ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model)이란 무엇입니까?
ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model)은 소비 기반 자본 자산 가격 책정 모델 (CCAPM)로 투자자가 위험한 포지션을 헤지한다고 가정합니다. 노벨상 수상자 Robert Merton은 1973 년 자본 자산 가격 모델 (CAPM)의 확장으로 ICAPM을 도입했습니다.
CAPM은 위험 수준을 기준으로 잠재적 인 투자 수익을 계산하는 데 도움이되는 재무 투자 모델입니다. ICAPM은보다 현실적인 투자자 행동, 특히 대부분의 투자자가 시장의 불확실성으로부터 투자를 보호하고 위험에 대비하는 역동적 인 포트폴리오를 구축하려는 욕구와 관련하여이 이론을 확장합니다.
주요 테이크 아웃
- 투자자와 애널리스트는 투자 유치 여부를 결정할 때 의사 결정 도구로 회사 또는 보안의 일부 측면을 나타내는 재무 모델을 사용합니다. 노벨상 수상자 인 Robert Merton은 ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model)을 작성하여 투자자가 ICAPM에서 "간헐적 (intertemporal)"이라는 단어는 투자자가 일반적으로 몇 년 동안 시장에 참여하므로 시간이 지남에 따라 시장 상황과 위험이 변화함에 따라 전략을 개발하는 데 관심이 있다는 것을 인정합니다.
ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model) 이해
재무 모델링의 목적은 회사 또는 특정 보안의 일부 측면을 숫자로 나타내는 것입니다. 투자자와 분석가는 투자 여부를 결정할 때 재무 모델을 의사 결정 도구로 사용합니다.
CAPM, CCAPM 및 ICAPM은 모두 보안에 대한 예상 수익을 예측하려고하는 재무 모델입니다. 재무 모델로서 CAPM에 대한 일반적인 비판은 투자자들이 다른 요인을 배제한 것에 대한 투자의 변동성에 대해 우려하고 있다고 가정한다는 것입니다.
그러나 ICAPM은 투자자가 시장에 참여하는 방식을 고려하여 다른 모델보다 정밀성을 제공합니다. "임시적"이라는 단어는 시간이 지남에 따른 투자 기회를 의미합니다. 대부분의 투자자는 여러 해 동안 시장에 참여하는 것을 고려합니다. 장기간에 걸쳐 투자 기회는 위험 변화에 대한 기대치 변화에 따라 변화 할 수 있으며, 그 결과 투자자는 위험 회피를 원할 수 있습니다.
임시 자본 자산 가격 책정 모델 (ICAPM)의 예
투자자들이 포트폴리오를 사용하여 헤지하기를 원하는 많은 미시 경제 및 거시 경제 이벤트가 있습니다. 이러한 불확실성의 예는 많으며 회사 나 특정 산업에서 예상치 못한 경기 침체, 높은 실업률 또는 국가 간 긴장 증가 등을 포함 할 수 있습니다.
일부 투자 또는 자산 군은 역사적으로 약세 시장에서 더 나은 성과를 낼 수 있으며, 사업주기의 하락이 예상되는 경우 투자자는 이러한 자산 보유를 고려할 수 있습니다. 이 전략을 사용하는 투자자는 경기 침체기에 더 넓은 시장보다 실적이 좋은 경향이있는 방어 형 주식의 헤지 포트폴리오를 보유 할 수 있습니다.
따라서 ICAPM을 기반으로 한 투자 전략은 투자자가 이러한 위험을 해결하기 위해 사용할 수있는 하나 이상의 헤징 포트폴리오를 설명합니다. ICAPM은 여러 기간을 다루므로 여러 베타 계수가 사용됩니다.
특별 고려 사항
ICAPM은 투자에서 위험 요소의 중요성을 인정하지만 이러한 위험 요소가 무엇이며 자산 가격 계산에 미치는 영향을 완전히 정의하지는 않습니다. 이 모델은 이러한 요소들이 투자자들이 자산에 대해 지불하고자하는 금액에 영향을 미치지 만, 가격에 영향을 미치는 정도와 관련된 모든 위험 요소를 다루는 데는 거의 영향을 미치지 않는다고 말합니다. 이러한 모호성으로 인해 일부 분석가 및 학자들은 과거 가격 데이터에 대한 연구를 수행하여 위험 요인을 가격 변동과 연관시킵니다.
