Carl Icahn은 월스트리트에서 가장 성공적인 인물 중 하나입니다. 1980 년대에 Drexel Burnham의 정크 본드를 사용하는이 기업 침입자는 독수리 자본가로 알려졌으며, 공개 기업에서 직책을 맡고 처음에는 기업 리더십과 관리 스타일 모두에서 극단적 인 변화를 요구했습니다. 종종 목표는 그에게 "그린 메일 (greenmail)"돈을 지불했다.
그러나 20 세기 말에 그는 주주 운동가가되면서 명성이 바뀌었다. 투자자들은 그의 주도권을 따랐고 그가 집중 한 사업에 매입했습니다. Icahn이 주주 가치를 밝힐 것이라는 기대로 인해 주가가 상승한 것은 "Icahn lift"로 알려졌습니다.
투자 철학
아이칸은 "나의 투자 철학은 일반적으로 예외를 제외하고는 아무도 원치 않을 때 무언가를 구매하는 것"이라고 말했다. 보다 구체적으로, 반대 투자자로서, 그는 P / E 비율이 낮거나 현재 시장 가치를 초과하는 장부가를 반영한 주가를 가진 기업을 식별합니다.
그런 다음 아이칸은 적극적으로 회사에서 중요한 직책을 매입하고 주주들에게 더 많은 가치를 제공하기 위해 완전히 새로운 이사회의 선출이나 자산 분배를 요구합니다. Icahn은 CEO 보상에 공개적으로 초점을 맞추며, 많은 최고 경영진이 과도하게 초과 임금을 받고 있으며 임금은 주식 성과와 거의 상관이 없다고 생각합니다.
시작
1979 년 아이칸의 첫 승리는 Tappan Company의 대리 투표를 통한 인수였습니다. 그는 이사회에서 자리를 차지한 후 초기 투자를 두 배로 늘린 거래에서 회사의 판매를 설계했습니다. 머지 않아 마샬 필드와 필립스 석유를 목표로 삼았는데, 이 두 회사는 회사가 통제권을 빼앗아 싸울 때 상당한 수익을 올렸다.
TWA는 이칸의 초기 노력의 정점이었습니다. 1985 년, 그는 Howard Hughes가 통제 한 항공사를 인수했습니다. Iwan은 더 큰 수익을 창출하기 위해 확장 된 항공사의 효율성을 사용하려고 노력하면서 TWA는 곧 여러 개의 소규모 지역 항공사를 인수했습니다. 1988 년 그는 6 억 5 천만 달러의 증권-구매 계획을 통해 회사 전체를 사모하게하여 거의 4 억 6, 900 만 달러의 투자를 되 찾을 수있었습니다. 또한 5 억 5 천만 달러의 부채로 TWA를 안장했습니다. 곧 항공사의 가장 소중한 노선이 경쟁사에게 판매되어 약화 된 사업으로 1992 년 11 장을 선언했으며 Icahn은 다음 해 초 회사를 떠날 것입니다.
한편 Icahn은 TWA가 빚진 1 억 9 천만 달러 대신 회사의 항공 바우처 협상을 진행했습니다. 이번 계약에는 여행사를 통해이 티켓을 판매 할 수 없다는 조항이 포함되어 있기 때문에 Icahn은 LowestFare.com을 설립하여 티켓을 판매하고 여행 업계에서 혁명을 일으켰습니다.
TWA 경험에 대한 고찰
Icahn의 TWA에 대한 경험은 기본적으로 주가 상승을 통한 이익 추구에 주로 초점을 맞출 것입니다. 이는 주로 자산의 매각 또는 청산에 의해 달성됩니다. 또 다른 결과는 녹색 메일을 Icahn에 직접 지불하는 것입니다. 사용 된 방법론은 회사에서 큰 주식 블록을 구입 한 후, Icahn과 그의 동맹국을 포함한 슬레이트 이사를 제안하는 것으로 시작됩니다.
그의 운영 방식의 한 예는 Andrew Carnegie의 US Steel의 후손 인 USX가 철강 제조 부서를 분사하고 John D. Rockefeller가 소유 한 회사 인 Marathon Oil을 통해 석유 사업에 집중하는 그의 강력한 힘이었습니다.. 1991 년, 철강 부문을 대표하기 위해 USX 주식의 두 번째 등급을 만든 후 두 등급의 주식은 28 % 증가했습니다.
Icahn의 거래에는 또한 Pennzoil과 Texaco 간의 전투에서 촉매제 역할을했습니다. 이칸은 텍사코 주식의 13 % 이상을 모아 이사회를 장악하려는 노력에 실패했다. 그러나 소송 회사 간의 최종 합의에 따라 두 주가가 상승하여 Icahn에 재정적 바람이 불었습니다.
더 최근의 성공
또 다른 악명 높은 전투에서 Icahn은 1990 년대 후반 RJR Nabisco의 7.3 % 지분을 축적했습니다. 그런 다음 이사회를 장악하고 회사의 해체를 강요하기 위해 대리 싸움을 시작했습니다. 그는 이러한 노력에 성공하지 못했지만, 회사의 경영진이 투자자의 지원을 받아 Icahn의 포트폴리오가 1 억 달러 증가 할 정도로 충분한 투자 수익을 통해 승리를 실현했습니다.
이와 유사한 시도에서, Icahn은 Time Warner로 하여금 2006 년에 그가 캠페인을했던 사업부 인 4 개의 개별 상장 회사로 운영을 강요하지 못했습니다. 그 회사의 다른 주요 주주들에 의해 거부되었지만, Icahn은 그의 투자에서 큰 수익을 거두었고 회사는 두 명의 독립적 인 이사회 구성원을 선출하고 비용 절감 조치를 취합니다.
아이칸이 주가에 미치는 영향의 또 다른 예는 2012 년 가을 넷플릭스와 함께했다. 그의 반대 론적 철학으로 아이칸은 52 주 최저치에 가까운 회사의 10 % 이상을 축적했다. "아이칸 리프트 (Icahn lift)"는 회사에 대한 지분을 제출 한 규제에서 공개 한 후 주식을 14 % 급등시켰다.
결론
Carl Icahn에 대한 설명은 독수리 자본가에서 녹색 메일러에 이르기까지 다양합니다. 그는 gadfly와 주주 운동가라고 불렸다. 실제로 그의 철학이나 전략은 지난 30 년 동안 크게 바뀌지 않았으며, 이 기간 동안 그는 주식 중개인에서 월가의 가장 영향력있는 선수 중 한 명으로 상승했습니다.
T. Boone Pickens 및 Saul Steinberg와 같은 유사한 투자자들은 저평가 된 공공 기업의 이사회에 대항하여 하드볼 전술을 사용했습니다. 그러나 Icahn의 전쟁 상자는 과거 거래에서 얻은 이익 축적뿐만 아니라 Icahn Enterprises LP라는 수십억 달러의 마스터 제한 파트너십을 통해 성장했습니다.이 투자 수단은 Icahn이 사용할 수있는 막대한 개인 재산 이외의 추가 자원을 제공합니다. "Icahn lift"의 배후 인 전략적 투자.
