귀금속은 상품으로 분류되며 금속 거래 (스팟 거래), 선물, 옵션, 펀드 및 ETF (교환 거래 펀드)와 같은 여러 보안 등급을 통해 거래 할 수 있습니다. 전 세계에서 가장 많이 거래되고 가장 인기있는 투자 상품 인 금과은 중 두 가지가 유동성이 높은 충분한 거래 기회를 제공합니다. 다른 거래 가능한 자산과 마찬가지로 차익 거래 기회는 귀금속 거래에 존재합니다. 이 기사는 귀금속 차익 거래의 기본 사항을 설명하고 귀금속 거래에서 투자자와 거래자가 차익 거래에서 어떻게 이익을 얻을 수 있는지에 대한 예를 제공합니다.
차익 거래 란 무엇입니까?
차익 거래는 매입 및 매도 가격 (예: 입찰 및 매도 스프레드) 간의 가격 차이로부터 이익을 얻기 위해 유가 증권 (또는 지분 또는 선물과 같은 다른 변형)의 동시 구매와 판매를 포함합니다. 예를 들어 Comex의 금 가격은 $ 1225입니다. 현지 거래소에서 불리언은 $ 1227에 판매됩니다. 더 낮은 가격으로 구매하고 더 높은 가격으로 판매하여 2 달러의 수익을 올릴 수 있습니다.
많은 차익 거래가 존재합니다. 예를 들어:
- 시장 위치 차익 거래 – 한 지역 시장 (위치)에서 귀금속의 수요와 공급의 차이가 다른 시장과 비교할 때 가격 차이로 이어질 수 있으며, 이는 차익 거래자가 자본을 이용하려고합니다. 이것은 가장 단순하고 가장 인기있는 차익 거래 형태입니다. 예를 들어 뉴욕의 금 가격은 온스당 1250 달러이고 런던에서는 온스당 GBP 802입니다. 1 달러 = 0.65 파운드의 환율을 가정하면 달러당 런던 금 가격은 $ 1233.8가됩니다. 런던에서 뉴욕으로 운송하는 비용이 $ 10이라고 가정합니다. 거래자는 저가 시장 (런던)에서 금을 구매하고 고가 시장 (뉴욕)에서 판매함으로써 이익을 기대할 수 있습니다. 총 구매 가격 (비용과 배송비)은 1243.8 달러이며 거래자는 $ 6.2의 이익을 위해 1250 달러에 판매 할 것으로 예상 할 수 있습니다.
여기서 다루지 않은 중요한 세부 사항 중 하나는 배송 시간입니다. 원하는 발송물이 런던에서, 비행기 또는 선박으로 뉴욕에 도착하는 데 적어도 하루가 걸릴 수 있습니다. 거래자는이 운송 기간 동안 가격이 하락할 위험이 있으며, 가격이 $ 1243.8 미만으로 떨어지면 손실이 발생할 수 있습니다.
- 현금 및 캐리 차익 거래 – 여기에는 물리적 자산에서 긴 포지션 (예: 현물은)과 적절한 기간의 기초 선물에서 동등한 포지션을 생성하는 포트폴리오가 포함됩니다. 차익 거래에는 일반적으로 자본이 필요하지 않으므로 실제 자산 구매에는 자금 조달이 필요합니다. 또한 차익 거래 기간 동안 자산을 저장하면 비용이 발생합니다.
실제 은이 단위당 $ 100로 거래되고 1 년은 선물이 $ 110 (10 % 프리미엄)로 거래되고 있다고 가정합니다. 거래자가 자신의 돈을 사용하지 않고 차익 거래를 시도하면 연간 2 %의 이자율로 100 달러의 대출을 받고은 단위를 구매합니다. 그는 $ 2의 저장 비용으로 저장합니다. 한 해 동안이 직책을 수행하는 데 드는 총 비용은 $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2)입니다. 차익 거래를 위해, 그는 $ 110에 1 개의은 미래를 단락시키고 연말에 $ 6의 이익을 기대합니다. 그러나은 선물 계약이 만료 될 때은 선물 가격이 $ 104 이하로 떨어지면 차익 거래 전략은 실패합니다.
