3 월 9 일에 9 주년이 다가오는데 여전히 황소 시장에 다리가 있습니까? 확실히, Barron의 연례 투자에 참여하는 9 명의 시장 전문가의 의견으로는 원탁 회의에 대한 전망이 있습니다. 패널리스트들의 합의: 2018 년 모든 시가 총액 카테고리에서 1950 년대 이후 세계적으로 가장 높은 수준의 세계 경제 성장에 힘 입어 주식의 이익 증가.
그들의 낙관론은 5 가지 주요 주제, 즉 강력한 세계 경제 성장; 보이지 않는 경기 침체; 기술의 힘; 지배적 인 플랫폼 기술 회사의 거대한 디플레이션 힘; 세금 개혁으로 인한 경제 자극. 그들은 또한 몇 가지 우려를 공유합니다.
패널리스트
1 월 8 일 Barron 2018 투자 라운드 테이블 참가자는 다음과 같습니다.
- 애비 조셉 코헨 (Abby Joseph Cohen), 골드만 삭스 (Goldman Sachs) 수석 투자 전략가, 제프리 건들 라흐 (Jeffrey Gundlach), 더블 라인 캐피탈 (DoubleLine Capital) 마리오가 벨리 (Mario Gabelli) 회장 및 CEO, 감코 투자자 (Gamco Investors) 윌리엄 사장 (William Priest), CEO 및 공동 투자 책임자, Epoch Investment PartnersHenry Ellenbogen, 펀드 매니저 및 투자 전략가, T Rowe PricePaul Wick, Seligman & Columbia Threadneedle Investments의 펀드 매니저, 메릴 윈터, 이글 캐피탈 파트너스 일반 파트너, 스콧 블랙 (Scott Black), 델파이 매니지먼트 (Oracar Schaefer)의 창립자 겸 회장
다섯 가지 주요 주제에 대한 견해를 요약하면 다음과 같습니다.
강력한 세계 경제
코헨은 바론의 말에 따르면“모든 곳에서 지속 가능한 성장의 징후가있다. 모멘텀은 한동안 계속 될 것이다. Gundlach에 따르면 "어디서나 경기 침체를 찾을 수 없습니다."
시야에 불황이 없다
Gundlach는 또한 경기 선행 지수 (Index of Leading Economic Indicators)가 마이너스가 아닌 한 경기 침체가 뒤 따르지 않고 계속 상승하고 있음을 관찰했습니다. "불황 앞에서 절벽에서 떨어지는 경향이있는"비즈니스 정서의 다양한 지표는 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 그는 덧붙였다.
더욱이 정크 채권 수익률과 미국 재무부 채권 수익률이 100 ~ 200 베이시스 포인트에 도달하면 경기 침체가 일반적으로 발생한다고 Gundlach는 말합니다. 이 스프레드는 증가했지만 그 위험 지역 근처에는 아무 것도 없습니다. 주식의 대리자로서, 보통 채권의 가격은 하락하여 주식이 흔들리는 경우 수익률을 상승시킵니다. Gundlach에 따르면 그 정도는 크지 않습니다.
'기술의 성장 영향'
사제는 GDP 성장은 궁극적으로 인력 성장과 생산성 성장이라는 두 가지 요소에서만 나옵니다. "오늘날 일어나고있는 가장 큰 일은 기술의 영향이 커지고 있다는 것입니다."라고 말하면서 이윤은 이익 마진과 자산에 대한 수익을 증가시키는 동시에 사업의 지분에 대한 필요성을 줄이고 레버리지를 증가시키고 있다고 덧붙였습니다. 기술 발전의 결과로, 그가 "자본 빛"비즈니스 모델이라고 부르는 것은 미래의 물결입니다.
'매직 디플레이션 파워'
Ellenbogen은 Priest의 기술에 대한 의견에 동의하고 몇 가지를 더 추가합니다. 그는 미국의 FAANG 그룹과 중국의 Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) 및 Tencent Holdings Ltd. (0700.HK)가 "주요 플랫폼 기술 회사"이며 "자신을 넘어서는 영향력이 크다"고 밝혔다. 강력한 성장."
엘렌 보겐은 역사적으로 강력한 글로벌 성장이 인플레이션 압력을 유발하지만, 이러한 글로벌 플랫폼은 엄청난 디플레이션 힘을 가지고 있다고 덧붙였다. 그의 주요 사례는 Amazon.com Inc. (AMZN)이며, 이는 모든 시장 또는 상품 카테고리에서 가격을 낮추고있다.
또한이 플랫폼은 "중소기업을 제거하고 소비자에게 직접가는 것"을 기반으로 "소규모 및 민첩한 비즈니스"가 비즈니스 모델을 구현할 수 있도록 지원하고 있습니다. 그 결과 Ellenbogen은 많은 도시에서 단일 매장을 개설하는 것보다 20 명 미만의 직원과 적은 초기 자본을 보유하고 있음에도 불구하고 18 개월 이내에 회사가 1 억 달러의 매출에 도달하는 것을 보았습니다.
세금 개혁
최근에 제정 된 세금 법안은 회사 수입을 늘리고 미국 GDP를 올릴 것입니다. 또한 송환 세를 피하기 위해 이전에 해외에 보유한 현금이 현재 미국 경제로 유입됨에 따라 경제를 더욱 자극 할 투자 물결을 설정해야합니다. 더 많은 M & A 활동뿐만 아니라 더 높은 배당금과 더 많은 주식 환매도 따라야합니다. Gabelli는 "세금 감면의 혜택은 경제적으로뿐만 아니라 심리적으로도 강력 할 것"이라고 믿고 있습니다. (자세한 내용은 2018 년 인수에 대한 추가 주식 8 개: Goldman 참조 )
우려의 원인
코헨은 미국 경제가 실제로 경기 부양책을 필요로하지 않을 때 세금 감면이 제정되었다고 우려하고있다. 또한 그녀는 그것이 연방 예산 적자를 크게 증가 시켜서 이미 막대한 연방이자 부담을 크게 증가시킬 것으로 기대합니다. Gundlach는 연방 적자가 1.2 조 달러에이를 것으로 추정하고 있으며 이는 3/4 분기까지 광범위한 관심사가 될 것으로 예상하고 있습니다.
Gundlach와 Wick은 금리 상승에 대해 우려하고 있습니다. 경제가 계속해서 증기를 받고 인플레이션이 상승하면 연방 준비 은행이 브레이크를 적용하기로 결정합니다. 만약 그렇다면, 이것은 가치가 높은 주식에 대해 "연쇄 톱을 가져갈 것"이라고 Wick은 경고했다. (자세한 내용 은 연준이 2018 년 랠리를 죽일 수있는 방법 참조)
Fed의 Gundlach의 추정에 따르면 약 6 천억 달러의 채권을 매각하여 막대한 대차 대조표를 풀 겠다는 계획은 금리 상승 압력을 더할 것이라고 발표했다. 그는 또한 2 년 미국 재무부 채권의 수익률이 S & P 500의 배당 수익률을 초과하여 주식의 매력을 떨어 뜨린다 고 지적합니다. 또한 유럽 중앙 은행 (ECB)의 긴축이 예상된다. (자세한 내용은 주식을 망치는 5 가지 글로벌 위험 참조)
