Velocity Shares Daily 2X VIX 단기 ETN (NYSEARCA: TVIX)은 Standard & Poor 's 500 (S & P 500) VIX 단기 선물 지수와 200의 선물 계약 인덱스를 추적하는 ETN (교환 거래 노트)입니다. 변동성 변동에 대한 레버리지 비율. TVIX는 2010 년 11 월 29 일 Credit Suisse Securities (NYSE: CS)에 의해 발행되었습니다. 투자자는 ETF (exchange-traded-fund)와 달리 ETN이 기본 추적 수단에서 포지션을 취하지 않음을 알고 있어야합니다. 대신, ETN은 발행 금융 기관의 무담보 채무 의무이며, 이자는 지불하지 않으며 신용 위험이 따릅니다. ETN은 기본 추적 도구를 사고 팔지 않기 때문에 ETF처럼 추적 오류가 발생하지 않습니다. 실제로, ETN은 기본 지수를 얼마나 밀접하게 추적하는지 결정하기 위해 시장의 힘에 엄격히 맡겨져 있습니다. 이는 진정한 자유 시장 가격 책정 메커니즘을 만들지 만 구조적 또는 상관 관계가없는 이상 상황이 발생할 경우 재앙이 될 수도 있습니다.
콘 스탄 고에서 주식으로 분할
투자자는 TVIX가 시장 변동성에 따라 8 ~ 13 %의 월간 가격 하락을 겪고 있음을 알고 있어야합니다. 변동성이 적을수록 더 많은 콘탱고가 발생하며, 이는 매년 80 ~ 90 % 가격이 하락합니다. 이러한 이유로 Credit Suisse는 주가가 주당 5 달러에서 1 달러 사이의 특정 가격 임계 값 아래로 떨어질 때 일반적으로 10 대 1의 주식 분할을 구현합니다. TVIX는 처음부터 2018 년 6 월 8 일에 10 ~ 1 번의 주식 분할을 가졌습니다.이 ETN은 매우 단기 거래 목적으로 가장 잘 보존되어 있습니다.
기관 소유권 및 활동
TVIX는 2018 년 10 월 기준으로 ETN 주식이 1 억 5 천 6 백 6 십만 주였습니다. TVIX ETN의 발행인으로서 Credit Suisse는 최고 기관 보유자이며 26 %의 뛰어난 주식이 있고 알고리즘 거래 및 시장 제작 회사 인 Citadel Advisors는 6 %입니다., Susquehanna Group은 5 %, Flow Traders LLC는 4 %입니다. 기관 보유 총액은 2018 년 10 월 25 일 보고서 시점에 총 부유물 수의 168 %에 달합니다. 기관 소유권보고는 특정 기관에 따라 최대 4 주까지 지연 될 수 있습니다. 매우 높은 소유권은보고 된 보유 시점에 주식의 68 % 이상이 단기 거래를 위해 대출되었다는 것을 나타냅니다. 매우 빠른 가격 하락으로 인해, 기관들이 최소한 다음 일시적으로 다음 번 이동을 위해 시간을 매기 위해 동일한 수의 TVIX 주식을 단기 매도하여 긴 TVIX 포지션을 매기는 것은 드문 일이 아닙니다.
투자자 유형 및 스타일
TVIX는 오랫동안 유지하도록 설계되지 않았습니다. 기관 보유자의 대다수는 TVIX에서 전자적으로 시장을 만들거나 다양한 고주파 거래 (HFT) 전략 프로그램에 활용합니다. 중개인은 거래 당 평균 25, 000 주가 넘는 최대 포지션 변화를 설명했으며, 5, 000 주 미만의 투자 자문가가 그 뒤를이었습니다. 보유자 중 최고의 투자 스타일이 성장이었습니다. 신규 순매수 거래 상위 3 개는 Credit Suisse의 165 만 주, Citadel의 714, 000, SG America의 592, 000 주였습니다. 신규 순매도 상위 3 개는 19, 200 주가 마이너스 인 Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT)와 10, 000 주가 매각 된 Gainplan LLC입니다. 시장 변동성이 증가함에 따라 2018 년 가을까지 고르지 못한 시장과 마찬가지로, 더 많은 투자자가 변동성에 오랫동안 노출되기를 원하므로 평균 TVIX를 더 많이 구입하십시오.
2012 년 TVIX 재해
Issuer Credit Suisse는 2012 년 2 월에 TVIX 신규 주식 발행을 중단했습니다. 공급 제한으로 인해 TVIX는 순 자산 가치 (NAV)와 시장 가격 사이의 프리미엄이 90 % 나 높아짐에 따라 상승하기 시작했습니다. 2012 년 3 월 22 일 TVIX가 29.3 % 하락하고 다음날 29.8 % 하락한 무례한 잠에서 깨어났다. TVIX는 14.43 달러에서 7.16 달러로 48 시간 만에 50 % 이상 하락했다. 더욱 충격적인 것은 가격 하락이 VIX 지수의 기본 움직임과 완전히 관련이 없다는 것입니다. 실제로, VIX 지수는 실제로 그 다음날 상승했습니다. Credit Suisse는 매각 직후에 주식 발행을 재개하겠다는 성명서를 발표했습니다. 매각 및 보도 자료의 의심스러운 타이밍으로 인해 다수의 집단 소송이 제기되었습니다. 이것은 투자자들이 ETN 제품의 시장 가격과 NAV 간의 프리미엄을 항상 확인하는 데주의해야 할 이야기입니다. 가장 중요한 것은, TVIX 가격 책정은 체계적인 가격 책정 메커니즘없이 시장에서 완전히 주도됩니다. 장기 투자 나 정교하지 않은 투자자를위한 제품이 아닙니다.
결론
TVIX와 같은 VIX ETF는 S & P 500 지수의 변동성에서 단기 이동 거래에 유용한 ETN을 활용했습니다. 그러나 선물 계약을 사용하는 구조로 인해 가격이 급격히 하락하는 경향이 있으며, 이로 인해 여러 종목이 분할되고 시간이 지남에 따라 주가가 꾸준히 감소합니다. 관련 읽기에 대해서는 "VelocityShares TVIX 개요"를 참조하십시오.
