언약이란 무엇인가?
법적 및 재정적 용어로 언약은 계약 또는 기타 공식 부채 계약에서 특정 활동이 수행 될 것인지 약속하지 않을 것이라는 약속입니다. 금융 계약은 대부분 차용자가 추가로 빌려 줄 수있는 한도를 명시한 대출 문서 또는 채권 문제와 같은 금융 계약 조건과 관련이 있습니다.
계약은 종종 대출 기관이 자신이나 사업에 해로운 재정적 행동으로 인해 채무자의 채무 불이행으로부터 자신을 보호하기 위해 마련됩니다.
계약
성약의 원리
계약은 대부분 부채 대 자산 비율 또는 다른 비율과 같이 유지해야하는 재정 비율로 표현됩니다. 계약은 최소 배당금 지급에서 운전 자본으로 유지해야하는 수준, 회사에 남아있는 주요 직원에 이르기까지 모든 것을 포함 할 수 있습니다.
일단 계약이 깨지면, 대출 기관은 일반적으로 차용자의 의무를 취소 할 권리를 갖습니다. 일반적으로 대출 계약에는 두 가지 유형의 계약이 있습니다: 긍정 계약과 부정 계약.
긍정 성약
긍정 또는 긍정적 계약은 대출자가 특정 조치를 수행하도록 요구하는 대출 계약의 조항입니다. 긍정 계약의 예에는 적절한 수준의 보험을 유지하기위한 요구 사항, 대출 기관에 감사 재무 제표를 제공하기위한 요구 사항, 해당 법률 준수, 적절한 회계 장부 및 신용 등급 (해당되는 경우)의 유지 관리가 포함됩니다.
긍정 언약을 위반하면 일반적으로 불이행이 발생합니다. 특정 대출 계약에는 차용자에게 위반을 해결하기위한 유예 기간을 제공하는 조항이 포함될 수 있습니다. 수정하지 않으면 채권자는 채무 불이행을 발표하고 원금과 발생하는이자를 즉시 상환해야합니다.
부정적인 성약
차용자가 신용 상태가 악화되고 기존 부채를 상환 할 수있는 특정 조치를 삼가도록 부정적인 계약을 체결합니다. 부정적인 계약의 가장 일반적인 형태는 재무 제표 일 현재 차용자가 유지해야하는 재무 비율입니다. 예를 들어, 대부분의 대출 계약은 최대 수입액을 초과하지 않는 특정 수입 측정에 대한 총 부채 비율을 요구하므로 회사가 서비스를 제공 할 수있는 것보다 더 많은 부채를 부담하지 않아도됩니다.
또 다른 일반적인 부정적인 언약은이자 보상 비율이며, 이자율과 세금 전 수입 (EBIT)은 특정 횟수만큼이자 지불에 비례하여 커야한다고 말합니다. 이 비율은 차용자에게 수표를 지급하여이자를 지불 할만큼 충분한 수입을 창출하도록합니다.
주요 테이크 아웃
- 계약은 채권 발행과 같은 금융 계약에 존재하여 수행되거나 수행되지 않을 특정 활동을 규정합니다. 성약은 법적 구속력이있는 조항이며, 위반할 경우 보상 조치를 촉발합니다. 허용하는 성약은 긍정이라고 불리며 제한 성약은 부정적인 성약으로 분류됩니다.
본드 위반
채권 위반은 채권 계약 조건을 위반하는 것입니다. 채권 계약은 계약의 포함이 채권의 계약에있는 두 당사자의 이익을 보호하도록 설계되었습니다. 계약은 계약 당사자 둘 이상의 계약 또는 문서입니다.
발행자가 채권 계약을 위반하면 기술 불이행으로 간주됩니다. 채권 계약을 위반하는 데 대한 일반적인 벌금은 채권 등급의 하락으로 투자자에게 덜 매력적이며 발행자의 차입 비용을 증가시킬 수 있습니다. 예를 들어, 미국의 주요 신용 등급 기관 중 하나 인 Moody 's는 1-5의 등급으로 채권의 계약 품질을 평가합니다. 5가 최악입니다. 이것은 언약 5 등급의 유대가 언약이 지속적으로 위반되고 있음을 나타냅니다.
2016 년 5 월, Moody 's는 시장의 전체 계약 품질이 전월 3.8에서 4.56으로 하락했다고보고했습니다. 다운 그레이드는 많은 양의 정크 본드가 발행되는 것으로, 불이행하기 쉬운 엄격한 계약을 체결 한 것입니다.
채권 계약의 실제 사례
2016 년 6 월 23 일, 미네소타 주 헤 네핀 카운티는 카운티 의료 센터에서 외래 외래 전문 센터의 일부를 재정 지원하기 위해 시립 채권을 발행했습니다. Fitch Ratings는 채권이 카운티의 전적인 믿음, 신용 및 무제한 과세 력에 의해 뒷받침되기 때문에 채권에 AAA 등급을 부여했습니다.
또한, 평가 기관은 카운티가 모든 과세 대상 부동산에 대한 부가가치세를 사용하여 부채를 지불 할 수 있다는 사실을 포함하여 카운티의 뛰어난 Hennepin 카운티 지역 철도청 제한 세금 일반 의무 공채에 AAA 등급을 부여했습니다. 헤 네핀 카운티 채권 사채에는 헤 네핀 카운티가 매년 105 %의 부채 서비스에 자금을 지원하기 위해 세금을 부과 할 수 있다는 계약이 포함되어 있습니다. 사채는 또한 최대 세율이 21.5 배 MADS의 부채 서비스에 대한 강력한 보상을 제공한다고 규정했다.
또 다른 예로, 독일 부동산 회사의 고수익 채권에 대한 Mayer Brown LLP의 2018 년 3 월 보고서에서 회사는 다른 회사 인 Luxembourg 기반 Corestate Capital Holding SA (S & P: BB +)가 부동산 회사 그룹에 합류했다고 언급했습니다. 부채 발행. 이 메모는 회사의 전체 자본 구조의 주니어 부분을 나타냅니다.
전통적인 고수익 채권과는 달리 Corestate Capital의 이러한 메모는 만기 전에는 호출 할 수 없습니다. 동시에, 독일 법은 전통적인 고 수율 언약 패키지를 포함하지 않을 것이라고 밝혔다. 자회사의 배포를 제한하기 위해 Corestate에는 제한이 없습니다. 또한 제휴 거래 계약이 없습니다.
첫 번째 예는 세금 부과를 부채 서비스의 최대 105 %로 제한한다는 점에서 부정적인 계약입니다. 두 번째 예는 분포에 제한이없는 긍정 계약입니다.
