저소득 연금으로 인해 투자 위험이있는 경우에 대해 큰 논쟁이 있습니다. 어두운 회계 및 제한된 공개로 인해 투자자는이 위험을 평가하기가 어렵습니다. 다음은 연금 위험과 관련된 문제와 투자자들이 어떻게 접근해야 하는가입니다.
주요 테이크 아웃
- 고용주가 아닌 종업원이 확정 기여 제도에서 투자 위험을 부담하기 때문에 확정 급여 연금 제도 만이 자금 부족의 위험에 처할 수있다. 회사는 연금 포트폴리오에 대한 기여도를 보통 현금 형태로 늘려야합니다. 연금 부채가 미래 지불금에 대한 것이며 회사가 장기 수익률에 대해 지나치게 낙관적 인 가정을 할 수 있기 때문에 저축이 발생하는지 여부를 결정하기가 어려울 수 있습니다 투자.
연금 위험 정의
투자자의 관점에서 볼 때 연금 위험은 회사의 주당 순이익 (EPS)에 대한 위험과 자금 부족으로 정의 된 혜택 연금 계획에서 발생하는 재무 상태입니다. 연금 위험은 확정 급여 제도에서만 발생한다.
확정 급여 연금 제도는 퇴직 한 직원들에게 특정 (정의 된) 급여를 지급 할 것을 약속합니다. 이 의무를 이행하기 위해 회사는 현명하게 투자하여 약속 된 혜택을 지불 할 자금을 확보해야합니다. 회사는 직원들에게 고정 된 이익을 지불 할 것을 약속하고 투자 손실을 보상해야하기 때문에 투자 위험을 감수합니다.
정의 된 기여도 계획
반대로, 때로는 이익 공유 계획이 될 수있는 정의 된 기여 계획에서 직원은 투자 위험을 감수해야합니다. 회사는 퇴직 한 직원에게 직접 고정 급여를 지급하는 대신 특정 금액을 직원의 퇴직 계좌에 기부합니다. 따라서 이러한 퇴직 투자의 손익은 직원에게 귀속됩니다.
확정 급여 제도는 감소하였으나 여전히 존재하며 노조 기업이 가장 큰 위험을 감수하고있다.
위험을 평가하는 것은 회사의 연금 책임이 어느 정도 충당되는지 아는 것으로 시작됩니다. "무 자금"이란 연금을 납부 할 의무 인 부채가 필요한 지불에 자금을 조달하기 위해 축적 한 자산 (투자 포트폴리오)을 초과했음을 의미합니다. 이러한 자산은 투자 한 기업 기여와 해당 투자 수익의 조합입니다.
현행 국세청 (IRS) 및 회계 규칙에 따라, 연금은 현금 기부 및 회사 주식으로 자금을 조달 할 수 있지만, 기부 할 수있는 주식의 양은 전체 포트폴리오의 백분율로 제한됩니다. 회사는 일반적으로 현금 기부를 최소화하기 위해 최대한 많은 주식을 기부합니다. 그러나 이것은 고용주에게 "과도하게 투자 된"기금을 초래하기 때문에 좋은 포트폴리오 관리가 아닙니다. 포트폴리오는 미래의 기여와 고용주의 주식에 대한 좋은 수익률에 대한 고용주의 재무 건전성에 지나치게 의존합니다.
3 년 연속으로 연금 자산 가치가 90 % 미만이거나 어느 해 에나 자산이 80 % 미만이면 기금 포트폴리오에 대한 기여도를 늘려야합니다. 현금. 이 현금 지불의 필요성은 EPS와 지분을 실질적으로 줄일 수 있습니다. 주식의 감소는 기업 대출 계약에 따른 불이행을 유발할 수 있으며, 이는 일반적으로 높은 금리에서 파산에 이르는 심각한 결과를 초래합니다.
그것은 단순한 부분이었습니다. 이제는 복잡해지기 시작합니다.
부족 위험
회사에 저축 연금 계획이 있는지 여부를 결정하는 것은 계획 자산의 공정 가치 (회사가 미래에 예상 할 계획 자산의 현재 가치 포함)를 누적 급여 의무와 비교하는 것만 큼 간단합니다. 연금 수급자에 대한 현재 및 미래의 금액을 포함합니다.
계획 자산의 공정 가치가 급여 의무보다 작 으면 연금 부족이 있습니다. 회사는이 정보를 10K 연간 재무 제표에 각주로 공개해야합니다.
그러나이 간단한 비교는 회사가 실제로 짧은 시간 안에 전체 금액을 지불해야 할 가능성이 없기 때문에기만적인 프로세스입니다. 회사는 향후 몇 년간 지불하지 않을 급여에 현재 가치를두고이 수치를 연금 자산의 현재 가치와 비교해야합니다.
다시 말하면 최근에 구입 한 주택의 모기지를 저축 예금 계좌와 비교하는 것과 같습니다. 현재 그 차이는 매우 크지 만 향후 수입으로 지불 할 것으로 예상됩니다. 이러한 비교를 통해 모기지에 대한 채무 불이행으로 인한 "실제"위험을 측정하기는 어렵습니다.
노조 화 된 회사는 종업원 연금 부족의 위험이 가장 큽니다.
가정 위험
회사가 가정을 사용하여 연금 기금에 현금을 추가 할 필요성을 줄이면 가정 위험이 발생합니다. 장기적인 의무와 불확실성을 처리함에 따라 누적 이익과 이러한 혜택을 제공하기 위해 회사가 투자해야하는 금액을 추정하기 위해서는 가정이 필요합니다. 이러한 가정은 선의로 만들거나 회사 수입에 미치는 부정적인 영향을 최소화하는 데 사용할 수 있습니다. 기업이 부족을 최소화하기 위해 가정을 조정하고 연금 기금에 추가 자금을 기부 할 필요성이 매우 위험합니다.
예를 들어, 회사는 장기 수익률 9.5 %를 가정 할 수 있으며, 이는 투자로 인한 예상 기여금을 증가시켜 현금 추가 필요성을 감소시킵니다. 그러나 장기 주식 수익률이 약 7 %이고 채권 수익률이 훨씬 낮을 경우이 가정은 지나치게 낙관적입니다. 연금 기금이 단기 지불 의무를 충족시키기 위해 일부 채권 보유를 가질 것이라고 가정하는 것도 합리적입니다.
기업이 연금 부채를 조작 할 수있는 또 다른 방법은 더 큰 할인율을 가정하는 것입니다. 퇴직 연금 채무는 미래 예상 급여 급여의 순 현재 가치 (NPV)입니다. 할인율이 높을수록 혜택 의무가 낮아집니다. 투자자들은 현재의 경제 동향 및 기대와 관련하여 회사의 가정을 검토하여 얼마나 합리적인지 평가해야합니다.
결론
저축 연금의 위험은 현실적으로 커지고있다. 저축 연금과 고령 노동력은 회사와 투자자에게 매우 위험하지만, 부족 및 가정 위험은 평가하기가 매우 어려울 수 있습니다.
