투자 수익 또는 ROIC는 품질 투자를 파악하기위한 가장 신뢰할 수있는 성능 지표 중 하나입니다. 그러나 중요성에도 불구하고 지표는 P / E 또는 ROE 비율과 같은 지표와 동일한 수준의 관심 및 노출을 얻지 못합니다. 물론 투자자들은 ROIC를 재무 성과 문서에서 바로 알아낼 수 없으며 성능 비율이 더 잘 알려져 있습니다. ROIC를 계산하려면 약간의 작업이 더 필요합니다. 그러나 ROIC를 계산하는 것이 회사가 얼마나 많은 이윤을 생산하는지, 따라서 회사가 생산하는 진정한 가치를 배우고 자하는 것은 노력할 가치가 있습니다.
튜토리얼: 기본 분석
ROIC는 석유 및 가스 플레이어, 반도체 칩 회사 및 거대 식품 회사와 같이 많은 자본을 투자하는 산업의 회사를 평가할 때 주로 중요합니다. 많은 산업 분야에서 ROIC는 성능 비교를 위해 선호되는 벤치 마크입니다. 실제로 투자자가 단독 비율 (권장하지 않음)에 의존해야한다면 ROIC를 선택하는 것이 가장 좋습니다. (기업의 성공 순위에 대한 많은 지표가 있습니다. 회사 효율성 측정에 대해 자세히 알아보십시오 . )
계산
ROIC는 회사가 투자 한 자본에 대한 현금 수익률로 정의되며, 얼마나 많은 자금이 들어오는 지와 관련하여 비즈니스에서 현금이 얼마나 많이 나가고 있는지를 보여줍니다. 그리고 회사의 자본 고용 효과. 공식은 다음과 같습니다.
ROIC = 세금 후 순 영업 이익 (NOPAT) / 투자 자본
언뜻보기에 공식은 간단 해 보입니다. 그러나 회사가 발행 한 복잡한 재무 제표에서 공식에서 정확한 숫자를 생성하는 것은 보이는 것보다 까다로울 수 있습니다. 일을 단순하게 유지하려면 공식의 분모 인 투자 자본으로 시작하십시오. 투자자가 회사에 투자 한 모든 현금을 나타내는 투자 자본은 다음과 같이 대차 대조표의 자산 및 부채 부분에서 파생됩니다.
투자 자본 = 자산 총액 감소 현금-단기 투자-장기 투자-비이자 베어링 유동 부채
이제 투자자들은 손익 계산서를보고 세무 영업 이익 또는 NOPAT 인 분자를 결정합니다. 때때로 NOPAT는 순소득과 동일합니다. 많은 회사, 특히 더 큰 회사의 경우 일부 순이익은 외부 투자에서 발생하며, 이 경우 순이익은 영업 활동의 수익성을 반영하지 않습니다. 보고 된 순이익은 운영을보다 정확하게 나타 내기 위해 조정되어야합니다. 동시에, 공시 된 순이익 수치에는 실제 현금 수익률을 반영하기 위해 NOPAT에서 더하고 빼야하는 비 현금 품목도 포함될 수 있습니다. 투자 자본에서 회사의 모든 현금 이익을 보여주기 위해 NOPAT는 다음과 같이 계산됩니다.
NOPAT =보고 순이익-투자 및이자 소득-이자 비용으로부터의 세금 보호 (유효 세율 x이자 비용) + 영업권 상각 + 비 반복 비용 +이자 비용 + 투자 및이자 소득에 대한 세금 지불 (유효 세율 x 투자 소득))
ROIC 해석
백분율로 표시되는 최종 ROIC 수치가 회사의 작업 자산 자본 비용 또는 WACC보다 큰 경우 회사는 투자자에게 가치를 창출합니다. WACC는 회사가 투자자에게 가치를 창출하는 최소 수익률 (위험 조정)을 나타냅니다. 회사에서 ROIC가 20 %이고 자본 비용이 11 %라고 가정합니다. 이는 회사가 자본에 투자하는 모든 달러당 9 센트의 가치를 창출했음을 의미합니다. 반대로 ROIC가 WACC보다 낮 으면 회사는 가치를 약화시키고 투자자는 다른 곳에 돈을 투자해야합니다. (주식 지표를 완전히 활용하려면 손익 계산서를 읽는 방법을 알아야합니다. 수익성 분석을 수행 할 때 고려해야 할 수치를 알아 보려면 손익 계산서에서 투자 품질 찾기를 참조하십시오 .)
ROIC가 WACC를 초과하는 범위는 투자 선택을위한 매우 강력한 도구를 제공합니다. 반면 P / E 비율은 투자자에게 회사가 가치를 생산하고 있는지 또는 회사가 수입을 생산하는데 소비하는 자본의 양을 알려주지 않습니다. 이와 반대로 ROIC는이 모든 중요한 정보 등을 제공합니다.
또한 ROIC는 왜 회사가 다른 P / E 비율로 거래하는지 설명하는 데 도움이됩니다. 시장은 이것을 잘 보여줍니다. 1999 년부터 2003 년까지 S & P 500 평균 P / E 비율은 대략 25에서 15로 떨어 졌으므로 S & P 500은 과거 배수에 비해 할인 된 가격으로 거래되었습니다. 이는 S & P 500이 과매도되었음을 의미합니까? 일부 시장 조사자들은 그렇게 생각했지만 ROIC 기반 분석은 그렇지 않다고 제안했습니다. P / E 비율은 감소했지만 시장 ROIC는 비례 적으로 감소했습니다. 1999 년 이래로 기업들은 가치있는 프로젝트에 자본을 할당하는 것이 훨씬 어려웠습니다.
투자자는 ROIC 수준뿐만 아니라 추세도 고려해야합니다. ROIC가 떨어지면 회사가 투자 기회를 선택하거나 경쟁사에 대처하는 데 어려움이 있음을 조기에 경고 할 수 있습니다. 한편 ROIC는 회사가 경쟁 업체보다 앞서고 있거나 관리자가보다 효과적으로 자본 투자를 할당하고 있음을 강력하게 나타냅니다. (ROCE (Return on Capital Used)는 종종 간과되는 재무 비율이지만 회사 효율성과 수익성을 정확하게 계산할 수있는 비율입니다. ROCE 를 통한 스포팅 수익성 에서 자세히 알아보십시오.)
결론
ROIC는 투자 품질을 측정하기위한 신뢰성이 높은 기기입니다. 약간의 작업이 필요하지만 투자자가 ROIC를 파악하기 시작하면 매년 회사 결과를 추적하고 다른 회사보다 먼저 우수한 회사를 파악할 수 있습니다. (기업의 수익성을 분석하는 것은 기본적인 투자 기술이지만 트렌드에 대한 비용도 지불합니다. Volatility Index: Reading Market Sentiment로 포트폴리오를 적극적으로 관리하는 방법에 대해 자세히 알아보십시오.)