- 다른 귀금속 자산 분류에서의 차익 거래 – 귀금속 거래는 귀금속 별 자금 및 ETF를 통해서도 가능합니다. 이러한 자금은 종말 순자산 가치 (NAV) 기준 (금 기반 뮤추얼 펀드) 또는 실시간 거래 기반 거래 기반 (예: 금 ETF)으로 운영됩니다. 이러한 모든 펀드는 투자자로부터 자본을 모으고 기본 귀금속에 대한 부분 투자를 나타내는 지정된 수의 펀드 단위를 판매합니다. 수집 된 자본은 물리적 덩어리 (또는 다른 덩어리 자금과 같은 유사한 투자)를 구매하는 데 사용됩니다. 거래자는 종말 NAV 기반 펀드에서 차익 거래 기회를 얻을 수는 없지만 실시간 거래 금 기반 ETF를 사용하여 충분한 차익 거래 기회를 이용할 수 있습니다. 차익 거래 상인은 금 ETF 및 물리적 금 또는 금 선물과 같은 기타 자산에서 기회를 찾을 수 있습니다. (관련: 소유해야하는 금 ETF 및 5 개의 최고 성과 금 ETF 참조)
귀금속 옵션 계약 (예: 금 옵션)은 차익 거래 기회를 탐색 할 수있는 또 다른 보안 등급을 제공합니다. 예를 들어, Long Gold Put 옵션과 Long Gold Future의 조합 인 합성 콜 옵션은 Long Call Gold 옵션에 대해 조정될 수 있습니다. 두 제품 모두 비슷한 보상을받습니다. 2015 년 2 월 현재, 행사가가 $ 1210 인 1 년 동안 진행되는 금 풋 옵션은 $ 1, 720 (로트 크기 100), 콜 옵션은 $ 2, 810, 선물 옵션은 $ 1210에 이용할 수 있습니다. 거래 비용을 제외하고 (1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930)에 대해 첫 번째 포지션 (put + future)을 생성하고 콜 가격 $ 2, 810에 대해 잠재적 차익 거래 이익 $ 80을 제공 할 수 있습니다. 이익을 감소 시키거나 감소시킬 수있는 거래 비용도 고려해야합니다.
- 시간 차익 거래 (추정에 근거한 ) – 차익 거래의 또 다른 변형 ('동시'구매 및 판매)은 차익 거래를 목표로하는 시간 기준 투기 거래입니다. 거래자는 기술 지표 또는 패턴에 따라 귀금속 증권에서 시간 기반 포지션을 취하고 지정된 시간 후에 청산 할 수 있습니다.
귀금속 차익 거래의 기초
금, 백금, 팔라듐 및 은이 가장 일반적으로 거래되는 귀금속입니다. 시장 참여자에는 광업 회사, 금괴 주택, 은행, 헤지 펀드, CTA (Commodity Trading Advisor), 독점 거래 회사, 시장 조성자 및 개인 거래자가 포함됩니다.
귀금속 거래에 대한 차익 거래 기회가 발생하는 이유, 장소 및 방법에는 여러 가지가 있습니다. 수요 및 공급 변동, 거래 활동, 동일한 기초 자산, 거래 시장의 다른 지역 또는 미시적 및 거시 경제 요인을 포함한 관련 변수에 연결된 다양한 자산에 대한 인식 된 평가의 결과 일 수 있습니다.
