인수 합병 뉴스의 헤드 라인을 만드는 주식 거래에서 이익을 원하십니까? 위험 차익 거래는가는 길입니다.
합병 차익 거래로도 알려진 위험 차익 거래는 이벤트 중심의 투기 거래 전략입니다. 그것은 대상 회사의 주식에서 긴 포지션을 취하고 선택적으로 그것을 인수 회사의 주식에서 짧은 포지션과 결합하여 헤지를 생성함으로써 이익을 창출하려고 시도합니다. (관련: 합병 차익 거래와의 무역 인수 주식 )
위험 차익 거래는 일반적으로 헤지 펀드와 양적 전문가에 의해 실행되는 고급 수준의 거래 전략입니다. 개별 트레이더가 연습 할 수 있지만 높은 수준의 위험과 관련 불확실성으로 인해 숙련 된 트레이더에게 권장됩니다.
이 기사에서는 상세한 예를 사용하여 위험 차익 거래의 작동 방식, 위험 수익률 프로파일, 위험 차익 거래 기회에 대한 시나리오 및 거래자가 위험 차익 거래의 혜택을 얻는 방법에 대해 설명합니다.
위험 차익 거래의 예
TheTarget, Inc.가 어제 저녁 주당 30 달러에 마감했다고 발표 한 후 The BigAcquirer, Inc.는 20 % 프리미엄으로 주당 36 달러를 매수하겠다고 제안했습니다. 이 뉴스는 TheTarget의 오전 개장 가격에 즉시 반영되며 주가는 약 $ 36 정도입니다.
인수 합병 (M & A) 거래에는 항상 거래 위험이 있습니다. 이 거래는 규제 문제, 정치적 문제, 경제 발전, 대상 회사가 제안을 거부하거나 다른 입찰자로부터 상환을받는 등 다양한 이유로 진행되지 않을 수 있습니다. 이로 인해 TheTarget의 가격은 $ 36, $ 33, $ 34, $ 35.50 등의 $ 36의 제안 가격보다 낮습니다. 제안 가격에 가까울수록 거래가 진행될 확률이 높아집니다.
또한 거래 가격이 제안 가격 $ 36 이상으로 상승 할 가능성이 있습니다. 관심있는 취득자가 여러 명이고 다른 입찰자가 높은 입찰을 할 가능성이 높은 경우에 발생합니다. 여전히 가격은 최종 최고 입찰가보다 다소 낮은 수준으로 정산 될 것입니다. 거래 가격이 $ 36 미만인 전자의 경우로 진행해 봅시다.
TheTarget의 가격이 $ 30에서 제안 가격 인 $ 36으로 상승하기 시작한다고 가정합니다. 위험 차익 거래 상인은 적시에 $ 33에 주식을 구입할 수있는 기회를 포착합니다. 이 계약은 3 개월 안에 모든 필수 규제 프로세스가 완료된 후 $ 36로 진행됩니다. 트레이더는 주당 $ 3의 이익, 즉 3 개월 동안 9.09 %, 또는 연간 37 %의 이익을 얻습니다.
헤지 취득 회사 주식
실제로 TheTarget 회사의 가격 상승과 함께 TheBigAcquirer 회사의 주가 하락도 일반적으로 관찰됩니다. 합리적 근거는 인수 회사가 인수 자금을 조달하고 가격 프리미엄을 지불하며 대상 회사를 더 큰 단위로 통합 할 수 있도록하는 비용을 부담한다는 것입니다. 본질적으로, 목표는 인수자의 비용으로 이익을 얻는다.
이 입찰 후 TheBigAcquirer의 주가가 $ 50에서 $ 48로 하락하면, 거래자는 예를 들어 $ 49에서 짧은 포지션을 취할 수 있습니다. 주당 1 달러의 이익, 3 개월 동안 2 %, 또는 연간 약 8 %의 이익을 얻습니다.
장단기 거래에서 얻은 이익을 합산하면 3 개월 동안 (3 + 1) / (33 + 49) = 4.87 %, 즉 연간 총 이익은 19.51 %가됩니다.
