 거래로 정의하므로 이러한 지식의 기밀성을 유지해야하는 의무를 위반합니다.
정보 공개가 회사의 주가에 영향을 미칠 수있는 경우 정보는 중요한 것으로 정의됩니다. 다음은 중요한 정보의 예입니다. 회사가 입찰 제안을받을 것이라는 발표, 합병 선언, 긍정적 인 수입 발표, 새로운 약물과 같은 회사의 발견 발표, 예정된 배당 발표, 미발매 구매 분석가에 의한 추천과 마지막으로, 금융 뉴스 칼럼에서 배타적 인 독점.
내부자 거래의 가능성을 제한하기위한 추가적인 노력의 일환으로 SEC는 규칙 공정 공개 (Reg FD)에 규칙 10b5-1과 동시에 발표되었으며 회사는 더 이상 기업이 더 이상 선택에 대해 선택할 수 없다고 밝혔다. 릴리스 정보. 이는 분석 가나 기관 고객이 소매 고객이나 일반 대중보다 정보를 우선시 할 수 없음을 의미합니다. 회사에 속하지 않은 사람은 누구나 동시에 정보를 받아야합니다.
내부자는 누구입니까?
불법 내부자 거래를 정의하기 위해 회사 내부자는 아직 공개되지 않은 정보에 대해 권한이있는 사람입니다. 개인이 내부자 인 경우 회사와 주주에 대한 신탁 의무를 유지해야하며 비공개 자료 정보의 소유권을 자신있게 유지해야합니다. 이익을 얻기 위해 특권 지식에 따라 행동했을 때 내부자 거래에 대한 책임이 있습니다.
CEO, 임원 및 이사는 물론 중요한 정보가 공개되기 전에 직접 노출되는 경우가 있습니다. 그러나 내부자 거래 사례의 잘못된 사용 이론에 따르면 특정 관계는 자동으로 기밀성을 유발합니다. 규칙 10b5-2의 두 번째 부분에서 SEC는 신뢰 또는 기밀 유지 의무를 요구하는 3 개의 비 독점적 사례를 개괄했습니다.
- 개인이 기밀 유지에 대한 동의를 표명 한 경우 연혁, 패턴 및 / 또는 실습에 관계가 서로 기밀성이 있음을 보여주는 경우 배우자, 부모, 자녀 또는 형제 자매로부터 정보를들을 때 (그러한 관계가없는 것으로 입증되지 않는 한) 기밀을 유지하지 않습니다).
범죄 동료
회사 외부에서 정보가 유출 된 결과로 발생하는 내부자 거래에는 "티퍼"및 "팁"이 있습니다. 팁주는 사람은 의식적으로 내부 정보를 공개했을 때 자신의 신탁 의무를 어긴 사람입니다. 팁 피는 그러한 정보를 고의로 사용하여 거래를하는 사람입니다 (자신의 기밀을 침해 함). 양 당사자는 일반적으로 상호 금전적 이익을 위해 그렇게합니다. 팁을주는 사람은 CEO에게 배우자가되어 이웃에게 정보를 알려줍니다. 이웃이 증권 거래에서이 내부 정보를 고의로 사용하면 내부자 거래에 유죄가됩니다. 팁피가 정보를 거래에 사용하지 않더라도 팁퍼는 여전히 정보를 공개 할 책임이 있습니다.
SEC가 개인이 팁인지 아닌지를 증명하기가 어려울 수 있습니다. 내부자 정보의 경로와 사람들의 거래에 대한 영향은 추적하기 쉽지 않습니다. 예를 들어 중개인이 주식을 사고 팔 것을 권유했기 때문에 거래를 시작한 사람을 예로 들어 보겠습니다. 중개인이 중요한 비공개 정보에 대한 조언을 기반으로하는 경우, 거래를 한 사람은 중개인의 지식을 알고 있거나 인식하지 못했을 수 있습니다. 거래 전에 사람이 알았던 것을 증명하기위한 증거입니다.
변명, 변명
종종 범죄 혐의로 기소 된 사람들은 자신이 말하는 사람의 말을 방금 들었다고 주장합니다. 기밀 회사 정보와 관련하여 CEO와 남편 사이의 대화를 감독하는 이웃을 예로 들어 보겠습니다. 이웃이 계속해서 들어 본 내용을 바탕으로 거래를하면 정보가 "무고한"내용으로 들리더라도 법을 위반하는 것입니다. 이웃은 순간적인 기밀 유지 의무와 의무가있는 내부자가됩니다. 그 사람은 비공개 자료 정보를 소유하게됩니다. 그러나 CEO와 그녀의 남편은 내부자 지식으로 이익을 얻으려고 노력하지 않았기 때문에 반드시 내부자 거래에 책임이있는 것은 아닙니다. 그러나 부주의로 인해 기밀 유지에 위배 될 수 있습니다.
결론
불법 내부자 거래는 기술이 아닌 기회를 이용하기 때문에 자본 시장에 대한 투자자의 신뢰를 위협합니다. 불법 내부자 거래가 무엇인지 이해하는 것이 중요합니다. 투자자 및 투자하는 회사로서 귀하에게 영향을 줄 수 있기 때문입니다.
