토글 노트의 정의
전환 메모는 발행자가 미래에 증가 된 쿠폰을 지불하는 것에 동의함으로써이자 지불을 연기 할 수있는 옵션 인 PIK (Pay-in-kind) 채권입니다. 토글 메모를 사용하면 지연된 모든 지불금은 채권의 만기에 의해 정산되어야합니다.
Breaking Down 토글 노트
전통적인 채권 또는 메모는 단기 부채 의무를 이행하거나 장기 자본 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 돈을 모으는 수단으로 회사가 발행 한 부채 도구입니다. 일정 기간 동안 발행자에게 자금을 대출 한 것에 대해 투자자를 보상하기 위해 발행자는 투자자에게이자 또는 쿠폰을 지불합니다. 쿠폰 결제는 정기적으로 이루어지며 이러한 증권에 대한 투자 수익률로 사용됩니다. 발행인이 현금 흐름에 어려움을 겪으면이자 지불이 불이행하여 투자자가 미래 수입과 주요 투자액을 잃을 수 있습니다.
그러나 일시적인 현금 흐름 문제가있는 회사는 채권 발행시 토글 조항을 포함하여 생략 된 지불이 채무 불이행으로 분류되지 않도록 할 수 있습니다. 이 기능을 가진 본드를 토글 노트라고합니다. 전환 메모는 차용자가이자 지불 연기에 대한 대가로 미래에 더 높은이자를 지불 할 수있게하는 대출 계약입니다. 이러한 방식으로 토글 노트는 회사에 현금 흐름이 긴장된 상태에서 유동성을 유지하면서 채무를 늘릴 수있는 방법을 제공합니다. 현금이 최소 일 때 회사는 토글을 사용하여이자 지불을 연기 할 수 있습니다. 현금으로 지불하는 대신, 이는 종종 더 높은 이율로 추가 부채를 발생시킴으로써이자가 지급 될 것임을 의미합니다. 예를 들어, 회사가 채권이 만기 될 때까지이자 지급을 연기하기로 선택하면 부채에 대한이자가 7.8 %에서 9.1 %로 증가 할 수 있습니다.
토글 메모를 사용하면 회사는 현금 또는 추가 메모 및 채권과 같은 현물 지불 (PIK)로이자를 지불하도록 선택할 수 있으며 대출 기간 동안 차용자는 이따금 교대 할 수 있습니다 특정 매개 변수 내에서 두 가지 형태의이자 지급.
전환 메모는 레버리지 매입에 관여하는 사모 펀드 회사에서 가장 일반적으로 사용됩니다. 대상 회사의 구매 가격이 대출 기관이 대출을 제공 할 수있는 레버리지 수준을 초과하거나 대출 서비스에 사용할 수있는 현금 흐름이없는 경우 전환 자금으로 인수 자금을 조달합니다.
이것은 회사에게 매력적인 옵션 인 것처럼 보이지만 비용이 많이 듭니다. 이자율 상승은 결국 대출자가 신용주기가 바뀌면 계획보다 더 많은 부채를 가질 수 있기 때문에이자 지급을 놓치지 않도록 충분한 인센티브를 제공합니다. 사실상, 토글 노트는 고가의 고위험 금융 수단으로, 차용자가 대출을 상환 할 수없는 경우 대출 기관에 큰 손실을 입힐 수 있습니다. 따라서 대출 기관은 성장 잠재력이 강한 대출자에게 투자 우선권을 부여합니다.
