배포 폭포 란 무엇입니까?
분배 폭포는 투자 참여자 사이에 자본 이득이 할당되는 방법을 나타냅니다. 일반적으로 사모 펀드와 관련하여 분배 워터 폴은 분배가 제한적이고 일반 파트너에게 할당되는 순서를 정의합니다. 일반적으로, 일반 파트너는 할당 프로세스가 완료되면 초기 투자에 비해 총 수익의 비율이 불균형 적으로 더 커집니다. 이는 수익성을 극대화하기 위해 일반 파트너에게 인센티브를 제공하기 위해 수행됩니다.
분포 폭포 이해
분배 폭포는 기본 투자가 판매 될 때 자본이 펀드 투자자에게 분배되는 방법을 설명합니다. 투자 폭포는 개인 배치 메모 (PPM)의 배포 섹션에 자세히 설명되어 있습니다.
본질적으로 얻은 총 자본은 계층으로 구성된 계단식 구조에 따라 분배되므로 폭포를 참조합니다. 한 계층의 할당 요구 사항이 충족되면 초과 자금에 다음 계층의 할당 요구 사항 등이 적용됩니다.
계층은 사용자 정의 할 수 있지만 일반적으로 배포 폭포 일정의 4 가지 계층은 다음과 같습니다.
- 자본의 반환 -분배의 100 %가 초기 자본 기여를 모두 회복 할 때까지 투자자에게갑니다. 우선 수익 -추가 분배의 100 %가 투자 수익을받을 때까지 투자자에게 전달됩니다. 일반적으로이 계층의 선호 수익률은 약 7 % ~ 9 %입니다. 캐치 업 트랜치 -분배의 100 %가 일정 비율의 수익을받을 때까지 펀드 스폰서에게갑니다. 캐리이자 -스폰서가받은 분포의 명시된 비율. 네 번째 계층의 명시된 비율은 세 번째 계층의 명시된 비율과 일치해야합니다.
일반 파트너의 총이자 총액에 따라 일정의 장애물 요금이 계층화 될 수도 있습니다. 일반적으로 이자율이 높을수록 장애물 비율이 높습니다. 또한 "콜백"이라는 기능이 PPM에 자주 포함되며 투자자가 필요한 것보다 더 많은 인센티브 요금을 지불하지 못하도록 보호합니다. 그러한 경우 관리자는 초과 수수료를 상환해야합니다.
주요 테이크 아웃
- 분배 워터 폴은 투자 참여자 사이에 자본 이득이 할당되는 방법을 설명합니다. 일반적으로 분배 워터 폴 스케줄의 네 가지 계층은 자본의 반환, 우선 수익, 캐치 업 트랜치 및 캐리이자입니다. 폭포 구조의 일반적인 유형-관리자에게 유리한 미국식과 투자자 친화적 인 유럽식.
미국 대 유럽 폭포 구조
일반적인 폭포를 선호하는 미국식과보다 투자자 친화적 인 유럽식의 두 종류의 폭포 구조가 있습니다.
미국식 배포 일정은 펀드 수준이 아닌 거래별로 적용됩니다. 미국 일정은 모든 거래에 대한 총 위험을 분산시키고 펀드의 일반 파트너에게 더 유리합니다. 이 구조를 통해 투자자는 여전히 투자가에게 자격이 있지만 투자자가 모든 투자 자본과 우선 수익을 받기 전에 급여를받을 수 있습니다.
유럽식 배포 일정은 총 기금 수준으로 적용됩니다. 이 일정을 통해 모든 분배는 투자자에게 전달되며 투자자의 자본과 우선 수익이 완전히 충족 될 때까지 관리자는 어떠한 이익에도 참여하지 않습니다. 단점은 초기 투자 후 몇 년 동안 관리자의 이익 대부분이 실현되지 않을 수 있다는 것입니다.
