주식에 투자하는 가장 수익성있는 방법 중 하나는 또한 가장 지루한 것 중 하나입니다. 저소득층 고객에게 서비스를 제공하기 위해 상호 저축 은행 (한 종류의 중고품 기관)이 1816 년에 처음 도입되었습니다. 그들은 자본금을 가지고 있지 않으며 이익과 손실을 공유하는 회원들이 소유하고 있습니다. 상호 저축 은행이 주주 소유 은행으로 전환 할 때 일반적으로 큰 관심을 끌지 않습니다.
초기 오퍼링은 일반적으로 변환 프로세스의 작동 방식으로 인해 IPO 구매자에게 이익을 가져다 주지만, 일반적으로 오퍼링은 예금자, 경영진 및 은행의 종업원 소유 계획 (ESOP) 또는 퇴직 계획에 의해 초과 가입됩니다. 일반 대중은 일반적으로 이러한 오퍼링에서 주식을 사지 않습니다. IPO 이후, 이들은 주로 월스트리트와 대다수의 투자자들의 레이더 화면에서 벗어나는 작은 은행입니다.
중고품 변환의 역학
중고품 변환의 메커니즘은 독특합니다. 1 억 달러의 지분을 가진 중고품 회사가 주주 소유권으로 전환하기로 결정한 경우, 각각 10 달러에 1, 000 만 주를 판매 (제공 비용 무시) 할 수 있습니다. 오퍼링 후, 미결제 주식은 1 천만 주지만, 오퍼링 수익금이 은행의 지분에 추가됨에 따라 자본금은 2 억 달러가 될 것입니다. 이러한 오퍼링의 수학을 감안할 때, 많은 은행 주식 투자자와 기관이 IPO에 궁극적으로 참여하기를 희망하여 전국의 나머지 중고품에 예금을 보관하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다.
오퍼링이 완료되면 보통 우리가 가진 것은 투자자들의 관심을 끌지 않는 소규모 금융 기관입니다. 오퍼링에서 추가로 인수 한 추가 자본으로 인해, 새로 주주가 소유 한 많은 은행들이 장부가보다 훨씬 낮은 가격으로 거래됩니다. 3 년 동안 새로 개조 된 중고품을 인수하는 것을 금지하는 법률 변경 규정이 있으므로, 외부 투자자의 구매 관심은 적습니다. 그들은 큰 기관이 주식에 관심을 갖기에는 너무 작으며 월가는 일반적으로 그들을 따르지 않습니다. 은행은 종종 시장의 구석에 빠지고 대다수의 투자자에 의해 무시됩니다.
환자 투자자를위한 큰 기회
이는 인내심을 가진 투자자들이 몇 년 동안 주식을 보유 할 수있는 실질적인 기회를 제공합니다. 2 년 전에 전환되어 통제 규정의 변경이 만료되는 시점에 근접한 중고품을 구매하면 수익성이 매우 높습니다. 순이자 마진이 낮고 규제 비용이 높기 때문에 인수가 대부분의 은행이 자산과 수입을 늘리는 가장 좋은 방법이되는 것은 오늘날에도 마찬가지입니다. 이러한 최근 전환 된 은행들 중 다수는 주주로서 활동가 투자자를 보유하고 있으며, 주주로서 가치를 창출하기 위해 매각을 고려하도록 경영진을 선전하고 있습니다. 2013 년에 전환 한 은행을 되돌아 보면 저렴한 가격으로 판매되고 2018 년에 인수 후보가 될 수있는 여러 은행이 발견됩니다.
웨스트 버리 밴 코프
Westbury Bancorp Inc. (WBB)는 2013 년 4 월에 최초의 전환 제안을 완료했습니다. Wisc.의 West Bend에 본사를 둔이 은행에는 8 개의 지점이 있으며 총 자산은 약 797.4 백만 달러입니다. 상업용 부동산과 단독 주택 및 다세대 주택은 대출 포트폴리오의 약 83 %를 차지하며 경영진은 대출을 인수하는 데 큰 도움이되었습니다. 은행의 대출 중 0.03 %가 기한이 지났거나 90 일이 지났거나 부실 대출이었다. 이 수치는 2017 년 6 월 기준입니다. 전국 평균은 1.04 %입니다.
가장 흥미롭게도 Westbury는 2017 년 10 월 Nasdaq 거래소에서 주식을 상장 해제하고 2018 년 1 월 15 일 SEC에 등록 취소 날짜를 설정했습니다. 이러한 탈퇴는 인수 또는 합병을 향한 발걸음이 될 수 있습니다. 경고의 말: 상장 폐지 (delisting)는 때때로 회사가 파산을 선언한다는 것을 나타냅니다. 상장 폐지 후, 회사는 6 번째 주식 재구매 프로그램을 발표했습니다. 이러한 움직임은 일반적으로 회사에 대한 경영진의 신뢰를 나타냅니다.
헌장 금융 공사
차터 파이낸셜 코퍼레이션 (CHFN)도 2013 년 4 월에 최초의 전환 제안을 완료했습니다.이 은행은 조지아, 앨라배마, 플로리다 팬 핸들에 20 개의 지점을두고 있습니다. 2017 년 9 월 기준으로 총 자산은 16 억 달러였습니다. Charter Financial의 경영진은 신용 위기를 이용하여 2009 년과 2011 년 사이에 FDIC 대출 손실 공유 제도를 갖춘 3 개 은행을 구매하여 플로리다와 조지아 사업을 확장했습니다.
대출 포트폴리오의 거의 70 %는 상업용 부동산 및 단독 주택입니다. 최신 실적 보고서에 따르면 전년도 대비 EPS (PPS)가 20.3 % 증가했습니다. 주주 목록에는 FJ Capital 및 Banc Funds LLC를 포함한 은행 주식 전문가가 포함됩니다. Charter Financial은 매우 경쟁이 치열한 시장에서 운영되며 앞으로 더 많은 은행을 인수하여 성장해야하거나 지역에서 성장하는 더 큰 은행 중 하나의 목표가 될 수 있습니다. 은행 M & A 활동은 남동부에서 활발해졌으며 계속 될 것으로 예상됩니다.
결론
이 지루한 중고품을 구매하면 막대한 이윤을 얻을 수 있습니다. 현재 장부 가액의 평균 1.35 배인 은행에 대한 인수 프리미엄으로 현재 가격의 상승 여력은 현재 가격으로 구매를 정당화 할 수있을만큼 큽니다. 두 은행 모두 장부 가치와 주식 재구매를 고려할 때 매 분기마다 잠재적 이익이 증가하고 있습니다.
