선호되는 서식지 이론은 무엇입니까?
선호되는 서식지 이론은 다른 채권 투자자들이 다른 만기 채권보다 한 채권 만기를 선호하며 만기일 범위에 대한 위험 프리미엄이있는 경우에만 만기 선호도 이외의 채권을 구매할 의사가 있음을 시사하는 용어 구조 이론입니다. 이 이론은 또한 다른 모든 것이 평등 할 때 투자자들은 장기 채권 대신 단기 채권을 보유하는 것을 선호하며 장기 채권의 수익률은 단기 채권보다 높아야한다고 제안합니다.
주요 테이크 아웃
- 바람직한 서식지 이론에 따르면 투자자들은 채권 구조라는 용어와 관련하여 특정 만기 기간을 선호한다고 말합니다. 투자자들은 다른 채권에 위험 프리미엄 (높은 수익률)이 충분히 포함되어있는 경우 선호하는 것 이외의 상품 만 기꺼이 구매할 것입니다. 장기 채권의 수익률은 더 높아야하지만, 시장 세분화 이론에 따르면 투자자들은 수익에 대해서만 관심을 갖고 만기 채권을 구매할 의향이 있습니다.
선호되는 서식지 이론의 작동 방식
부채 시장의 유가 증권은 단기, 중기 및 장기 부채의 세 부분으로 분류 될 수 있습니다. 이러한 용어 성숙도가 일치하는 수확량에 대해 표시 될 때 수확량 곡선이 표시됩니다. 수익률 곡선 형태의 움직임은 투자자의 수요와 부채 증권의 공급을 포함한 여러 요인의 영향을받습니다.
시장 세분화 이론에 따르면 수익률 곡선은 만기가 다른 채무 상품의 수요와 공급에 의해 결정됩니다. 수요와 공급의 수준은 현재 이자율과 예상 미래 이자율의 영향을받습니다. 다양한 만기 채권의 수요와 공급의 움직임으로 채권 가격이 변동합니다. 채권 가격이 수익률에 영향을 미치기 때문에 채권 가격의 상승 (또는 하락) 움직임은 채권 수익률의 하락 (또는 상승)으로 이어질 것입니다.
현재 이자율이 높으면 투자자는 미래에 이자율이 떨어질 것으로 예상합니다. 이러한 이유로 투자자들이 현재의 높은 금리를 고정하기를 원하기 때문에 장기 채권에 대한 수요가 증가 할 것입니다. 채권 발행인은 가능한 한 가장 낮은 대출 비용으로 투자자로부터 자금을 빌리려고 시도하기 때문에 이러한 높은이자 채권의 공급을 줄입니다. 수요 증가와 공급 감소로 장기 채권 가격이 상승하여 장기 수익률이 하락할 것입니다. 따라서 장기 이자율은 단기 이자율보다 낮습니다. 이 현상의 반대는 현재 금리가 낮고 투자자들이 장기적으로 금리가 상승 할 것으로 예상 할 때 이론화됩니다.
바람직한 서식지 이론에 따르면 투자자들은 수익뿐만 아니라 성숙도에 관심이 있습니다. 따라서 투자자가 선호도 이외의 만기를 구매하도록 유도하려면 가격에 위험 프리미엄 / 할인이 포함되어야합니다.
선호되는 서식지 이론과 시장 세분화 이론
바람직한 서식지 이론은 시장 분할 이론의 변형으로, 예상 장기 수익률이 현재 단기 수익률의 추정치라는 것을 암시합니다. 시장 세분화 이론의 근거는 채권 투자자들이 수익률에만 관심이 있고 만기 채권을 구매할 의사가 있다는 것입니다. 이론적으로 금리 상승에 대한 기대가 없다면 평평한 기간 구조를 의미합니다.
선호되는 서식지 이론은 채권 투자자들이 만기와 수익에 대해 관심을 갖는다 고 말함으로써 기대 이론에 따라 확장됩니다. 장기 채권뿐만 아니라 만기일이 아닌 채권을 구매하기 위해 채권 투자자를 유인하는 데 필요한 추가 보험료로 인해 단기 수익률은 거의 항상 장기 수익률보다 낮을 것입니다.
채권 투자자는 기간 구조 또는 수익률 곡선을 기준으로 거래에서 시장의 특정 세그먼트를 선호하며 일반적으로 동일한 이율의 단기 채권보다 장기 채무 상품을 선택하지 않습니다. 선호 서식지 이론에 따르면, 채권 투자자가 만기 기간 우선 순위 이외의 부채 담보에 투자 할 수있는 유일한 방법은 투자 결정에 대해 적절히 보상을받는 것입니다. 위험 프리미엄은 가격 또는 재투자 위험에 대한 혐오의 정도를 반영 할 수있을 정도로 커야합니다.
예를 들어, 이자율 위험 및 장기 채권에 대한 인플레이션 영향으로 인해 단기 유가 증권을 선호하는 채권자는 투자 수익률이 큰 경우 장기 채권을 구매하게됩니다.
