목차
- 필요한 수익률은 무엇입니까?
- RRR 공식 및 계산
- RRR은 무엇을 알려줍니까?
- RRR의 예
- CAPM 공식 예를 사용한 RRR
- RRR 대 자본 비용
- RRR의 한계
필요한 수익률 – RRR은 무엇입니까?
필요한 수익률은 주식 보유와 관련된 주어진 위험 수준에 대한 보상으로 투자자가 회사의 주식을 소유하기 위해받을 최소 수익률입니다. RRR은 잠재적 인 투자 프로젝트의 수익성을 분석하기 위해 기업 금융에도 사용됩니다.
필요한 수익률은 허들 율이라고도하며 RRR과 마찬가지로 위험 수준에 필요한 적절한 보상을 나타냅니다. 위험한 프로젝트는 일반적으로 덜 위험한 프로젝트보다 높은 장애물 속도 또는 RRR을 갖습니다.
필요한 수익률
공식 및 계산 RRR
필요한 수익률을 계산하는 몇 가지 방법이 있습니다. 투자자가 배당금을 지불하는 회사의 주식 지분을 고려하고 있다면 배당 할인 모델이 이상적입니다. 배당 할인 모델은 Gordon 성장 모델이라고도합니다.
배당 할인 모델은 현재 주가, 주당 배당 지불 및 예상 배당 성장률을 사용하여 배당 지불 주식의 자본에 대한 RRR을 계산합니다. 공식은 다음과 같습니다.
의 RRR = 주가 예상 배당금 지급 + 예상 배당금 증가율
배당 할인 모델을 사용하여 RRR 계산.
- 예상 배당금을 받아 현재 주가로 나눈 다음 예상 배당 성장률에 결과를 더하십시오.
필요한 수익률을 계산하는 방법
RRR을 계산하는 또 다른 방법은 자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)을 사용하는 것입니다.이 모델은 일반적으로 투자자가 배당을 지불하지 않는 주식에 사용됩니다.
RRR을 계산하는 CAPM 모델은 자산의 베타를 사용합니다. 베타는 보유의 위험 계수입니다. 즉, 베타는 시간이 지남에 따라 주식 또는 투자의 위험성을 측정하려고 시도합니다. 베타가 1보다 큰 주식은 전체 시장 (S & P 500으로 표시)보다 위험하다고 간주되는 반면 베타가 1보다 작은 주식은 전체 시장보다 덜 위험하다고 간주됩니다.
공식은 또한 위험이없는 수익률을 사용하는데, 이는 일반적으로 단기 미국 재무부 채권의 수익률입니다. 최종 변수는 시장 수익률이며, 일반적으로 S & P 500 지수의 연간 수익률입니다. CAPM 모델을 사용하는 RRR 공식은 다음과 같습니다.
의 RRR = 위험없는 수익률 + 베타 (시장 수익률-위험없는 수익률)
CAPM을 사용하여 RRR 계산
- 현재의 무위험 수익률을 유가 증권 베타에 추가합니다. 시장 수익률을 취하고 무위험 수익률을 뺀 다음 결과를 추가하여 필요한 수익률을 달성합니다.
시장 수익률에서 무위험 수익률을 뺍니다.
그 결과를 보안의 베타에 곱하십시오.
결과를 현재 무위험 수익률에 더하여 필요한 수익률을 결정하십시오.
주요 테이크 아웃
- 필요한 수익률은 투자자가 회사의 주식을 소유하기 위해 수락하는 최소 수익이며 주어진 위험 수준을 보상합니다. 인플레이션은 또한 RRR 계산에 반영되어야하며, 이는 자본 비용, 인플레이션 및 다른 투자에서 얻을 수있는 수익을 고려하여 투자자가 허용 가능한 최소 수익률을 찾음 RRR은 주관적인 최소 수익률이며 퇴직자는 위험 감수성이 낮아서 최근에 대학을 졸업 한 투자자보다 적은 수익을받을 수 있습니다.
RRR은 무엇을 알려줍니까?
필요한 수익률 RRR은 주식 평가 및 기업 금융의 핵심 개념입니다. 개별 투자자와 회사의 투자 목표와 위험 허용 범위가 다르기 때문에 정확히 파악하기가 어렵습니다. 위험 반환 선호도, 인플레이션 기대 및 회사의 자본 구조는 모두 회사의 필요한 요율을 결정하는 데 중요한 역할을합니다. 이러한 요소와 다른 요소는 각각 보안의 본질적 가치에 큰 영향을 줄 수 있습니다.
