수요일에 연방 준비 은행은 25 %의 유예 금을 인상 할 예정입니다. 이사회가 10 년 만에 두 번째로 금리를 인상 한 2016 년 12 월 성명서에서 FOMC는 2017 년에 3 번의 인상을 보게 될 것이라고 밝혔습니다. 아직 곡선 뒤에 떨어질 위험이 있습니다.
중앙 은행은 인플레이션을 따라 잡기에 충분히 빠른 속도로 금리를 인상하지 않을 때이 곡선을 극복합니다. 반대로, 연방 준비 제도 이사회는 인플레이션이 제시하는 것보다 더 빠른 속도로 금리를 인상함으로써 곡선을 앞서 나갈 수 있습니다.
실제 가격 하락
연준이 처음으로 금리를 올린 2015 년 12 월 이후 실질 이자율은 하락했습니다. 블룸버그에 따르면 연준이 선호하는 인플레이션 척도 인 PCE 인플레이션에 맞춰 조정 된 실질 이자율은 100 % 포인트에서 마이너스 1.2 %로 떨어졌다. 2 % 인플레이션.
미국의 금리 인상은 다른 자산 군, 특히 주식과 주택을 더욱 매력적으로 만들었습니다. 2015 년 12 월 인상 이후 미국 주식 시장은 15 % 이상 상승하여 사상 최고치를 기록했습니다. 최저 수준의 차입으로 주택 시장은 경기 침체 이전의 가격에 가까워지면서 금융 위기에서 회복되었습니다. 연준이 실제로 곡선 뒤에서 인상 속도를 높이려면 주식과 주택 가격 모두 급격한 반전을 볼 수 있습니다.
테일러 규칙
현재 연준 정책과 테일러 규칙의 관계를 살펴보면 연준이 하락하고 있다는 추가 증거를 찾을 수 있습니다. 스탠포드 경제학자 존 테일러 (John Taylor)가 개발 한 테일러 규칙은 현재의 인플레이션 율과 실질 GDP를 사용하여 공급 자금 금리를 목표로하는 수학적 공식입니다. 공식은 기본 평균 펀드 비율 인 2 %를 사용합니다. 공식은 r = p +.5y +.5 (p – 2) + 2입니다. 여기서 p는 현재 인플레이션이고 y는 목표와 실제 GDP의 편차입니다.
이 모델을 사용하면 Fed는 Taylor Rule 목표 뒤에 최대 300 베이시스 포인트가됩니다.
Taylor는 2003-2005 년 사이의 과도한 수용 정책이 주택 거품의 원인이라고 주장했다.
결론
금융 위기 이후 미국 경제는 부분적으로 연방 준비 제도 이사회의 정책 조치로 인해 꾸준한 전환을 이루었습니다. 그러나 연준이 금리 인상을 고려하기 시작한 2015 년 이래로 정책 금리를 기록적으로 낮게 유지하는 데 많은 위험을 언급했습니다. 2015 년 신흥 시장의 변동성은 연준의 행동을 막았으며, 2016 년 초 석유 위기였으며 2016 년 후반 선거가 우려의 원인이었습니다.
그러나 인플레이션이 상승하고 고용 시장이 부력을 유지하면서 연준의 실제 위험이 금리를 충분히 높이 지 못할 수 있습니까?
