"비 허용"베타의 행위는 시장과 비교하여 투자의 위험을 평가하기 전에 회사의 채무 의무의 영향을 추출하는 것입니다. Unlevered Beta는 전체 시장에 비해 회사의 자산 위험을 보여 주므로 유용합니다. 이러한 이유로, 관련이없는 베타를 자산 베타라고도합니다.
베타는 다음 계산을 통해 관련이 없습니다.
의 1 + ((1 − Tax Rate) × (Total EquityTotal Debt)) 레버리지 베타
베타 vs. unlevered Beta
기술적 인 용어로, 베타는 시장 수익률 (보통 S & P 500)과 비교하여 공개적으로 거래되는 주식 수익률의 기울기 계수입니다. 광범위한 지수를 기준으로 주식의 수익률을 회귀함으로써 투자자는 주어진 보안이 거시 경제 위험에 얼마나 민감한 지 측정 할 수 있습니다.
기업들이 점점 더 많은 부채를 추가함에 따라 미래 수입의 불확실성이 증가하고 있습니다. 본질적으로, 그들은 베타가 목표로하는 시장 위험의 유형을 반드시 대표하지는 않는 금융 위험을 가정하고 있습니다. 투자자는 잠재적으로 오도 할 수있는 부채 영향을 추출함으로써 이러한 현상을 수용 할 수 있습니다. 부채가있는 회사를 활용한다고하므로이 추출을 설명하는 데 사용되는 용어를 "불확실성"이라고합니다.
베타를 해제하는 데 필요한 모든 정보는 세율과 부채 / 자본 비율을 계산할 수있는 회사의 재무 제표에서 확인할 수 있습니다. 일반적으로, 레버리지가없는 베타는 회사에 부채가있는 경우 항상 표준 레버리지 베타보다 낮습니다. 부채 / 자본 비율을 사용하여 방정식에서 부채를 추출하면 항상 위험 베타가 낮아집니다.
모범 사례
투자자는 위의 방정식을 사용하여 자산 베타를 쉽게 계산할 수 있습니다. 관련없는 베타는 일반적으로 레버 링 된 베타와 함께 분석에 사용되어 주식과 시장의 위험을 비교합니다. 레버 식 베타와 마찬가지로 기준선은 1입니다. 레버 식 베타가 적합하지 않으면 1에 가까워 지거나 1보다 작아 질 수 있습니다.
투자 관리, 투자 은행 및 지분 조사의 전문 분석가는 종종 자산 베타를 사용하여 단순한 기본 시나리오 이상의 모델링 보고서를 작성합니다. 따라서 모델링 프로젝트의 계산에 베타가 사용될 때마다 자산 베타의 효과를 보여주는 추가 시나리오를 추가 할 수 있습니다.
전반적으로 자산 베타를 사용하면 회사의 부채에 중점을 두어 회사의 위험을 심층 분석 할 수 있습니다. 모든 유형의 베타 비교를 수행 할 때 베타가 혼동되지 않고 동일한 메트릭이 사용되는 것이 중요합니다. 일반적으로 자산 베타의 사용은 회사의 부채를 한층 더 검토합니다. 회사의 부채 비율이 상대적으로 높지만 부채가 AAA 등급 인 경우, 정크 부채 발행으로 인한 부채 비율이 높은 것보다 우려가 적을 수 있습니다.
