워렌 버핏은 한 번 말했다: "사업이 잘되면 주식은 결국 따라옵니다."
무엇보다 주가는 회사의 비즈니스 방식에 영향을받습니다. 이익을 창출하고, 성장하고, 확장하고 있습니까? 더 커지기 위해 회사는 항상 수익성있는 인수 합병을 경계하고 있습니다. 미래의 이익이 때때로 그러한 거래에 대해 지불 된 가격을 정당화하지 않기 때문에 이러한 거래에는 많은 돈과 위험이 수반됩니다.
모든 종류의 구매 및 판매에는 가격에 영향을 미치는 여러 가지 요소, 특히 수백만 달러에 이르는 거래가 포함됩니다. 유형 자산 (예: 토지, 건물, 기계 등)에는 가격표가 있습니다. 따라서 식별 가능한 무형 자산의 대부분 (예: 라이센스, 특허 등)도 마찬가지입니다. 그러나 영업권과 같은 식별 할 수없는 무형 자산은 어떻습니까? 평판 또는 브랜드 충성도의 가치를 어떻게 계산합니까? 특히 회사가 자신의 영업권을 평가하려고 할 때 가치는 매우 주관적입니다. 자산의 공정 가치 이상으로 지불 된 추가 금액이므로 회사를 매매 할 때 그 가치가 나타납니다.
영업권 정의
따라서 영업권은 다른 회사가 회사를 인수하는 동안 자산의 장부 가액 이상으로 지불 한 프리미엄으로 정의 할 수 있습니다. 구매하는 회사의 브랜드 이름, 고객 충성도 및 평판이 좋은 경우 회사에 지불 한 영업권 가치는 프리미엄이됩니다.
영업권은 회사와 독립적으로 판매 또는 구매할 수 없으며, 그 가치는 회사의 성과 및 시장 이벤트에 태그가 지정되며, 이는 주가 평가 가이드와 함께 투자자의 신뢰를 이끌어냅니다. 영업권이 높은 회사는 미래에 더 높은 이윤을 창출 할 수 있다고 생각하기 때문에 투자자를 유치하는 경향이 있습니다.
과거의 추세와 사례를 분석하면 회사의 영업권과 주가 사이의 모호한 관계가 드러납니다. 회사의 주가는 서로 다른시기에 있었으며 영업권과 관련된 뉴스에 상황이 다르게 반응했습니다. 이는 소각, 손상, 영업권 가치에 대한 긍정적 인 기대 또는 기타 요인 때문일 수 있습니다.
FASB 조치
2001 년 FASB (재무 회계 기준위원회)는 영업권의 상각을 폐지하여 특정 회사의 EPS가 증가하여 평균 주가는 상승했지만 단기간 동안 만 상승했습니다. 투자자들은 금리 상각이 실제로 현금 흐름이나 운영에 영향을 미치지 않는다는 것을 깨달았습니다. 물론, 몇몇 회사의 주가는 뉴스에서 떨어졌다. FASB는 2014 년 초에 개인 회사에 대한 새로운 대체 규칙을 발표하여 영업권을 상각하고 필요에 따라 손상을 테스트했습니다. 영업권의 상각 변경이 주가에 미치는 영향은 일반적으로 일시적이며 심각하지 않습니다.
손상 손실 및 주가 상각의 결과는 시장이 경영 공시를 기반으로 한 그러한 사건의 가능성을 이미 고려했는지 여부에 달려 있습니다. 2002 년 1 월, Time Warner는 영업권에 540 억 달러의 대손 상각을 발표했습니다. 시장은 이미 그러한 이벤트를 예상했기 때문에 발표일에 주가는 약간 상승했습니다. 그러나 회사의 주식은 발표 전 6 개월 동안 37 %의 가치로 수정되었습니다. 이것은 투자자들이 뉴스를 긍정적으로 받아들이지 않았다는 것을 증명합니다. 그러나 응답은 시간이 지남에 따라 확산되어 그러한 뉴스가 양조 될 때 시작되었습니다.
흥미롭게도, 이 과정은 주가 하락으로 인해 영업권 손상 검사가 필요할 수있는 다른 방식으로도 효과가 있습니다. 이는 주로 영업권 손상 검사에서 회사의 시가 총액이 적절하고 주가 하락에 따라 감소하기 때문입니다.
결론
투자자는 모든 상황에 다르게 반응합니다. 영업권과 주가 변동을 연결시키는 강력하고 명확한 증거는 없습니다. 그러나 일반적으로 회사 확장을 의미하는 인수 소식은 주가를 높이는 경향이 있습니다. 영업권 상실을 나타내는 조건은 댐퍼로 작용하는 경향이 있습니다. 그러한 발표에 대한 투자자의“보이는 반응”은 일반적으로 수명이 짧으며“실제적인 영향”은 일정 기간 동안 나타납니다. 전반적으로 투자자는 "영업권 요인"이상의 회사를 바라 보는 경향이 있으며 현금 흐름, 수익 창출 및 배당에 중점을 두는 것이 가장 좋습니다.
