실제 옵션은 무엇입니까?
실제 옵션은 사업 투자 기회와 관련하여 회사의 관리자에게 제공되는 선택입니다. 일반적으로 금융 상품 대신 유형 자산이 포함 된 프로젝트를 참조하기 때문에 "실제"라고합니다. 유형 자산은 재고, 기계, 토지 및 건물과 같은 물리적 자산입니다.
실제 옵션 이해
실제 옵션은 회사 경영진이 변화하는 경제, 기술 또는 시장 상황에 따라 프로젝트를 확장, 변경 또는 축소하기 위해 선택하는 것입니다. 실제 옵션을 고려하면 잠재적 투자의 평가에 영향을 주지만 일반적으로 사용되는 평가는 실제 옵션이 제공하는 잠재적 이점을 설명하지 못합니다. 관리자는 실제 옵션 가치 분석 (ROV)을 사용하여 프로젝트를 계속하거나 포기하는 기회 비용을 추정하고 그에 따라 결정을 내릴 수 있습니다.
실제 옵션이 옵션 계약과 같은 파생 금융 상품을 언급하지 않는 것이 중요한 차이점입니다.이 옵션은 보유자에게 기초 자산을 매매 할 권리를 부여합니다. 대신 실제 옵션은 선택 사항을 나타냅니다. 사업체가 활용할 수 있거나 실현하지 못할 수있는 기회. 예를 들어, 새로운 제조 시설에 투자하면 회사에 신제품 소개, 운영 통합 또는 변화하는 시장 상황에 대한 기타 조정을위한 실제 옵션을 제공 할 수 있습니다.
새로운 시설에 대한 투자 여부를 결정할 때 회사는 시설이 제공하는 실제 옵션 가치를 고려해야합니다. 실제 옵션의 다른 예로는 인수 합병 (M & A) 또는 합작 투자 가능성이 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 실제 옵션은 사업 투자 기회와 관련하여 회사 관리자가 선택할 수있는 선택입니다. 실제 옵션은 유형 자산 대 금융 상품을 포함하는 프로젝트를 의미합니다. 실제 옵션에는 프로젝트 확장, 지연 또는 대기 결정 또는 포기 결정이 포함될 수 있습니다. 옵션은 미래의 선택을 할 때 유연성과 잠재적 이점을 제공하는 의사 결정 또는 선택을하는 회사를 나타냅니다.
실제 옵션 평가
실제 옵션의 정확한 가치는 설정하거나 추정하기 어려울 수 있습니다. 실제 옵션 가치는 커뮤니티 센터 구축과 같은 사회적 책임 프로젝트를 수행하는 회사에서 실현 될 수 있습니다. 이를 통해 회사는 다른 프로젝트에 필요한 허가 나 승인을보다 쉽게 얻을 수있는 영업권 혜택을 실현할 수 있습니다.
그러나 그러한 혜택에 대한 정확한 재정적 가치를 정하기는 어렵습니다. 이러한 실제 옵션을 처리 할 때 회사의 관리 팀은 값이 반드시 모호하고 불확실하더라도 의사 결정 프로세스에 실제 옵션 값의 잠재력을 고려합니다.
그러나 실제 옵션에 대한 평가 기법은 종종 현물 가격 또는 현재 시장 가격이 프로젝트의 현재 순 현재 가치를 나타내는 재무 옵션 계약의 가격과 유사하게 나타납니다. 순 현재 가치는 새 프로젝트의 결과로 예상되는 현금 흐름이지만, 그 흐름은 달리 수행하지 않으면 얻을 수있는 비율로 할인됩니다. 대체 금리 또는 할인율은 예를 들어 국채 금리 일 수 있습니다. 재무부가 3 %를 지불하면 프로젝트 또는 현금 흐름은 3 % 이상의 수익을 가져와야합니다. 그렇지 않으면 추구 할 가치가 없습니다.
일부 평가 모델은 행사 계약과 관련된 옵션 계약 (파생 상품)의 용어를 사용합니다. 행사가는 프로젝트와 관련된 회수 불가능한 비용에 해당합니다. 일반적으로 행사 계약은 옵션 계약이 주식과 같은 유가 증권의 기본 주식으로 전환되는 가격입니다. 옵션 계약의 만료 날짜 또는 종료 날짜는 결정이 내려져야하는 기간으로 대체 될 수 있습니다. 옵션 파생 상품에는 변동성 구성 요소가있어 투자 위험 수준을 측정합니다. 위험이 높을수록 옵션이 더 비쌉니다. 실제 옵션은 관련된 위험도 고려해야하며 변동성과 유사한 값을 할당 할 수도 있습니다.
