ETF (exchange traded fund)를 포함하여 스마트 베타 전략에 대한 가장 일반적인 비판 중 하나는 기본 가중치 벤치 마크 및 펀드가 자본 가중치 카운터를 능가하는 두 가지 주요 이유가 있다는 것입니다. 그 이유는 크기와 가치 요인입니다. 그 의미는 시간이 지남에 따라 소규모 주식이 일반적으로 대형주보다 우수한 것입니다. 과거 데이터는 많은 것을 확인합니다. 마찬가지로 가치 요소는 성장과 모멘텀에 맞서는 것으로 알려져 있지만 다른 투자 요소에 대한 장기적인 가치 성과는 인상적입니다. 예를 들어 2017 년 MSCI USA Value Index는 거의 22 % 상승했습니다.
많은 스마트 베타 ETF가 이러한 요소 중 어느 것도 강조하지 않기 때문에 스마트 베타 전략이 크기 나 가치 요소에 의존한다는 비판은 그다지 중요하지 않습니다. 그러나 비판은 투자자들에게 소액 펀드의 효과에 대해 상기시켜줍니다. 소액 주식은 소액의 시가 총액 정의를 충족시키면서 장부 가치 이하의 가격으로 거래하는 회사로서 가치를 의미합니다. Fama / French 3 요소 모델은 크기와 값 요소를 모델 요소 중 가장 강력한 2 가지 요소로 인식합니다. MSCI USA Small Cap Index가 작년에 17 % 이상을 반환했다는 점을 감안할 때 여전히 유효하다고 주장 할 수 있습니다.
현재까지 S & P SmallCap 600 지수는 실제로 2 % 미만으로 떨어졌습니다. 그러나 2015 년 12 월 31 일 이후 지수는 거의 388 % 증가했습니다. “소액 자본 미국 주식 중에서 26 년 (1990-2015) 동안의 가치 프리미엄은 놀라운 187 베이시스 포인트 (bps)였습니다. 즉, 26 년 가치 수익률 10.19 %에서 26 년 성장 수익률 8.32 %를 뺀 값 프리미엄은 187bps입니다. Fidelity 리서치에 따르면 26 년 연평균 수익률 10.19 %로 소액 가치는 $ 10, 000를 $ 124, 669 또는 $ 44, 791로 소액 성장의 기말 잔액보다 더 많이 전환했습니다.
그러나 최근 몇 달간 소액 가격의 하락은 투자자들이이 접근법을 채택하지 못하게 만들었을 수 있습니다. 투자자들은 JPMorgan Diversified Return US Small Cap Equity ETF (JPSE)와 같은 다단계 ETF를 고려하여 스마트 베타 전략을 소규모 가치로 확장 할 수 있습니다. 분명히 JPSE는 작은 규모의 펀드이므로 크기 요소가 처리되지만 ETF는 모멘텀, 품질 및 가치를 포함한 다른 요소를 강조합니다. 이를 통해 소규모 지역에 대한 잠재적 손실을 완화 할 수 있습니다.
접근 방식이 작동합니다. 지금까지 JPSE는 3.33 % 증가하여 S & P SmallCap 600 지수보다 500 개 이상의 기본 포인트를 제공합니다. ETF의 다단계 접근 방식은 결실을 맺고 있습니다. 결국, 미국의 소형주가 대형주에 뒤 떨어지고 있고, 가치 요인이 다른 요인보다 뒤 떨어지고 있습니다. 이는 JPSE의 품질과 모멘텀이 소형주가 방정식에 통합되어 장기 투자자에게는 매력적이라는 것을 나타냅니다.
