AllianceBernstein Large Cap Growth Fund (APGAX)의 수석 관리자 인 Frank Caruso에 따르면, 주당 이익이 크게 증가하는 회사 인 성장 주식에 강박 적으로 집중하는 투자자들은 부자 수익률에 대해 잘못된 방향을 찾고 있다고합니다. 그는 카 로스가 투자자들에게 장기적인 성장을 제공하는 "성장 회사"를 구매함으로써 탁월한 수익을 올렸다고 바론의 자세한 이야기에서 밝혔다.
Barron 's에 따르면 그의 50 억 달러 펀드는 지난 5 년간 평균 17.1 %의 수익률을 기록했으며 독립 투자 연구 회사 인 Morningstar Inc.가 추적 한 대형 모자 성장 펀드의 93 %보다 낫습니다. 또한 동일한 출처에 따라 지난 1 년, 5 년 및 10 년 동안 Russell 1000 Growth Index를 이겼습니다.
EPS가 아닌 ROA에 집중
Caruso는 "EPS는 열악한 기본 보고서 카드입니다. 회사가 자본을 배치하는 방법의 효율성을 가져 오지는 않습니다."라고 Barron 's에 말했습니다.
이러한 이유로 Caruso는 ROA (Return On Assets)를 주당 수입이 아닌 성공을위한 주요 지표로 사용합니다. 최근 ROA 수치와 함께 펀드의 상위 10 개 보유 회사 인 Per Barron 's는 다음과 같습니다. Google parent Alphabet Inc. (GOOG), 12.8 %; 소셜 네트워킹 리더 Facebook Inc. (FB), 18.3 %; 지불 프로세서 Visa Inc. (V), 9.8 %; 건강 보험사 UnitedHealth Group Inc. (UNH), 6.5 %; 컴퓨터 및 스마트 폰 제조업체 인 Apple Inc. (AAPL)는 14.3 %입니다.
이 펀드는 또한 주택 개량 슈퍼마켓 인 Home Depot Inc. (HD)를 18.3 % 소유하고 있습니다. 의료 기술 회사 Edwards Lifesciences Corp. (EW), 15.2 %; 운동화, 의류 및 장비 제조업체 Nike Inc. (NKE), 18.8 %; 로봇 수술 시스템 개발자 Intuitive Surgical Inc. (ISRG), 14.8 %; 프로그래머블 디바이스 개발자 Xilinx Inc. (XLNX), 13.0 %.
이 10 개의 주식은 6 월 30 일 현재 Barron 's에 따라 AB Large Cap Growth Fund 포트폴리오의 43.5 %를 차지합니다.
지속적 리턴 모델
Barron 's는 성장 기업의 식별 및 분석을 돕기 위해 "지속적인 수익 모델 (persistent return model)"을 개발할 때 ROA 외에 다른 요소도 검토한다고 Barron은 말합니다. 그가 자세히 논의하기로 선택한 세 회사는 Nike, Facebook 및 Intuitive Surgical이었습니다.
나이키
Caruso는 Nike가 지난 5 년간 평균 18.2 %의 평균 ROA를 기록하고 있으며 S & P 500 지수 (SPX)의 평균 8.5 %보다 두 배 이상 높은 것으로 나타났습니다. 또한 Nike는 설계 및 제조 프로세스에서 자동화를 향상시키는 과정에 있으며, 아시아에서 저렴한 노동력에 대한 의존도를 줄이고 리드 타임을 단축함으로써 재고를 줄일 수 있다는 이점이 있습니다. 또한 Nike는 더 폭 넓은 선택과 사용자 정의를 통해 고객에게 직접 판매를 늘리고 있습니다.
페이스 북
카루소는 페이스 북을 통해 빠르게 성장하고있어 터무니없는 밸류에이션으로 구매 한 제품은 불과 몇 년 만에 큰 거래로 보인다고 카로 소는 바론에게 말했다. 그의 팀은 2012 년 말 페이스 북이 주당 20 달러 정도에서 거래되었고 P / E 비율은 약 150 달러에 이르렀습니다. 현재의 EPS EPS 3.78 달러와 비교했을 때이 구매는 5 개 이상의 유효 P / E 비율이었습니다 Caruso는 매년 Facebook은 S & P 500의 P / E보다 몇 배나 많은 P / E로 시작한 다음 빠른 성장을 통해 몇 년 안에 그 가치를 평가할 수 있다고 말합니다.
직관적 인 외과
Barron의 보고서에 따르면, 지난 5 년간 평균 14.8 %의 일관되고 개선 된 ROA를 기반으로 2012 년에 직관적 수술이 포트폴리오에 추가되었습니다. Caruso는 직관적으로 국제적으로 확장되고 로봇 수술이 더 널리 채택됨에 따라 더 많은 성장의 여지가 있다고 생각합니다. Intuitive는 2017 년 상반기에 S & P 500 건강 관리 주식 중 상위 5 개 기업 중 하나입니다.
건강과 기술의 과체중
Barron의 보고서에 따르면 AB Large Cap Growth Fund는 에너지 및 유틸리티에 거의 또는 전혀 노출되지 않은 상태에서 건강 관리 주식의 19.7 %, 기술의 35.7 %를 보유하고 있습니다. 그 이유는 처음 두 부문은 ROA 수치가 높고, 후자 두 부문은 ROA가 낮은 자본 집약적 분야이기 때문입니다. 클라우드 네트워킹 회사 인 Arista Networks Inc. (ANET)는 2015 년에 약 60 달러에 펀드가 구매 한 소규모의 젊은 기술이지만, 현재 주요 경쟁 업체 인 Cisco Systems Inc.의 8.2 %에 비해 14.7 %의 ROA로 약 157 달러에 거래되고 있습니다. CSCO). 한편, 카루소와 그의 팀은 은행업을 성장 사업으로 생각하지 않기 때문에 펀드는 재무 부족 상태입니다.