- 수요와 공급: 전 세계 중앙 은행과 정부는 현금 준비금을 금에 묶는 데 사용했습니다. 금 표준은 대부분의 국가에 의해 포기되었지만 인플레이션 또는 관련 거시 경제 변화로 인해 금에 대한 수요가 급격히 증가 할 수 있습니다. 금의 일부는 개별 주식이나 통화보다 안전한 투자로 간주되기 때문입니다. 또한, 인도 준비 은행과 같은 정부 기관이 대량의 금을 구매할 것으로 알려진 경우 현지 시장에서 금 가격이 상승 할 것입니다. 활발한 거래자들은 그러한 발전을 밀접하게 따르고 이익을 얻으려고 시도합니다. 예를 들어, 현물 시장에서 실제 금 가격의 3 달러 변동은 금 선물, 금 옵션, 금 ETF 또는 금 기반 펀드의 가격에 조만간 반영 될 것입니다. 이 개별 시장의 참가자는 기초가의 가격 변동을 알아 차리는 데 시간이 걸릴 수 있습니다. 시간이 걸리는 투기: 많은 기술 거래자들은 기술 트렌드를 파악하고 파악하기위한 시간 제한적인 기술 지표에서 귀금속을 매일 거래하려고 시도합니다. 긴 포지션 또는 짧은 포지션을 취하고, 특정 기간 동안 대기하며, 타이밍, 이익 목표 또는 달성 된 손실 손실 수준에 따라 포지션을 청산합니다. 종종 컴퓨터 프로그램과 알고리즘에 의해 뒷받침되는 이러한 투기 거래 활동은 나머지 시장 참여자들이 감지 한 수요와 공급 격차를 만들어 차익 거래 또는 기타 거래 포지션을 통해 이익을 얻으려고 시도합니다. 현물 시장에서의 포지션과 선물 시장에 대한 동일한 투자를 줄입니다. 수량이 충분하면 시장마다 다르게 반응 할 수 있습니다. 현물 시장에서 대량의 장기 주문은 현물 가격을 올릴 것이고 대량의 짧은 주문은 선물 시장에서 선물 가격을 낮출 것입니다. 각 시장의 참여자들은 가격 변동의시기에 따라 이러한 변화에 대해 다르게 인식하고 반응하여 가격 차이와 차익 거래 기회로 이어질 것입니다. 시장 영향: 상품 시장은 연중 무휴 24 시간 운영되며 여러 시장에서 활동하고 있습니다. 하루가 지남에 따라 거래 및 차익 거래는 런던의 괴롭힘 시장과 같이 미국 COMEX와 같은 지리적 시장에서 닫히는 시간에 의해 싱가포르 / 도쿄로 이동하여 나중에 런던에 영향을 미치게되어 사이클. 하나의 시장이 다음 시장을 주도하는 이러한 여러 시장에 걸친 시장 참여자의 거래 활동은 차익 거래의 중요한 기회를 창출합니다. 지속적으로 변화하는 환율은 차익 거래 모멘텀에 추가됩니다.
유용한 팁들
다음은 몇 가지 다른 추가 옵션과 일반적인 관행이며, 일부는 특정 시장에 따라 다를 수 있습니다. 피해야 할 시나리오도 다룹니다.
