ETF의 주요 특징 중 하나는 투명성이며, 보유 자산에 대한 일일 공개가 의무화되었습니다. 이는 시장 지수를 추적하는 수동 ETF에는 적합하지만 ETF 구조는 적극적으로 관리되는 포트폴리오에 적합하지 않습니다. 이제 새로운 SEC 규칙에 따라 분기별로 보유 지분을 공개하는 ETF를 생성하여 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드로 경기장을 평준화 할 수 있습니다.
투자 회사 프레드 알거 (Fred Alger & Co.)의 최고 유통 책임자 인 짐 탐본 (Jim Tambone)이 최근에 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에“이야기 (ActiveShares)”라고 불리는 새로운 ETF 구조는 Precidian Investments: 블룸버그 (Bloomberg)에 따르면 JPMorgan Chase의 애널리스트들은 액티브 매니지드 뮤추얼 펀드 자산의 약 7.2 조 달러가 결국 ActiveShares 모델로 구축 된 ETF로 마이그레이션 할 수 있다고 추정했다.
주요 테이크 아웃
- SEC는 ActiveShares라는 새로운 ETF 구조를 승인했으며, 이 펀드는 매일이 아니라 분기별로 보유 내역을 공개합니다. ActiveShare는 적극적으로 관리되는 펀드를 위해 설계되었으며, 활성 뮤추얼 펀드에 대한 경쟁적인 도전을 제시합니다.
투자자의 의의
ActiveShares의 초기 라이센스 소유자는 Precidian에 따라 BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nationwide, American Century Investments 및 Legg Mason Inc. (LM)를 포함합니다. Legg Mason은 2016 년 Precidian에 대한 소수 지분을 인수했으며 ClearBridge 및 Royce 계열사도 라이센스 소유자입니다.
올해 초 연구 회사 인 Morningstar Inc.의 연구는 Pensions & Investments에 의해보고 된 바와 같이, 국내 주식에만 투자 한 자산 관리 자산 (AUM)에 총 $ 4 조 4 천억 달러의 미국 기반 뮤추얼 펀드를 집계했습니다. 하루 종일 지속적으로 거래 할 수있는 ETF 모델의 인기가 높아짐에 따라 ActiveShares 및 기타 투명하지 않은 ETF 구조의 출현으로 이러한 뮤추얼 펀드에 주요 위협이되고 있습니다.
지금까지 모든 ETF에 대한 일일 투명성 요구 사항은 적극적인 펀드 매니저와 고객에게 호소를 제한했습니다. 매일 포트폴리오를보고해야하므로 활동적인 관리자는 기본적으로 지적 재산에 대한 통제력을 상실하게됩니다. 그들의 연구와 전문 지식의 열매는 매일 전시 될 것이며 경쟁 자금과 개인 투자자 모두에 의해 복사 될 것입니다. 반면 뮤추얼 펀드의 포트폴리오 공개는 분기가 마감 된 후 최대 60 일까지 지연 될 수 있습니다.
Virtu Financial의 중개인-딜러 제휴사 인 Virtu Americas의 CEO 인 Craig Messinger는“제품의 특성상, 특히 불확실성으로 인해 특히 불확실성으로 인해 더 많은 스프레드가 확산 될 것입니다.. “하지만 가격을 책정하는 방법에 대한 좋은 아이디어가 있습니다. 당신은 시장 제작자들에게 좋은 세상을 갖게 될 것입니다.”라고 덧붙였습니다.
저널에 따르면 투명하지 않은 ETF에 대한 다양한 제안이 몇 년 동안 SEC의 검토를 받고 있습니다. 2005 년, ETF의 개척자 인 개리 가스 티노 (Gary Gastineau)와 토드 브롬 (Todd Broms)은 결국 승인을 얻은 디자인을 개발했으며 이튼 밴스 (EV)가 사용했습니다. 뮤추얼 펀드 거대 Fidelity Investments는 2007 년 자체 설계에 대한 기밀 서류를 제출했으며, 여전히 승인을 기다리고 있습니다.
앞서 찾고
일부 관찰자들은 투자자의 이익에 대해 회의적입니다. 자산 관리 회사 인 Verdence Capital Advisors의 레오 켈리 3 세 (Leo Kelly III)는 저널에“자산 수집만을 목적으로 설계된 제품에 대해 열의를 가지지 않을 것입니다.
