리스크는 대상 주식의 거래 가격의 격차와 인수자의 의도 된 인수 거래에서 주식의 가치 평가의 좁힘으로 이익을 얻기 위해 투자 전략을 중재합니다. 주식 주식 합병에서 위험 차익 거래는 대상의 주식을 매수하고 인수자의 주식을 매도하는 것을 포함합니다. 이 투자 전략은 거래가 완료되면 수익성이 있습니다. 그렇지 않으면 투자자는 돈을 잃게됩니다.
위험 차익 해체
M & A 거래가 발표되면 대상 회사의 주가는 인수자가 설정 한 평가로 점프합니다. 인수인은 모든 현금, 모든 주식 또는 현금과 주식의 조합 중 하나의 방식으로 거래에 자금을 조달 할 것을 제안합니다. 모든 현금의 경우, 대상의 주가는 인수자의 평가 가격에 가깝거나 그에 따라 거래됩니다. 시장이 목표를 더 높은 입찰자에게 제공한다고 생각할 수도 있고, 시장이 현금 제공 가격이 주주 및 이사회에 비해 너무 낮을 것으로 생각할 수도 있기 때문에 경우에 따라 목표 주가가 제안 가격을 초과 할 것입니다 대상 회사의 수락합니다.
그러나 대부분의 경우 거래 발표 직후 목표의 거래 가격과 구매자의 제안 가격 사이에 스프레드가 있습니다. 시장이 거래가 제안 가격으로 마감되지 않거나 전혀 닫히지 않을 것이라고 생각하면이 스프레드가 발생할 것입니다. 순수 주의자들은 이것이 투자자가 단순히 모든 현금 제공 가격을 향하거나 상승 할 것이라는 희망이나 기대로 목표 주식을 오랫동안 가고 있기 때문에 이것이 위험 차익 거래라고 생각하지 않습니다. "차익 거래"의 확장 된 정의를 가진 사람들은 투자자가 단기 가격 불일치를 활용하려고 시도하고 있음을 지적 할 것입니다.
주식의 고정 주식이 목표 주식의 대가를 대신하여 제공되는 완전 주식 제안에서 위험 차익 거래가 진행될 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 회사가 다른 회사를 인수 할 의사가 있다고 발표하면 일반적으로 인수자의 주가는 하락하는 반면 대상 회사의 주가는 일반적으로 상승합니다. 그러나, 목표 회사의 주가는 발표 된 인수 평가 치보다 낮은 경우가 많습니다. 모든 주식 제안에서, "위험 위험"(이러한 투자자는 구어체로 알려져 있음)은 대상 회사의 주식을 매수하면서 동시에 인수자의 주식을 매도합니다. 거래가 완료되고 대상 회사의 주식이 취득 회사의 주식으로 변환되면 위험 조정은 변환 된 주식을 사용하여 그의 짧은 포지션을 커버 할 수 있습니다. 현금 및 주식과 관련된 거래에서 리스크 arb의 플레이는 약간 더 복잡해 지지만 메커니즘은 거의 동일합니다.
전략의 주요 위험
투자자는 거래가 규제 기관에 의해 취소되거나 거부 될 수있는 주요 위험에 노출되어 있습니다. 어떤 이유에서든 거래가 발생하지 않으면 일반적인 결과는 목표 주가가 하락할 가능성이 있고 인수자 인수가가 상승하는 것입니다. 목표 주식이 길고 인수자 주식이 부족한 투자자는 손실을 입게됩니다.
