목차
- 균형 잡힌 포트폴리오
- 총 수익 vs. 소득
- 총 수익 투자 접근법
- 총 투자 수익
- 포트폴리오 재조정
- 결론
퇴직 소득 계획의 첫 번째 규칙은 다음과 같습니다. 두 번째 규칙은: 첫 번째를 잊지 마십시오.
꽤 간단하게 들립니다. 문제가 복잡해지면 똑같이 유효하지만 상충되는 두 가지 문제, 즉 안전 및 자본 보존의 필요성과 퇴직자의 생애 동안 인플레이션을 헤지하기위한 성장의 필요성 사이에서 협상하는 것입니다. 퇴직 자금으로 높은 위험을 감수하는 사람은 거의 없지만 재무 채권과 같은 안전한 소득 수단에만 투자 한 무위험 투자 포트폴리오는 소액의 인출에도 불구하고 둥지 계란의 가치를 지속적으로 약화시킬 것입니다. 반 직관적 인 것처럼 들리면 무위험 포트폴리오가 합리적인 경제적 목표를 달성하지 못할 것입니다. 반면, 주식 전용 포트폴리오는 기대 수익률이 높지만 변동성이있어 변동이 심한 시장에서 인출이 계속되면 소멸의 위험이 있습니다.
적절한 전략은이 두 가지 상충되는 요구 사항의 균형을 유지합니다.
주요 테이크 아웃
- 퇴직 자금 포트폴리오는 안전을위한 자본 보존과 인플레이션을 막기위한 자본의 성장이라는 두 가지 상충되는 요구 사이의 균형을 유지해야합니다. 현대 금융 이론은 퇴직 지향 포트폴리오의 소득보다는 총 수익에 중점을 둡니다. 포트폴리오를 분배해야하는 경우, 투자자는 자산 등급을 선택하고 선택하여 주식을 적절하게 삭감 할 수 있습니다. 전략은 배당 또는 소득 중심의 투자 전략보다 낮은 위험으로 더 높은 수율을 달성 할 것입니다.
균형 잡힌 포트폴리오
목표는 자유 소득 요건과 시장을 견딜 수있는 충분한 유동성과 균형을 이루는 포트폴리오를 설계하는 것입니다. 먼저 포트폴리오를 각각의 목표를 가진 두 부분으로 나눌 수 있습니다.
- 가장 광범위한 다각화는 인플레이션을 헤지하는 데 필요한 장기적인 성장을 제공하면서 주식 부분의 변동성을 최저 실용 한도로 낮추고 인출 자금을 조달하는 데 필요한 총 수익을 충족시킵니다. 배포 자금을 지원하고 전체 포트폴리오 변동성을 완화합니다. 고정 수입 포트폴리오는 기간을 늘리거나 신용 품질을 낮춤으로써 수익률을 늘리려 고 시도하기보다는 화폐 시장 변동성에 가깝게 설계되었습니다. 소득 생산은 주요 목표가 아닙니다.
포트폴리오의 두 부분은 오랜 기간 동안 자유롭고 지속 가능한 철수를 생성하는 목표에 기여합니다. 우리는 구체적으로 소득에 투자하지 않습니다. 오히려 우리는 총 수익에 투자하고 있습니다.
총 수익 vs. 소득
조부모는 소득에 투자하고 배당 주식, 우선주, 전환 사채 및보다 일반적인 채권으로 가득 찬 포트폴리오를 구성했습니다. 만트라는 수입을 줄이고 교장을 만지지 말아야했습니다. 그들은 큰 뚱뚱한 육즙 생산량에 따라 개별 증권을 선택했습니다. 합리적인 전략처럼 들리지만 필요한 것보다 수익률이 낮고 위험이 높은 포트폴리오였습니다.
당시에는 아무도 더 잘 알지 못했기 때문에 용서할 수있었습니다. 그들은 일반적인 지혜 아래서 최선을 다했습니다. 게다가, 조부모의 시간에 대한 배당금과 관심은 오늘날보다 훨씬 높았으며, 은퇴 후의 기대 수명은 더 짧았습니다. 따라서 완벽 함과는 거리가 멀지 만 전략은 유행 이후에 효과가있었습니다.
오늘날에는 투자에 대해 생각하는 훨씬 더 좋은 방법이 있습니다. 현대 금융 이론의 전체 추진력은 개별 증권 선택에서 자산 배분 및 포트폴리오 구성으로 초점을 변경하고 수입이 아닌 총 수익에 집중하는 것입니다. 퇴직시 라이프 스타일을 지원하는 등 포트폴리오를 어떤 이유로 든 배포해야하는 경우, 자산 등급 중에서 선택하고 선택하여 주식을 적절히 제거 할 수 있습니다.
