극심한 경제 위기 기간 동안 전통적인 통화 정책 도구는 더 이상 목표 달성에 효과적이지 않을 수 있습니다. 양적 완화와 같은 비 전통적인 통화 정책은 경제 성장과 박차 수요를 촉진하기 위해 사용될 수 있습니다.
기존의 통화 정책에 대한 간략한 개요
국가 경제가 "과열"되어 (인플레이션이 위험한 수준으로 증가 할 정도로 빠르게 성장할 때) 중앙 은행은 통화 공급을 강화하기 위해 통화 제한 정책을 시행 할 것입니다. 이를 통해 유통되는 돈의 양과 새로운 돈이 시스템에 유입되는 속도를 효과적으로 줄일 수 있습니다.
목표 금리를 높이면 돈이 더 비싸고 차입 비용이 증가하여 현금 및 현금 상품에 대한 수요가 줄어 듭니다. 은행은 상업 및 소매 은행이 보유해야하는 준비금 수준을 증가시켜 새로운 대출을 창출하는 능력을 제한 할 수 있습니다. 중앙 은행은 공개 시장의 대차 대조표에서 정부 채권을 판매하여 유통에서 돈을 가져 와서 해당 채권을 교환 할 수 있습니다.
국가의 경제가 침체에 빠지면, 이러한 정책 도구는 거꾸로 또는 확장 된 통화 정책을 구성하여 반대로 작동 될 수 있습니다. 금리가 내려 가고, 준비금 한도가 줄어들었고, 공개 시장에서 채권을 판매하는 대신 새로 창출 된 돈과 교환하여 구매합니다.
기존의 통화 정책 도구
경기 침체가 심하거나 경제 위기가 닥쳤을 때 기존 화폐 도구의 문제점은 유용성에 한계가 있다는 것입니다. 명목 이자율은 사실상 제로에 묶여 있으며 은행 준비금 요건은 너무 낮아서 은행이 채무 불이행을 감수 할 수 없습니다. 금리가 0에 가까워지면 경제는 유동성 함정에 빠질 위험이 있습니다. 유동성 함정은 사람들이 더 이상 투자를 장려하고 대신 돈을 모으기 위해 인센티브를받지 않아 회복이 일어나지 못하게합니다.
그 결과 중앙 은행은 OMO (Open Market Operations)를 통해 화폐 공급을 확장하게됩니다. 그러나 위기의시기에 정부 증권은 안전으로 인해 입찰에 참여하는 경향이 있으며, 이는 정책 도구로서의 효과를 제한합니다. 중앙 은행은 정부 증권을 구매하는 대신 공채 외의 공개 시장에서 다른 증권을 구매할 수 있습니다. 이를 종종 양적 완화 (QE)라고합니다.
일반적으로 비정부 증권 시장은 중앙 은행의 개입없이 운영되며 필요할 때만 이러한 증권을 구매하기로 결정합니다. QE 라운드 동안 구매 한 유가 증권의 유형은 일반적으로 주택 담보 대출 유가 증권 (MBS)을 포함하여 금융 기관이 소유 한 채권 또는 채무 상품입니다.
QE는 장기 모기지 부채로 자금을 조달하는 주택 시장을 조성하려는 시도에서 수익률 곡선에 영향을 미치기 위해 장기 부채를 판매하는 동안 장기 채권을 구매하는 형태를 취할 수도 있습니다. 중앙 은행이 회사채와 같은 사적 자산을 구매하기 시작할 때 신용 완화라고도합니다.
일반적인 QE 시도가 실패하면 중앙 은행은 공개 시장에서 주식의 주식을 적극적으로 구매함으로써 주식 시장을 개척하려고하는 기존의 방식을 사용합니다. 금융 위기 이후 몇 년 동안 전세계 중앙 은행은 실제로 어느 정도 주식 시장에 참여했습니다.
중앙 은행은 또한 장기간 금리를 낮게 유지하겠다는 의사를 알리거나 투자자 신뢰를 높이기 위해 새로운 QE 라운드에 참여할 것을 요구할 수 있습니다..
다른 모든 방법이 실패 할 경우 은행은 예금에 대한이자를 지불하는 대신 은행에 돈을 보관하는 특권을 지불해야하는 마이너스 금리 정책 (NIRP)을 시행 할 수 있습니다. 아이디어는 사람들이 돈을 벌기 위해 벌칙을받는 대신 돈을 쓰거나 투자하는 것을 선호한다는 것입니다. 그러나 이러한 종류의 정책은 보호기를 처벌 할 수 있으므로 매우 위험 할 수 있습니다.
결론
중앙 은행은 화폐 공급 규모와 성장률을 변경하기 위해 통화 정책을 제정합니다. 이것은 일반적으로 금리 타겟팅, 은행 준비금 요건 설정, 정부 증권과의 공개 시장 운영에 참여하여 이루어집니다. 심각한 경기 침체기에는 금리가 0에 가까워지고 상업 은행이 유동성을 걱정할 때 이러한 도구가 제한됩니다.
모기지 지원 증권과 같은 정부 채권 이외의 수단으로 공개 시장 운영에 참여하면 이러한 상황에 도움이 될 수 있습니다. 이를 정량적 완화라고합니다. QE가 충분하지 않은 경우 은행은 다른 시장에 진입하여 장기적으로 확장 정책에 참여하거나 마이너스 명목 이자율 구현에 의지 할 것을 시장에 알릴 수 있습니다.
