주문 보호 규칙의 정의
주문 보호 규칙은 Regulation National Market System의 조항 중 하나입니다. 이 규칙은 투자자가 유가 증권이 거래되는 다른 거래소에서 인용되는 것과 동일한 집행 가격을 받도록 보장하기위한 것입니다. 이 규칙은 주문이 거래 될 가능성을 제거하여 차선책으로 실행됩니다.
주문 보호 규칙 (Order Protection Rule)은 각 거래소가 모든 NMS 주식에 대해 일관된 가격 견적을 보장하는 정책을 수립하고 시행하도록 요구합니다. 여기에는 주요 증권 거래소 및 OTC (over-the-counter) 주식이 포함됩니다. 주문 보호 규칙 규칙은 "규칙 611"또는 "통과 규칙"이라고도합니다.
고장 주문 보호 규칙
주문 보호 규칙은 규정 NMS와 함께 금융 시장을보다 유동적이고 투명하게 만들기 위해 제정되었습니다. 규제가 통과되기 전에 기존의 "거래 통과"규칙은 항상 투자자를 보호하지 못했습니다. 이는 투자자가 때때로 다른 거래소에서 인용되는 가격보다 열등한 가격을 얻는 제한 거래에서 특히 그렇습니다.
이 규칙은 전반적으로 특정 보안에 대한 견적을 보호하는 것을 목표로하여 모든 시장 참여자가 즉시 실행할 수있는 주문에 대해 최상의 실행 가격을받을 수 있습니다. 규제 NMS는 2005 년 증권 거래위원회 (SEC)에 의해 통과되었습니다.
주문 보호 규칙은 또한 중개인이 최상의 표시 가격을 제공하는 장소로 주문을 라우팅하도록 명령하는 NBBO (National Best Bid and Offer) 요구 사항을 설정했습니다.
주문 보호 규칙의 비판
주문 보호 규칙의 효력에 대한 비판은 그 제정 이후 몇 년 동안 일어났습니다. 이러한 비판에는 규칙이 거래 장소 간의 과도한 조각화에 기여했다는 일부 신념이 포함됩니다. 이것은 시장의 복잡성과 시장 참여자들의 연결 비용을 증가 시켰음을 암시했다. 예를 들어, 거래 제한은 시장 참가자가 주문을하지 않으면 서 비영업 장소로 주문을 전달하도록 할 수 있습니다.
이 규칙에 대한 또 다른 비판은 시장이 실질적으로 시장에 영향을 미치지 않는 방식으로 주식을 사고 파는 관행 인 암거래가 간접적으로 증가했을 수 있다는 점이다. 이는 안정성과 유동성 대신 속도와 요금을 기준으로 선택하는 조명이있는 장소 간의 경쟁에 대한 제한으로 인한 것입니다.
비평가들은 또한 대량 거래가 필요하지만 소규모 견적에 접근해야하는 기관 투자자들에게 해를 끼칠 수있는 주문 보호 규칙을 인용했습니다. 이는 단기 독점 트레이더를 기관 투자자의 거래 의도에 전가시키는 효과가 있습니다.
