내재 가치 란 무엇인가?
내재 가치는 자산, 투자 또는 회사의 인식되거나 계산 된 가치입니다. 이 용어는 회사의 가치와 현금 흐름을 추정하기 위해 기본 분석에 사용됩니다. 내재 가치의 또 다른 사용은 옵션 계약에 존재하는 이익의 금액입니다.
본질적 가치
내재 가치 설명
내재 가치는 여러 영역에서 유용한 의미를 가진 포괄적 인 용어입니다. 분석가 또는 투자자는 기본 및 기술 분석을 사용하여 투자, 자산, 프로젝트 또는 회사의 본질적 가치를 찾는 회사의 가치를 추정 할 수 있습니다. 그들이 회사의 내재 가치 나 주가의 가치를 계산하는 경우, 몇 가지 접근 방법이 있습니다.
비즈니스 모델, 거버넌스 및 목표 시장 요인과 같은 질적 요소와 재무 비율 및 재무 제표 분석과 같은 양적 요소를 모두 포함하는 비즈니스 측면을 살펴보기 위해 기본 분석을 사용하여 내재 가치를 계산할 수 있습니다. 결과 가치는 시장 가치와 비교되어 비즈니스 또는 자산이 과소 평가되었는지 또는 과소 평가되는지 결정합니다.
내재 가치는 가정을 사용하며 결과는 다소 주관적입니다. 일부 분석가와 투자자는 회사의 관리 팀에 더 높은 가중치를 부여하는 반면, 다른 분석가와 투자자는 수입과 수익을 금본위 제로 볼 수 있습니다. 예를 들어, 회사의 이익은 꾸준히 증가 할 수 있지만 경영진이 법률이나 정부 규정을 위반하면 주가는 하락할 것입니다. 그러나 회사의 재무 분석을 수행하면 결과가 회사의 저평가 상태임을 알 수 있습니다.
일반적으로 투자자는 회사의 본질적 가치를 측정하기 위해 정성 및 정량을 사용하려고하지만 결과는 여전히 추정치라는 점을 명심해야합니다.
주요 테이크 아웃
- 내재 가치는 자산, 투자 또는 회사의 인식되거나 계산 된 가치입니다. 내재 가치는 회사와 현금 흐름의 가치를 평가하기 위해 기본 분석에 사용되며 내재 가치는 옵션 계약에 존재하는 이윤의 양이기도합니다.
현금 흐름 할인 및 내재 가치
DCF (Discounted Cash Flow) 모델은 회사의 내재 가치를 결정하기 위해 일반적으로 사용되는 평가 방법입니다. DCF 모델은 회사의 무료 현금 흐름과 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 사용합니다. WACC는 화폐의 시간 가치를 고려한 다음 미래의 모든 현금 흐름을 현재로 다시 할인합니다.
가중 평균 자본 비용은 투자자가 회사의 자본 비용보다 높은 수익을 기대하고있는 예상 수익률입니다. 회사는 채권, 주식 또는 주식 주식과 같은 부채를 발행하여 자본 자금을 조달합니다. DCF 모델은 또한 프로젝트 또는 회사에 대한 투자로부터받을 수있는 향후 수익원을 추정합니다. 이상적으로는 수익률과 고유 가치가 회사의 자본 비용보다 높아야합니다.
미래의 현금 흐름은 할인되어 프로젝트 또는 투자를 추구하는 대신 얻을 수있는 무위험 수익률이 방정식에 반영됩니다. 다시 말해, 투자 수익률은 무위험 비율보다 커야합니다. 그렇지 않으면 손실 위험이 있으므로 프로젝트를 진행할 가치가 없습니다. 미국 국채 수익률은 일반적으로 무위험 금리로 사용되며이를 할인율이라고도합니다.
시장 위험과 내재 가치
시장 위험 요소는 많은 정량적 모델로도 추정됩니다. 주식의 경우 위험은 베타 (주가 변동폭 또는 변동성 추정)로 측정됩니다. 베타 버전은 중립적이거나 전체 시장과 상관 관계가있는 것으로 간주됩니다. 1보다 큰 베타는 주식이 변동성의 위험이 증가 함을 의미하고 1보다 작은 베타는 전체 시장보다 위험이 적다는 것을 의미합니다. 주식의 베타가 높은 경우 베타가 낮은 투자에 비해 증가 된 위험을 보상하기 위해 현금 흐름에서 더 큰 수익이 있어야합니다.