CAPM 공식을 사용하는 투자자의 경우 시장에 비해 베타 버전이 높은 주식의 필수 수익률은 RRR이 더 높아야합니다. 베타 베타가 높은 다른 투자에 비해 높은 RRR은 투자자에게 베타 베타에 대한 투자와 관련된 추가 위험 수준을 보상하는 데 필요합니다.
다시 말해, RRR은 추가 변동성과 후속 위험을 설명하기 위해 위험 프리미엄을 예상 무위험 수익률에 추가하여 부분적으로 계산됩니다.
자본 프로젝트의 경우 RRR은 한 프로젝트와 다른 프로젝트 중 어느 것을 추구할지 결정하는 데 유용합니다. RRR은 프로젝트를 진행하는 데 필요한 것입니다. 일부 프로젝트는 RRR을 충족시키지 않지만 회사의 장기적인 이익을 위해 있습니다.
인플레이션도 RRR 분석에 포함시켜야합니다. 주식의 RRR은 투자자가 자본 비용, 인플레이션 및 다른 투자에서 얻을 수있는 수익을 고려하여 수용 가능한 것으로 간주되는 주식의 최소 수익률입니다.
예를 들어, 인플레이션이 연간 3 %이고 무위험 수익률에 대한 지분 위험 프리미엄 (3 %를 반환하는 미국 재무부 청구서 사용) 인 경우 투자자는 주식을 만들기 위해 연간 9 %의 수익을 요구할 수 있습니다 가치있는 투자. 이는 9 % 수익률이 실제로 인플레이션 후 6 % 수익률이기 때문에 투자자가 자신이 겪고있는 위험에 대해 보상을받지 못하기 때문입니다. 그들은 인플레이션을 조정 한 후 실질 수익률이 0 인 3 %의 국채 법안에 투자함으로써 동일한 위험 조정 수익을받을 것입니다.
RRR의 예
회사는 내년에 연간 3 배의 배당금을 지불 할 것으로 예상되며, 현재 주가는 100 달러로 거래되고 있습니다. 회사는 매년 4 %의 성장률로 배당을 꾸준히 증가시키고 있습니다.
- RRR = 7 % 또는 ((예상 배당 $ 3 / 주당 $ 100) + 0.04 성장률)
자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)에서 RRR은 유가 증권의 베타 또는 위험 계수를 사용하여 계산할 수 있으며 주식에 대한 투자가 무위험 금리에 대해 지불하는 초과 수익은 자본 위험 프리미엄입니다.
CAPM 공식 예를 사용한 RRR
- 베타 1.50의 회사는 전체 시장의 베타 1보다 위험성이 높으며 현재 미국의 단기 재무부에서 위험이없는 비율은 2 %이며, 시장의 장기 평균 수익률은 10 %입니다. RRR = 12 % 또는 (0.02 + 1.50 x (0.10-0.02)).
RRR 대 자본 비용
필요한 수익률이 자본 예산 프로젝트에 사용되지만 RRR은 자본 비용을 충당하는 데 필요한 것과 같은 수준의 수익이 아닙니다. 자본 비용은 프로젝트 비용을 조달하기 위해 부채 비용과 자본 발행 비용을 충당하기 위해 필요한 최소 수익입니다. 자본 비용은 자본 구조를 설명하는 데 필요한 최저 수익입니다. RRR은 항상 자본 비용보다 높아야합니다.
RRR의 한계
RRR 계산은 물가 상승이 투자 이익을 침식하기 때문에 인플레이션 기대에 영향을 미치지 않습니다. 그러나 인플레이션 기대는 주관적이며 잘못 될 수 있습니다.
또한 RRR은 위험 허용 수준이 다른 투자자마다 다릅니다. 퇴직자는 최근에 대학을 졸업 한 투자자보다 위험 감수성이 낮습니다. 결과적으로 RRR은 주관적인 수익률입니다.
RRR은 투자의 유동성을 고려하지 않습니다. 일정 기간 동안 투자를 판매 할 수없는 경우 유가 증권은 유동성이 높은 투자보다 더 높은 위험을 부담 할 수 있습니다.
또한 위험이나 베타가 다르기 때문에 다른 산업의 주식을 비교하는 것은 어려울 수 있습니다. 재무 비율 또는 메트릭과 마찬가지로 투자 기회를 고려할 때 분석에 여러 비율을 사용하는 것이 가장 좋습니다.
