하위 페니는 무엇입니까?
Sub-pennying은 중개인, 딜러 또는 고주파 거래자가 NBBO (National Best Bid and Offer)에서 가장 높은 공시 입찰 및 거래 상품에 대한 낮은 공시 제안 인 라인 앞쪽으로 점프하는 관행입니다. 1/100 단위로 가격이 향상됩니다. 이를 통해 트랜잭션을 먼저 실행하고 스프레드를 포착 할 수있는 최상의 기회를 제공합니다.
하위 페니 이해
거래소 및 전자 통신 네트워크 (ECN)는 유동성을 제공하는 대가로 표시된 제안을하거나 표시된 입찰을하는 모든 시장 참여자에게 액세스 수수료를 청구합니다. 입찰 또는 제안을 표시하는 참가자에게는 유동성을 제공하는 대가로 리베이트가 제공되며, 이는 증권 거래위원회가 주당 0.3 센트로 제한합니다.
서브 페니 잉은 어두운 풀과 같이 표시되지 않은 마켓 센터의 시장 참여자가 표시된 한도 주문보다 몇 퍼센트 앞서서 스프레드를 캡처 할 때 발생합니다. 상황에있는 구매자는 실제로 약간 더 나은 거래를받는 반면, 판매자는 주문을 채울 기회를 놓친 후 유동성 공급자는 리베이트를받지 않습니다.
소매 중개인은 거래가 거래소 또는 ECN에 있지 않더라도 고객에게 가능한 최상의 가격을 보장 할 수 있기 때문에 서브 페니 주문을받습니다. 액세스 수수료는 종종 중개인 수수료에 포함되므로 이러한 수수료를 지불하지 않아도되는 주문을 찾도록 인센티브가 제공됩니다.
새로운 규칙 및 규정
SEC는 이러한 문제를 해결하기 위해 2005 년에 Rule 612 또는 Sub-Penny Rule을 도입했습니다. 특히이 규칙에 따르면 $ 1.00 이상의 주식에 대한 최소 가격 증분은 $ 0.01이어야하며 $ 1.00 미만의 주식은 $ 0.0001만큼 증분 될 수 있습니다. 문제는 규칙이 하위 페니 거래를 금지하고 하위 페니 거래를 금지했기 때문에 하위 페니의 관행은 새로운 규칙에 따라 지속된다는 것입니다.
2014 년과 2015 년에 SEC는 소규모 회사의 주가가 시장 유동성을 개선시키는 데 도움이되는지 확인하기 위해 증분 또는 진드기의 확대를 요구하는 연구를 발표했습니다. 이 연구의 주식 그룹은 또한 거래소 규칙 (trade at rule)이라고 불리는 논란의 여지가있는 개혁의 대상이 될 것이며, 이는 거래소와 ECN으로 더 많은 트래픽을 유도하고 어두운 풀과 같은 대체 거래 장소에서 멀어지게합니다.
상인들은이 규칙들이 경쟁이 치열할 것이라고 주장하며 이에 대해 로비를하면서 미국에서 법을 위반할 가능성이 낮습니다. 시범 연구가 의뢰 된 이후, 특히 트럼프 대통령의 새로운 금융 규제에 대한 반대와 함께 "무역"규칙이 크게 배경 화되었다.
