수평 스프레드 란 무엇입니까?
수평 스프레드 (일반적으로 캘린더 스프레드라고도 함)는 파생 상품에서 동일한 기초 자산과 동일한 행사가에 대해 매도 및 매도 포지션을 동시에 생성하지만 만기 월이 다른 옵션 또는 선물 전략입니다. 목표는 일반적으로 시간에 따른 변동성의 변화로 이익을 얻거나 단기 이벤트의 가격 변동을 이용하는 것입니다. 스프레드는 위험이 제한적인 상당한 레버리지를 만드는 방법으로도 사용될 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 수평 스프레드 (calendar) 스프레드는 거래자가 시간의 영향을 최소화하는 거래를 구성 할 수 있도록합니다.이 전략을 사용하는 미래 스프레드는 예상되는 단기 가격 변동에 초점을 맞출 수 있습니다.
수평 스프레드의 작동 방식
수평 스프레드를 만들려면 거래자가 먼저 구매할 옵션 또는 선물 계약을 지정한 다음 만료 날짜가 더 짧은 유사한 계약을 판매합니다 (다른 모든 기능은 동일 함). 만료일로만 구분 된 두 개의 동일한 계약은 가격 차이, 즉 시장이 시간 가치로 설명하는 차이, 특히 두 계약간에 다른 시간의 양을 만듭니다.
옵션 시장에서는 이러한 옵션이 중요합니다. 각 옵션 계약의 시간 가치는 가격 결정의 핵심 요소이기 때문입니다. 이 스프레드는 해당 시간 가치의 비용을 최대한 중화시킵니다.
시간 가치가 가격 결정의 특정 요소가 아닌 선물 시장에서 가격 차이는 시장 참여자가 서로 다른 두 만료 날짜 사이에 발생할 가능성이 있다고 생각하는 가격 변동에 대한 기대치를 나타냅니다.
수평 또는 캘린더 스프레드가 선물 시장에서 널리 사용되는 반면, 분석의 대부분은 가격 변동에 변화가 중요한 옵션 시장에 중점을 둡니다. 변동성과 시간 가치는 옵션 가격 책정과 밀접하게 연결되어 있기 때문에 이러한 종류의 스프레드는 시간의 영향을 최소화하고 거래 시간 동안 변동성의 증가로 이익을 얻을 수있는 더 큰 기회를 제공합니다. 구성을 반대로하여 짧은 스프레드를 작성할 수 있습니다 (만료가 가까운 계약을 구매하고 만료가 더 긴 계약을 판매). 이 변동은 변동성의 감소로 이익을 추구합니다.
장기 거래는 시간과 변동성이 변할 때 근거리 및 장기 옵션이 어떻게 작용하는지 활용합니다. 장기 옵션이 변동성 변화 (보다 높은 베가)에 더 민감하기 때문에 묵시적 변동성의 증가, 다른 모든 중요도가 감소 된 것은이 전략에 긍정적 인 영향을 미칩니다. 주의 할 점은 두 가지 옵션이 서로 다른 묵시적 변동성 측정에서 거래 될 수 있으며 아마도 변동성의 움직임과 수평 옵션 스프레드의 가격에 미치는 영향이 예상과 다르게 행동하는 경우는 거의 없습니다.
스톡 옵션이있는 캘린더 스프레드 예
2018 년 1 월 중순 Exxon Mobil 주식 거래가 $ 89.05에서:
- 2 월 95 일 통화 $ 0.97 (한 계약의 경우 $ 97) 3 월 95 일 $ 2.22 구매 (한 계약의 경우 $ 222)
순 비용 (자동 이체) $ 1.25 (한 계약의 경우 $ 125)
이것은 차변 스프레드이므로 최대 손실은 전략에 대해 지불 된 금액입니다. 매각 된 옵션은 만기일에 가까워 지므로 매입 한 옵션보다 가격이 저렴하여 순 차변 또는 비용이 발생합니다. 이 시나리오에서 거래자는 구매와 2 월 만료 사이의 가격 상승 ($ 95 이하)과 관련된 가치 상승을 포착하기를 희망합니다.
이익을위한 이상적인 시장 이동은 단기적으로 가격이 더 변동 적이기는하지만 일반적으로 상승하여 2 월 만기 현재 95 미만으로 마감하는 것입니다. 이를 통해 2 월 옵션 계약은 무가치 만료되며 3 월 만기까지 상인은 계속 상승 할 수 있습니다.
상인은 단순히 3 월 만료를 구매하는 비용이었고, 비용은 $ 222 달러 였을 것입니다. 그러나이 스프레드를 적용함으로써이 거래를 유지하는 데 필요한 비용은 125 달러에 불과하여 거래는 더 큰 마진과 덜 위험 중 하나입니다.
선택되는 행사 가격과 계약 유형에 따라 전략은 중립, 강세 또는 약세 시장 추세에서 이익을 얻는 데 사용될 수 있습니다.
