카우프만 재단 (Kauffman Foundation)의 2010 년 보고서에 따르면 뮤추얼 펀드의 개별 투자자가 견뎌야하는 "협의적인 세금 정책"을 피하기 위해 ETF (교환 거래 자금)가 발명되었다. 이 투자자들은 펀드가 보유한 유가 증권의 판매에 대해 자본 이득세를 지불하고 때로는 결과를 초래합니다. 금융 위기 동안 뮤추얼 펀드는 상환을 기리기 위해 일부 지분을 팔아야했습니다. 이렇게 생성 된 자본 이득 세금은 투자자가 급격히 하락한 자산에 대해 세금을 지불해야 함을 의미합니다.
반면, ETF는 투자자에게 그러한 가혹한 세금 처리 대상이되지 않습니다. ETF 제공 업체는 승인 된 참여자가 투자자와 공급 업체의 거래 유발 세금 이벤트 사이에 완충 역할을하는 "종류"로 주식을 제공합니다. 2000 년 710 억 달러에서 2017 년 2 월 2.7 조 달러로 미국 상장 ETF 및 ETN (자산 거래 메모)의 자산이 늘어남에 따라 차량이 인기를 얻은 것은 당연합니다.
그러나 ETF 투자자들은 Kauffman 보고서의 저자 중 한 명인 2007 년부터 2012 년까지 재단의 최고 투자 책임자 인 Harold Bradley가 걱정하는 또 다른 이점을 누리고 있습니다. "비공개 비밀입니다."그는 7 월 6 일 화상 채팅을 통해 Investopedia에 말했습니다. 이제 관리자들은 투자 이익에 대해 세금을 내지 않고 있습니다."
그는 ETF가 IRS의 워시 세일 규칙을 피하기 위해 사용되어 투자자가 손실로 유가 증권을 판매하지 못하도록하고 세금 손실을 상쇄하기 위해 손실을 예약 한 다음 즉시 유가 증권을 다시 구매하지 못하기 때문이라고 그는 말합니다. 판매 가격에 (또는 근처). 판매 전후 30 일 이내에 "실제로 동일한"유가 증권을 구입 한 경우 손실을 공제 할 수 없습니다. (또한 ETF 및 세금: 투자자가 알아야 할 사항 참조 )
Bradley에 따르면이 규칙은 ETF와 관련하여 시행되지 않습니다. "S & P 500 ETF의 스폰서는 몇 명입니까?" 그는 묻습니다. 대부분의 주요 지수에는 각각 다른 회사가 제공하는 레버리지, 단기 및 환율에 따른 변동을 무시하는 3 개의 ETF가 있습니다. 예를 들어 Vanguard S & P 500 ETF (VOO)를 10 % 손실로 판매하고 손실을 공제 한 후 iShares S & P 500 ETF (IVV)를 즉시 구매할 수 있으며 기본 지수는 동일한 수준입니다. "기본적으로 손실을 입을 수 있으며, 시장 위치를 잃지 않을 수 있습니다."
이 관행이 실제로 얼마나 널리 퍼져 있는지 확인하기는 어렵습니다. 재무 계획에 관한 Nerd 's Eye View 블로그의 저자 인 Michael Kitces는 6 월 6 일에 이메일을 통해 Investopedia에 "그 규칙을 위반 한 사람은 IRS에 노출 된 채로 남아있다"고 말했다. 입니다. " 그는 국세청의 관점에서 볼 때 " '폭 넓은 불법 세금 허점"은'수익 증대를위한 거대한 목표 '를 의미한다 "고 지적했다.
IRS 대변인은 7 월 7 일 전화로 Investopedia에 전화를 통해 특정 세금 전략의 합법성에 대해서는 언급하지 않았다고 밝혔다.
그러나 Bradley는 확실하지 않습니다. "높은 순자산을 가진 사람들은 정부가 이해하는 데 아무런 관심이 없다"며 "금융 기획자들이 ETF를 채택하는 가장 큰 동인이라고 생각한다. 기간은 세금 감면에 따라 수수료를 정당화 할 수있다"고 말했다. 전략. '"
Bradley가 옳다면, 이 관행의 의미는 부유 한 사람들이 세금을 피하는 것 이상을 의미합니다. 그는 많은 자본이 지수 추적 ETF에 유입되어 시장이 "지금 당장 크게 무너졌다"고 말했다.
그는 우려를 표명하는 유일한 사람이 아닙니다. 7 월 2 일 Bank of America Merrill Lynch 보고서에 따르면, 2009 년 19 %에서 미국 주식 펀드 자산의 37 %가 수동적으로 투자되고 있습니다. 돈은 개별 주식에서 ETF로 쏟아져 "대규모"평가 왜곡으로 이어졌습니다.: "낮은 변동성 ETF (2009 년 이후 연간 자산 성장률 150 %)의 급격한 증가는 저조한 베타 주식의 상대적 평가가 이전에는 볼 수 없었던 200 % 이상의 급증의 주요 동인이었습니다."
브래들리는 브래들리에 따르면이 문제는 저 베타 주식에만 국한되지 않는다고 주장했다. "사람들은 한 배당의 배당에 대해 더 많은 돈을 지불하지 않았습니다. 사람들은 더 많은 수입을 지불하지 않았으며, 사람들은 판매에 대해 더 많은 돈을 지불하지 않았습니다. 그리고이 모든 것은 다른 누군가가 활발한 연구를하고 있다고 믿는 사람들의 기능입니다."
브래들리는 낙관적이지 않습니다. "당신은 시간이 지남에 따라 주식에 내장 된 필수 가격 발견 기능을 훼손하고 있습니다. 이는 정말 똑똑한 훌륭한 기업가이며 회사를 성장시키고 건설하기 위해 돈이 필요합니다. 시장. " 만약 그가 옳다면, 자본주의의 운영 방식의 빈 공간은 세금 정책으로 귀결된다.