물론 실제 옵션과 파생 옵션 계약의 주요 차이점은 거래소에서 거래되는 거래가 수치가 있다는 것입니다. 반면에 실제 옵션은 값을 할당하기가 훨씬 어렵습니다. 그러나 경험과 재무 적 가치의 조합을 사용함으로써 경영진은 고려할 프로젝트의 가치와 가치가 있는지 여부를 파악해야합니다. 실제 옵션을 평가하는 다른 방법으로는 Monte Carlo 시뮬레이션이 있습니다.이 계산은 수학 계산을 사용하여 특정 변수 및 위험이 주어진 다양한 결과에 확률을 할당합니다.
특별 고려 사항
실제 옵션 추론의 기초 이해
실제 옵션 분석은 종종 휴리스틱 (거의 규칙)으로서 논리적 재정 선택에 따라 복잡하고 끊임없이 변화하는 환경에서 유연성과 빠른 결정을 내릴 수 있습니다. 실제 옵션 휴리스틱은 그 가치를 확실하게 수학적으로 수치화 할 수는 없지만 유연성과 대안의 가치를 단순히 인식하는 것입니다. 정량적 모델을 사용하여 실제 옵션을 평가하더라도 모델 자체의 선택은 경험과 종종 시행 착오 방식을 기반으로합니다. 선택은 회사와 프로젝트 관리자마다 다를 수 있기 때문입니다.
실제 옵션 추론은 이러한 금융 옵션이 어느 정도의 가치있는 유연성을 창출한다는 의미에서 논리적 금융 옵션을 기반으로합니다. 재정적 옵션을 가지면 특정 자본 지출을 언제 어디서 할 것인지와 같은 결정에서 최적의 선택을 할 수 있습니다. 투자를위한 다양한 관리 선택은 기존 시장 상황에 따라 향후 추가 조치를 취할 수있는 실질적인 옵션을 회사에 제공 할 수 있습니다.
요컨대, 실질적인 옵션은 회사가 미래의 의사 결정 또는 선택에 관해 최대한의 유연성과 잠재적 이점을 부여하는 의사 결정 및 선택을하는 것입니다.
실제 옵션에 해당하는 선택
일반적으로 실제 옵션 분석에 해당하는 회사 관리자의 선택은 프로젝트 관리의 세 가지 범주에 속합니다. 첫 번째 그룹은 프로젝트의 크기와 관련된 옵션입니다. ROV 분석에 따라 다양한 상황에서 프로젝트를 확장, 계약 또는 확장 및 축소하는 옵션이 존재할 수 있습니다.
두 번째 그룹은 하나의 프로젝트를 시작하거나, 시작을 지연 시키거나, 기존 프로젝트를 포기하거나, 프로젝트 단계의 순서를 계획하는 프로젝트의 수명과 관련이 있습니다. 실제 옵션의 세 번째 그룹은 프로젝트 운영, 즉 프로세스 유연성, 제품 혼합 및 운영 규모와 관련이 있습니다.
실제 옵션은 특정 프로젝트와 관련된 환경 및 시장 조건이 매우 변동적이고 유연 할 때 가장 적합합니다. 안정적이고 단단한 환경은 ROV의 이점을 크게 누리지 못하고보다 전통적인 기업 재무 기술을 사용해야합니다. 마찬가지로 ROV는 회사의 회사 전략이 유연성에 적합하고 충분한 정보 흐름이 있으며 실제 옵션과 관련된 잠재적 다운 사이드 위험을 감당할 수있는 충분한 자금이있는 경우에만 적용됩니다.
실제 옵션의 실제 예
McDonald 's Corporation (MCD)은 100여 개 국가에 레스토랑을 운영하고 있으며 회사 경영진이 러시아에 추가 레스토랑을 오픈하기로 결정했다고 가정 해 보겠습니다. 확장은 확장하는 실제 옵션. 실제 건물, 토지, 직원 및 장비의 비용을 포함하여 투자 또는 자본 지출을 계산해야합니다.
그러나 맥도날드 경영진은 새로운 식당에서 벌어 들인 수입이 잠재적 인 국가 및 정치적 위험에 대응하기에 충분한 지 결정해야하는데, 이는 가치 평가가 어렵다.
동일한 시나리오는 기다릴 실제 옵션을 생성 할 수도 있습니다. 특정 정치적 상황이 해결 될 때까지 식당을 여는 것을 연기 할 수 있습니다. 아마도 다가올 선거가있을 것이며, 그 결과는 국가의 안정성이나 규제 환경에 영향을 줄 수 있습니다.
