Business Insider 보고서에 따르면 수동 주식 ETF, 사모 펀드, 상업용 모기지 지원 증권 파생 상품 및 레버리지 대출을 포함한 유동성 위기에서 4 가지 주요 자산 범주가 특히 취약 할 수 있습니다. 다각화 된 포트폴리오를 신속하게 생성하고 재조정하는 데있어 저렴한 비용과 유용성으로 인해 수동 주식 ETF가 소매 업체 및 기관 투자자 모두에게 큰 인기를 누리고 있다는 점을 감안할 때, 그들 뒤에 숨어있는 위험은 특히 우려해야합니다.
이러한 ETF와 관련하여 Sanford C. Bernstein & Co.의 글로벌 정량 및 유럽 주식 전략 책임자 인 Inigo Fraser-Jenkins는 최근 BI에서 인용 한 바와 같이 고객들에게 다음과 같이 경고했다. 매각은 우리의 예측은 아니지만, 기본적으로 수천 명의 투자자가 자신의 스마트 폰을 찾고 수동 ETF 제품에서 보유하고있는 포지션을 판매하려고 할 때 어떤 일이 일어날 지 알지 못합니다."
투자자의 의의
그는 패시브 주식 ETF가 개별 투자자를 위해 개발 된 가장 뛰어난 제품 일 수 있음을 인정하지만 프레이저 젠킨스는 미국 주식에 대한 투자의 거의 절반을 통제하고 있다고 지적했다. 따라서, 시장이 하락하기 시작하고 ETF 소유자들 사이에 일반 공황이 확산되면, 전체 시장을 파는 거대한 판매 물결이 뒤따를 수 있으며, 적당한 양의 매각을 빠르게 눈사태로 전환 할 수 있습니다.
“공공 주식에서 비유동 투자로의 일반적인 후퇴는 모두 공공 시장에서 유동성의 취약성을 크게 지적합니다. BI에 따르면, 우리는 아마도 더 많은 '플래시 크래시'와 한 자산 클래스에서 다른 애셋 클래스로 퍼지는 플래시 크래쉬 가능성에 익숙해 져야 할 것입니다.
전 세계적으로 모든 범주의 ETF는 자산에서 5 조 달러를 넘어 섰습니다. 파이낸셜 타임즈 보고서에 따르면 전세계의 규제 당국자들은 매각의 물결이 이러한 투자 수단을 지원하는 시장 활동에 막대한 실패를 일으킬 수 있다고 우려하고 있습니다.
특히, 투자 대중의 주문을 사고 팔 때 ETF 단위를 생성하고 청산하는 소위인가 된 참가자 (AP), 일반적으로 투자 은행은 합법적으로이 시장 결정 기능을 수행 할 의무가 없습니다. 결과적으로 규제 당국은 판매 위기에서 AP가 ETF 단위를 대폭 할인하거나 청산 할 수 있다고 우려합니다.
사모 펀드와 관련하여 신생 기업은 IPO를 통해 공개 주식 시장에 도달하는 데 이전보다 더 오랜 시간이 걸렸으며, 주식 재구매 및 합병의 결과로 공개 주식 시장이 축소되고 있습니다. 또한, 위에서 언급 한 바와 같이, 공개적으로 거래되는 주식의 증가하는 비율은 현재 수동 ETF에 의해 흡수되고 있습니다. 결과적으로, 활발한 투자 관리자는 점점 더 사모 펀드로 전환하고 있지만, 이는 본질적으로 매우 비유동적인 투자이며, 판매가 급격히 증가하면서 가격이 충돌 할 것이라고 Inigo-Jones는 말합니다.
역사적으로 낮은 금리에도 불구하고 더 높은 수익률을 찾기 위해 투자자들은 위험하고 비유동적인 제품으로 전환하고 있습니다. 이 중 기업 레버리지 대출은 차입 업체가 이미 높은 빚을 졌기 때문에 투자 등급 부채보다 높은 금리를 제공합니다. 불확실하게도, 그러한 레버리지 대출의 질이 급격히 떨어졌기 때문에 이러한 투자는 특히 경기 침체에 취약했습니다.
기업 대출 번들을 기반으로 한 복잡한 파생 상품도 높은 수익률을 얻는 수단으로 인기를 얻고 있습니다. 일부는 흔들리는 쇼핑몰, 소매점 및 사무실 건물의 모기지로 조각됩니다. 한편, 2008 년 금융 위기 이후이 증권 거래에 기꺼이 투자하는 은행의 수는 줄어들었다. 이는 다음 위기에 은행을 오프로드하기가 어렵다는 것을 의미한다.
앞서 찾고
2008 년 금융 위기에서 복잡하고 비유동적인 투자 유가 증권은 매각의 주요 원인이자 주요 희생자였습니다. 다음 위기는 이와 관련하여 비슷할 것입니다.
