대부분의 사람들이 금융에 대해 깊이 뿌리 내린 지혜에 도전 할 때, 그들은 눈을 돌리게됩니다. 세계에서 가장 성공적인 금융 전문가 중 하나가 반대자가되면 사람들은 경청합니다.
2013 년 버크셔 해서웨이 투자자들에게 워런 버핏의 편지를 보냈는데, 이는 은퇴 계획에 관한 오랜 공리 중 하나에 도전하는 것처럼 보였다. 버핏은 그의 부임에 따라 아내의 상속 재산 관리인은 그녀의 돈의 90 %를 매우 낮은 수수료를받는 주가 지수 펀드에 넣도록 지시 받았다고 지적했다. 단기 정부 채권에 10 %.
주요 테이크 아웃
- 2013 년 버크셔 해서웨이 주주들에게 보낸 편지에서 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 많은 전문가들이 퇴직자에게 제안한 내용과 모순되는 것처럼 보이는 아내를위한 투자 계획에 주목했다. 주식 인덱스 펀드에 그녀의 돈 대부분의 경우, 투자자들은 잠재적 인 시장 침체로부터 더 잘 보호하기 위해 주식의 비율을 축소하고 고품질 채권을 늘릴 것을 요구받는 경우가 많습니다. Buffett의 계획을 테스트하여 90/10으로 설정된 가상 포트폴리오가 역사적으로 어떻게 수행되었으며 결과가 매우 긍정적 이었는지를 살펴 보았습니다.
규범에 반하여
투자자들은 정기적으로 주식이 나이가 들어감에 따라 멀어 지도록 지시했다. 잘 낡은 격언은 적어도 경험상 적어도 100의 나이에서 100을 뺀 것과 같은 비율을 유지하는 것입니다. 따라서 70 세가되었을 때 대부분의 투자 자산은 일반적으로 시장 침체기에 큰 타격을 입지 않는 고품질 채권이 될 것입니다.
사람들은 일반적으로 더 오래 살고 둥지 알을 뻗을 필요가 있기 때문에 일부 전문가들은 좀 더 공격적이라고 제안했습니다. 이제는 주식의 적절한 부분으로 약 110에서 당신의 나이를 빼거나 심지어 120에서 빼는 소리를 듣는 것이 더 일반적입니다. 그러나 어느 나이 에나 주식의 90 %? 버핏의 선의를 가진 사람에게도 그것은 위험한 제안처럼 보입니다.
100 마이너스 나이
경험이 풍부한 고문은 일반적으로 투자자가 포트폴리오에 보유해야하는 주식의 비율로 투자자가 사용하도록 촉구했습니다. 예를 들어, 30 세의 주식은 주식의 70 %, 채권의 30 %를 보유하고 60 세의 주식은 주식의 40 %, 채권의 60 %를 보유합니다.
모든 투자자에게 효과가 있습니까?
이제 오마하 오라클은 모든 투자자에게 90/10 분할이 합리적이라고 말하지 않았다는 점을 지적하는 것이 중요합니다. 그가 만들려고하는 가장 큰 요점은 정확한 할당이 아니라 포트폴리오 구성에 관한 것이었다. 그의 주요 논쟁은 대부분의 투자자들이 저비용, 낮은 이직률 펀드를 통해 더 나은 수익을 얻을 수 있다는 점이었습니다.
버핏 부인과 대부분의 투자자 사이에는 분명한 차이가 있습니다. 우리는 그녀의 정확한 양을 알지 못하지만, 그녀가 편한 둥지 알을 얻을 것이라고 가정 할 수 있습니다. 그녀는 조금 더 위험을 감수하고 여전히 편안하게 살 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 이 90/10 할당은 투자 커뮤니티에서 상당한 관심을 끌었습니다. 그러나 이러한 주식과 채권의 혼합이 현실 세계에서 얼마나 잘 견뎌 낼 수 있을까요?
버크셔 해서웨이의 전문가 인 워런 버핏은 아내의 상속 재산이 주식에 90 %, 채권에 10 % 투자되기를 원한다고 말했지만 90/10 분할은 모든 투자자에게 합리적이라고 말하지 않았다.
90/10 테스트
한 스페인 금융 교수가 답을 찾기 위해 일했습니다. 발표 된 연구 논문에서 IESE Business School의 Javier Estrada는 90 % 주식과 10 % 단기 재무부로 구성된 가상 $ 1, 000 투자를 받았습니다. 그는 과거 수익률을 사용하여 $ 1, 000가 일련의 겹치는 30 년 시간 간격 동안 어떻게 수행되는지 추적했습니다. 1900–1929 년 기간부터 1985-2014 년까지 그는 86 개 간격으로 데이터를 수집했습니다.
다소 일정한 90/10 분할을 유지하기 위해 기금은 일년에 한 번 재조정되었습니다. 또한 그는 매년 4 %의 인출을 가정했는데, 이는 인플레이션을 설명하기 위해 시간이 지남에 따라 증가했습니다. 에스트라다가 찾은 주요 지표 중 하나는 30 년 전에 돈이 소진 된 기간의 백분율, 일부 재무 계획가가 퇴직자 계획을 제안한 기간의 백분율로 정의 된 실패율이었습니다. 결과적으로 버핏의 공격적인 자산 구성은 놀랍게도 탄력성이있어 테스트 간격의 2.3 %만으로 "실패"했습니다.
놀랍게도 1900 년 이래 최악의 5 가지 기간 동안이 90 %의 주식 포트폴리오가 어떻게 파산 되었는가는 것입니다.
그림 1. 에스트라다 (Estrada)는 86 개의 서로 다른 역사적 기간 동안 다양한 자산 믹스의 고장률을 테스트했습니다. 상당히 일반적인 인출 금액을 가정하여 30 년 전에 자금이 소진되면 자산 할당에 실패했습니다.
출처: 에스트라다, 하비에르. "버핏의 자산 배분 조언: 그것을 받아라… 트위스트와 함께."2015 년 10 월 26 일.
예상대로, 이러한 주식이 많은 포트폴리오의 잠재적 이익은보다 보수적 인 자산 믹스의 이익을 능가했습니다. 따라서 90/10 배분은 하락 위험에 대비하는 데 도움이되었을뿐만 아니라 수익률도 높았습니다.
에스트라다의 연구에 따르면 가장 안전한 자산 혼합은 실제로 60 %의 주식과 40 %의 채권으로, 0 %의 실패율을 나타 냈습니다. 그러나 채권은 일반적으로 고령에 도달 한 퇴직자를 지원하기에 충분한 관심을 생성하지 않기 때문에 주식의 일부가 실제로 그보다 낮은 위험을 증가시킵니다.
결론
최근 연구에 따르면 퇴직자들은 둥지 알을 심각한 위험에 빠뜨리지 않고도 주식에 크게 의존 할 수 있다고합니다. 그러나 90 %의 주식 배분이 지터를 제공한다면, 조금만 철회하는 것이 그렇게 나쁜 생각이 아닐 수도 있습니다.