위험 차익 거래에 대한 기타 무역 시나리오
M & A 외에도 매각, 매각, 신규 주식 발행 (권한 발행 또는 주식 분할), 파산 신고, 조난 판매 또는 두 회사 간의 주식 스왑 등의 경우 다른 위험 차익 거래 기회가 존재합니다.
위험 중재인은 시장에서 관련 주식을 거래하기에 충분한 유동성을 제공하기 때문에 이러한 상황에서 종종 유리합니다. 그들은 다른 일반 투자자들이 매각하기를 간절히 원하며 그 반대도 마찬가지입니다. 경험이 풍부한 위험 중재인은 종종 필요한 거래를 제공하기 위해 그러한 거래에서 보험료를 요구합니다. (관련: 차익 거래로 승률 거래 )
이러한 기업 수준의 변화 또는 거래는 수개월, 분기 또는 1 년 이상 구체화하는 데 충분한 시간이 걸리므로 동일한 주식에 대해 여러 번 거래하고 이익을 얻을 수있는 전문 거래자에게 기회를 제공합니다.
차익 거래의 위험
위험 차익 거래는 높은 수익 잠재력을 제공하지만 위험 규모도 비례합니다. 거래 운영 및 기타 요인으로 인해 발생할 수있는 위험 시나리오는 다음과 같습니다.
- 인수 합병 및 기타 회사 개발은 정기적으로 추적하기가 어렵습니다. 효율적인 시장 가설은 실제 거래에서 상당 부분 적용되며 가능한 M & A에 대한 뉴스 또는 소문의 영향이 즉시 주가에 반영됩니다. 거래자들은 불리하고 극단적 인 가격 수준에서 포지션을 취하게되어 이익을위한 여지가 거의 없을 수 있습니다. 중개 수수료도 이익을 가져옵니다 거래가 실패했음을 나타내는 거래 위험은 여러 가지 영향을 미치며 위험 차익 거래 거래자는 현실적으로 평가해야합니다. 여기에는 법률 전문가와의 상담이 필요할 수 있으며 비용이 증가합니다. 거래가 실패하면 가격은 원래 수준으로 되돌릴 것입니다. 목표는 30 달러, 인수자는 50 달러입니다. 상인은 $ 3와 $ 1를 잃어 $ 4를 잃게됩니다. 3 개월 만에 ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4.87 %, 전체적으로 연간 손실이 19.51 % 인 경우, 인수 / 입찰자가 보험료보다 높은 가격을 책정하여 주가가 하락하는 경우가 종종 있습니다. 거래가 실패하면 시장은 인수자에 대한 나쁜 거래를 피하도록 응원하며, 주가가 상승하여 잠재적으로 이전 수준보다 훨씬 높아집니다. 이는 인수자 주식이 부족한 상인의 손실 증가로 이어질 수 있으며, 동일한 거래 실패 시나리오는 목표 주가에 부정적인 영향을 미칩니다. 가격은 사전 거래 기간보다 훨씬 낮은 수준으로 하락하여 추가 손실을 초래할 수 있습니다. 불확실한 타임 라인은 이벤트 중심 기업 수준 거래에서 거래의 또 다른 위험 요소입니다. 거래 자본은 거래에서 최소 몇 개월 동안 고정되어 기회 비용으로 이어집니다. 일부 거래자들은 파생 상품을 사용하여 복잡한 포지션을 입력함으로써 이익을 얻으려고 시도합니다. 그러나 파생 상품은 만기일이 있으며, 이는 장기 거래 확인 기간 동안 도전으로 작용할 수 있습니다. 위험 차익 거래는 일반적으로 레버리지 상태에 있으며, 이로 인해 이익과 손실 가능성이 크게 확대됩니다.
결론
인수 합병의 세계는 불확실성으로 가득 차 있지만 자본 관리에 능숙하고 실제 개발에 신속하고 효과적으로 행동 할 수있는 숙련 된 트레이더에게는 위험 차익 거래가 수익성이 높은 전략이 될 수 있습니다.