보시다시피, 회사의 내재 가치를 계산하려면 다양한 요소가 필요하며 그 중 일부는 추정과 가정입니다. 정성 분석을 사용하는 투자자는 관리 팀이 얼마나 효과적인지 또는 가까운 시일 내에 스캔들이있을 수 있는지 알 수 없습니다. 또한, 내재 가치를 결정하기 위해 정량적 인 측정법을 사용하면 회사와 관련된 시장 위험을 과소 평가하거나 예상 수입 또는 현금 흐름을 과대 평가할 수 있습니다. 회사의 신제품 출시가 계획대로 진행되지 않으면 어떻게됩니까? 예상되는 미래 현금 흐름은 의심 할 여지없이 원래 추정치보다 낮아서 회사의 본질적 가치가 이전에 결정된 것보다 훨씬 낮아질 것입니다.
옵션 계약의 본질적 가치
내재 가치는 옵션 가격 책정에 사용되어 옵션의 가격 또는 현재 존재하는 수익의 양을 결정합니다.
검토를 위해 옵션 계약은 구매자에게 행사 가격이라는 사전 설정된 가격으로 기본 유가 증권을 구매하거나 판매 할 수있는 권리를 부여합니다. 옵션은 행사 일을 기준으로하거나 유가 증권의 주식으로 전환 할 수있는 만기일이 있습니다. 콜 옵션을 사용하면 투자자가 주식과 같은 자산을 구입할 수 있으며 풋 옵션을 사용하면 투자자가 자산을 판매 할 수 있습니다. 만기시의 시장 가격이 행사가보다 높은 경우, 콜 옵션은 수익성이 있습니다. 시장 가격이 풋 옵션 행사 가격보다 낮은 경우 풋 옵션은 수익성이 있습니다. 옵션 중 하나라도 만기시 수익성이 없으면 옵션은 무가치하게 만료되며 구매자는 선불 요금 또는 초기에 지불 한 프리미엄을 잃게됩니다.
콜 옵션과 풋 옵션의 내재 가치는 기본 주가와 행사 가격의 차이입니다. 호출 및 넣기 옵션의 경우 계산 된 값이 음수이면 고유 값은 0입니다. 다시 말해, 내재 가치는 옵션의 행사가와 시가의 차이에 의해 결정되는 이익만을 측정합니다.
그러나 다른 요인으로 인해 옵션의 가치와 결과 프리미엄이 결정될 수 있습니다. 외재 가치는 만기 또는 시간 가치까지 남은 시간과 같이 옵션의 가격에 영향을 미치는 기타 외부 요인을 고려합니다.
옵션에 행사가와 시가가 동일한 내재 가치가없는 경우, 만기 전에 이익을 내기에 충분한 시간이 남아 있으면 외화 가치를 가질 수 있습니다. 결과적으로, 옵션이 옵션 프리미엄에 영향을 미치는 시간 값입니다. 내재 가치와 내재 가치가 결합되어 옵션 가격의 총 가치를 구성합니다.
찬성
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고유 가치는 자산, 투자 또는 회사의 가치를 결정하는 데 도움이됩니다.
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내재 가치는 옵션 계약에 존재하는 이윤을 제공합니다.
단점
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회사의 내재 가치를 계산하는 것은 위험과 미래 현금 흐름을 추정하기 때문에 주관적입니다.
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옵션에 내재 된 가치는 프리미엄 유료 및 시간 가치를 포함하지 않기 때문에 불완전합니다.
옵션의 내재 가치의 예
콜 옵션의 행사가는 $ 15이고 기본 주식의 시장 가격은 주당 $ 25라고 가정 해 봅시다. 콜 옵션의 내재 가치는 $ 10 또는 $ 25 주가에서 $ 15 행사가를 뺀 값입니다. 거래 개시시 지불 한 옵션 프리미엄이 $ 2 인 경우, 내재 가치가 만료시 $ 10이면 총 이익은 $ 8이됩니다.
반면에, 투자자가 기초 주식이 주당 16 달러에 거래되었을 때 행사 가격이 20 달러 인 풋 옵션을 $ 5 프리미엄으로 구매한다고 가정 해 봅시다. 풋 옵션의 내재 가치는 행사가 20 달러를 행사하고 주가가 16 달러 또는 4 달러를 빼서 계산합니다. 옵션의 내재 가치가 만기시 4 달러에 불과하고 프리미엄 5 달러를 지불 한 경우 투자자는 옵션이 화폐 임에도 불구하고 손실을 입을 수 있습니다.
내재 가치에는 프리미엄이 포함되어 있지 않다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 즉, 초기 비용을 포함하지 않기 때문에 거래의 진정한 이익이 아닙니다. 내재 가치는 옵션이 화폐 가격과 기초 자산의 시가를 어떻게 고려하고 있는지를 보여줍니다.