총 수익 투자 접근법
총 수익 투자는 소득과 원금에 대한 인위적인 정의를 포기하여 수많은 회계 및 투자 딜레마를 초래했습니다. 기존 소득 창출 프로토콜보다 훨씬 최적 인 포트폴리오 솔루션을 생성합니다. 분배는 회계 수입, 배당금 또는이자, 이익 또는 손실에 관계없이 포트폴리오의 어느 부분에서나 기회 적으로 자금을 조달합니다. 분포를 합성 배당으로 특성화 할 수 있습니다.
총 수익 투자 접근법은 학술 문헌 및 기관의 모범 사례에 의해 보편적으로 수용됩니다. UPIA (Uniform Prudent Investment Act), ERISA (Employee Retirement Income Security Act), 관습법 및 규정에 따라 요구됩니다. 소득에 대한 투자가 부적절한 투자 전략이라는 아이디어를 포함하여 현대 금융 이론을 통합하기 위해 다양한 법률과 규정이 시간이 지남에 따라 모두 바뀌 었습니다.
그래도 단어를 모르는 사람들이 항상 있습니다. 너무 많은 개인 투자자, 특히 퇴직자 또는 생활 양식을 지원하기 위해 정기적 인 분배가 필요한 투자자는 여전히 할아버지의 투자 전략에 갇혀 있습니다. 4 %의 배당금과 2 %의 예상 성장률 또는 8 %의 기대 수익률이지만 배당금이없는 투자 중에서 선택하면 배당 투자를 선택하는 사람들이 많으며, 포트폴리오가 "사파이어"라는 모든 증거에 반박 할 수 있습니다 " 분명히 그렇지 않습니다.
총 투자 수익
그렇다면 투자자는 어떻게 전체 수익 포트폴리오에서 라이프 스타일 요구를 지원하기 위해 인출 스트림을 생성 할 수 있습니까?
- 지속 가능한 출금 률을 선택하여 시작하십시오. 대부분의 관찰자들은 연간 4 %의 비율이 지속 가능하고 시간이 지남에 따라 포트폴리오가 성장할 수 있다고 생각합니다. 단기, 고품질 채권에 40 %, 균형에 60 % (잔액)의 최상위 자산을 할당하십시오. 10 ~ 12 개 자산 군으로 구성된 글로벌 주식 포트폴리오 다각화 상황에 따라 동적으로 분배를위한 현금 생성
다운 마켓에서는 40 %의 채권 배분이 휘발성 (주식) 자산을 청산하기 전에 10 년간 배분을 지원할 수 있습니다. 주식 자산이 평가되는 좋은시기에는 주식을 삭감 한 다음 잉여금을 사용하여 40/60 채권 / 주식 모델로 다시 균형을 조정하여 분배 할 수 있습니다.
포트폴리오 재조정
주식 클래스 내에서 균형을 재조정하면 클래스 간의 성능이 변함에 따라 높은 판매율과 낮은 구매율을 강화함으로써 장기적으로 성능을 점진적으로 향상시킬 수 있습니다.
균형 재조정에는 포트폴리오의 자산 (주식, 채권 등)을보고 포트폴리오를 처음 구성 할 때 할당 된 비율을 초과 한 자산을 판매하는 것이 포함됩니다.
일부 위험 회피 투자자는 안전한 자산을 그대로 유지하려는 경우 주식 시장에서 주식과 채권의 균형을 재조정하지 않을 수 있습니다. 주식 시장이 장기적으로 하락할 경우 향후 분배를 보호하지만 기회 비용이 발생합니다. 그러나 우리는 잘자는 것이 합법적 인 문제라는 것을 알고 있습니다. 투자자들은 투자 전략의 일환으로 안전 자산과 위험 자산 간의 재조정에 대한 선호도를 결정해야합니다.
결론
저금리 세계에서는 투자자들이 수익률에 집착하기가 쉽습니다. 그러나 퇴직 지향 포트폴리오의 경우에도 총 수익 투자 전략은 소득 대비 투자 접근법보다 낮은 위험으로 더 높은 수익을 달성 할 것입니다. 이는 포트폴리오의 자금 부족 가능성을 줄이면서 더 높은 분배 가능성과 터미널 값 증가로 이어집니다.