- COT (Commitment of Traders Report): 미국에서 CFTC (Commodity Futures Trading Commission)는 미국 선물 시장 참가자의 총 보유와 함께 주간 COT 보고서를 발행합니다. 이 보고서에는 상업 상인 (일반적으로 헤지), 비상업적 상인 (일반적으로 큰 투기자) 및보고 불가능한 (일반적으로 작은 투기자)의 세 가지 유형의 상인이 보유한 총계 위치에 대한 세 개의 섹션이 포함되어 있습니다. 거래자는이 보고서를 사용하여 거래 결정을 내립니다. 한 가지 일반적인 인식은보고 불가능한 거래자 (작은 투기꾼)는 일반적으로 틀리며 비상업적 거래자 (대규모 투기자)는 일반적으로 정확하다는 것입니다. 따라서, 보고 불가능한 섹션과 비상업적 트레이더 섹션의 포지션에 대한 포지션이 취해집니다. 은행과 같은 주요 참여자가 한 시장에서 다른 시장으로 순 노출을 계속 이동함에 따라 COT 보고서에 의존 할 수 없다는 일반적인 믿음이 있습니다. 개방형 ETF: (GLD와 같은) 일부 자금은 개방형입니다. 충분한 차익 거래 기회를 제공합니다. 개방형 ETF는 ETF 장치의 수요 또는 공급 (구매 / 구매)에 따라 실제 금을 구매하거나 판매하는 승인 된 참가자를 보유하고 있습니다. 그들은 시장에서 필요에 따라 추가 잉여 ETF 단위를 줄이거 나 만들 수 있습니다. 공인 대행사가 ETF 단위를 구매 / 상환하여 실제 금을 구매 / 판매하는 메커니즘을 통해 가격이 좁아 질 수 있습니다. 또한 이러한 활동은 물리적 금과 ETF 간의 차익 거래를위한 중요한 기회를 제공합니다. 폐쇄 형 ETF: 일부 자금은 폐쇄 형입니다 (PHYS 등). 이것들은 새로운 유닛을 만들 가능성없이 제한된 수의 유닛을 가지고 있습니다. 이러한 자금은 유출 (기존 유닛의 상환)에 개방되어 있지만 유입에 폐쇄됩니다 (새로운 유닛 생성 없음). 가용성은 기존 장치로만 제한되므로 수요가 많으면 기존 장치를 높은 프리미엄으로 거래하는 경우가 종종 있습니다. 동일한 이유로 할인 혜택을 이용할 수없는 경우가 많습니다. 이러한 폐쇄 형 펀드는 잠재적 이익이 판매자 측에 있기 때문에 차익 거래에 이상적이지 않습니다. 구매자는 지불 한 프리미엄을 초과해야하는 기초 자산의 유기 가격 상승을 기다려야합니다. 그러나 트레이더는 판매 시점에 보험료를 명령 할 수 있습니다. 예를 들어, Sprott Phys Slv Trust Units와 같은 몇 가지 자금에는 물리적 덩어리로 전환하는 옵션이 제공됩니다. 상인들은 본질적인 가격 감사가 확실하지 않은 한 조심해서 이러한 자산을 프리미엄으로 구매하는 것을 피해야합니다. 모든 펀드가 언급 된 자산에 투자 한 자본의 100 %를 투자하지는 않습니다. 예를 들어 PSLV는 자본의 99 %를 물리적은에 투자하고 나머지 1 %는 현금으로 유지합니다. PSLV에 1000 달러를 투자하면 990 달러 상당의은과 10 달러의 현금을 얻게됩니다. 차익 거래의 웨이퍼 씬 이익 마진과 거래 비용을 잊지 않으면 서 거래 결정을 내리는 사람은 거래되는 자산에 대해 충분히 알고 있어야하며, 거래자는 ETF를 통해 더 큰 규모의 차익 거래 기회를 탐색 할 수 있습니다. 예를 들어, VelocityShares 2x Long Platinum ETN과 VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN의 2 가지 플래티넘 기반 ETF는 S & P GSCI Platinum Index와 연계 된 길고 짧은 포지션에 대해 두 배의 노출을 제공합니다. 마찬가지로 S & P GSCI Silver 지수에 3 배 노출하려면 USL (VelocityShares 3x Long Silver ETN) 및 DLSV (VelocityShares 3x Inverse Silver)를 탐색 할 수 있습니다. 이 펀드 및 이와 유사한 조합은 동일한 기본 귀금속으로 다른 증권에 대해 중재 할 수도 있습니다.
결론
차익 거래에는 높은 수준의 위험이 수반되며 도전을받을 수 있습니다. 구매 주문이 실행되고 판매 주문이 실행되지 않으면, 거래자는 노출 된 포지션에 앉아있을 것입니다. 여러 보안 클래스, 종종 여러 거래소 및 시장에서 거래하면 자체 운영 문제가 발생합니다. 거래 비용, 외환 비율 및 거래의 가입 비용은 이익 마진을 침식했습니다. 귀금속 시장에는 고유 한 역학이 있으며 거래자는 귀금속 거래에서 차익 거래를 시도하기 전에 실사와주의를 기울여야합니다.
