주주 가치 (SVA) 란 무엇입니까?
주주 부가가치 (SVA)는 회사가 자금 조달 비용 또는 자본 비용을 초과하여 생산 한 영업 이익을 측정 한 것입니다. 기본 계산은 회사의 가중 평균 자본 비용을 기반으로 한 순 운영 이익 후 세금 (NOPAT)에서 자본 비용을 뺀 값입니다.
주요 테이크 아웃
- SVA (주주 부가가치)는 회사가 자금 조달 비용 또는 자본 비용을 초과하여 생산 한 영업 이익을 측정 한 것입니다.SVA 공식은 NOPAT를 사용합니다. 주주 가치의 가장 큰 단점은 사기업의 계산이 어렵다는 점이다.
추가 된 주주 가치에 대한 공식은
의 SVA = NOPAT−CC 여기: NOPAT = 세후 순 영업 이익 CC = 자본 비용
주주 가치가 어떻게 작용 하는가
일부 가치 투자자는 SVA를 회사의 수익성 및 관리 효율성을 판단하는 도구로 사용합니다. 이 사고 방식은 가치 기반 경영과 일치하며, 이는 기업을 최우선으로 고려해야하는 것은 주주의 경제적 가치를 극대화해야한다는 것을 전제로합니다.
주주의 가치는 회사의 이익이 비용을 초과 할 때 만들어집니다. 그러나 이것을 계산하는 방법은 여러 가지가 있습니다. 순이익은 주주 부가가치의 대략적인 척도이지만 자금 조달 비용이나 자본 비용은 고려하지 않습니다. SVA (주주 가치 추가)는 회사가 자금 조달 비용을 초과하여 벌어 들인 수입을 보여줍니다.
추가 된 주주 가치에는 여러 가지 장점이 있습니다. SVA 공식은 영업 이익을 기준으로 NOPAT을 사용하며 부채 사용으로 인한 세금 절감 효과는 제외합니다. 이를 통해 파이낸싱 결정이 수익에 미치는 영향을 제거하고 파이낸싱 방법에 관계없이 회사를 애플에서 애플로 비교할 수 있습니다.
NOPAT은 또한 특별 품목을 배제하므로 회사의 정상적인 운영으로 이익을 창출하는 능력의 순이익보다 더 정확한 측정입니다. 특별 항목에는 회사의 이익에 일시적으로 영향을 줄 수있는 구조 조정 비용 및 기타 일회성 비용이 포함됩니다.
가치 투자의 SVA
SVA의 인기는 1980 년대에 회사 관리자와 이사회가 주주에 중점을 두지 않고 개인 또는 회사 이익에 중점을두고 조사함에 따라 최고점에 도달했습니다. SVA는 더 이상 투자 커뮤니티에 의해 크게 존중되지 않습니다.
SVA에 중점을 둔 가치 투자자는 장기 수익보다 시장 평균 이상의 단기 수익을 창출하는 데 더 관심이 있습니다. 이 절충은 SVA 모델에 내재되어 있으며, 이는 사업 운영을 확장하려는 시도로 자본 비용이 발생하는 회사를 처벌합니다. 비평가들은 이러한 가치 투자자들이 고객 만족에 초점을 맞추기보다는 근시안적인 결정을 내 리도록 회사를 이끌고 있다고 반박합니다.
어떤 의미에서, SVA에 초점을 맞춘 투자자들은 종종 현금 부가 가치 (CVA)를 찾고 있습니다. 운영을 통해 많은 현금을 창출하는 회사는 더 높은 배당금을 지불하거나 더 큰 단기 이익을 보일 수 있습니다. 그러나 이것은 실제 생산성이나 자산 창출의 근사 효과 일뿐입니다. 실제 투자에는 종종 막대한 자본 지출과 단기 손실이 필요합니다.
주주들은 항상 회사가 수익을 극대화하고 배당금을 지급하며 이익을 보여주기를 원합니다. 가치 투자자는 SVA에만 집중하고 너무 적은 재투자의 장기적 영향을 고려하지 않으면 근시안이 될 위험이 있습니다.
주주 가치의 제한
주주 가치의 가장 큰 단점은 사기업에 대한 계산이 어렵다는 것입니다. SVA에는 자본 비용을 포함한 자본 비용 계산이 필요합니다. 개인적으로 소유 한 회사에게는 어렵습니다.
