투자 가치는 글로벌 환율의 변화에 크게 영향을받습니다. 투자자들은 외환 시장이 보유한 자산과 통화 노출 수준에 미치는 영향을 인식해야합니다.
통화 및 거래 노출
환율은 전세계 투자자에게 영향을 미칩니다. 예를 들어, 자동차 회사 Toyota Motor Corp. (TM)의 투자자는 회사가 일본 이외의 국가에서 자동차를 판매하기 때문에 환율에 노출되어 있습니다. Toyota는 미국에서 미국 달러로, 프랑스에서 유로로, 인도에서 루피로 자동차를 판매합니다. 이러한 외화를받은 후 Toyota는 통화를 다시 국내 통화 (엔)로 변환합니다. 환율 변경은 Toyota가 엔화로 다시 환산 할 때받는 통화 가치에 영향을줍니다. 결과적으로 Toyota의 투자자는이 활동의 영향을받습니다.
국제 무역에 관련된 회사들이 직면 한 거래 위험 때문에 투자자들도 통화에 노출되어 있습니다. 이것은 재정적 의무가 이미 확정 된 후 환율이 변경 될 위험이 있습니다. 주식과 같은 자산의 통화 노출은 투자자의 국내 통화로 측정 된 자산의 수익률이 환율 변동에 민감하다는 것을 나타냅니다.
주요 테이크 아웃
- 투자 가치는 글로벌 환율의 변화에 영향을받습니다. 투자자는 회사와 자산의 소유자로서 환율 변동을 통해 통화 노출을합니다. 회사의 영업 성과에 대한 외환의 영향은 주가에 영향을 미치며, 주가 성과와 환율 변동 사이에는 상관 관계 없음, 음의 상관 관계 및 양의 상관 관계의 세 가지 상관 관계가 있습니다.
외환의 글로벌 영향
실질 환율 변동은 경제 및 국제 기업에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 실질 환율이 오르락 내리면 회사의 수입, 비용, 마진 및 운영 인센티브가 바뀝니다.
프랑스 타이어 제조업체 인 Michelin (MGDDF)을 예로 들어 보겠습니다. 유로가 다양한 통화에 대해 실질적으로 평가한다면 미쉐린은 다양한 방식으로 영향을받습니다.
첫째, 유로화에 대한 인식은 프랑스 경제 전체에 영향을 미칠 것입니다. 프랑스 상품은 프랑을 구매하는 데 더 많은 외화가 필요하기 때문에 더 비쌉니다. 따라서 유럽 이외 지역의 순 수출은 감소 할 것입니다. 프랑스 수출업자 인 미쉐린은 해외에서 더 비싼 제품을 판매 할 것이며 아마도 총 판매량이 감소 할 것입니다. 판매가 실제로 감소하면 Michelin의 수익성이 저하되고 주가가 하락할 수 있습니다.
또는 프랑이 실질적으로 통화 바스켓에 대해 감가 상각비를 감당한다면 미쉐린 타이어는 가격 경쟁력이 될 것입니다. 판매는 증가 할 것이며 Michelin의 수익성은 향상 될 것입니다. 또한 미쉐린은 마진을 해치지 않으면 서 외국 시장에서 판매 가격을 낮출 수 있었고, 프랑스에서 생산 비용이 저렴한 제품을 제조 할 인센티브가있을 것입니다.
투자자들은 미국 달러 환율이 모든 자산에 미치는 영향에 주목해야합니다. 석유를 포함한 많은 원자재는 가격이 책정됩니다. 미국 달러 감가 상각은 일반적으로 원자재 가격을 높이는 반면 달러 가치 상승은 상품 가격을 낮추는 경향이 있습니다. 이 고유 한 관계는 모든 통화 노출 분석에 반영되어야합니다.
주가 실적 및 환율 변동
물론 회사의 운영 성과에 대한 이러한 모든 외환 영향은 주가에 영향을 미칩니다. 대부분의 투자자는 주식을 통한 이러한 통화 변화의 영향을받습니다 (하지만 고정 수입, 상품 및 대체 자산을 포함한 다른 자산은 글로벌 환율의 변화에 영향을받습니다).
주가 성과와 환율 변동 간에는 일반적으로 제로 상관 관계, 음의 상관 관계 및 양의 상관 관계의 세 가지 상관 관계가 있습니다.
- 제로 상관 관계 -주가에 따라 환율 변동에 대한 반응이없는 경우에는 상관 관계 가 없습니다. 상관 관계가없는 예는 미국 전자 장치 제조업체 인 Apple Inc의 주가입니다 . 미국 달러의 가치가 1 % 하락하는 동안 (AAPL)은 변하지 않습니다. 음의 상관 관계 -현지 통화가 감가 상각되면서 주식 가격이 상승하면 음의 상관 관계가 존재합니다. 음의 상관 관계의 예는 독일의 제약 회사 인 Bayer AG의 주가가 유로의 감가 상각으로 상승하는 경우입니다. 양의 상관 관계 -현지 통화가 감가 상각되는 동안 주가가 하락할 때 양의 상관 관계가 존재합니다. 양의 상관 관계의 예는 Toyota의 주가가 엔화 감가 상각으로 하락한 경우입니다.
상관 관계는 투자자가보다 포괄적 인 투자 평가를 수행하는 데 도움이 될 수 있습니다. 투자자가 유로화 대비 통화 가치 하락이 예상된다고 가정 해 봅시다. 바이엘 AG가 음의 상관 관계를 가지고 있다면 유로화 약세는 유리할 것입니다. 유로화 가치가 하락함에 따라 바이엘의 주가는 상승 할 것이다.
이러한 상관 관계가 순전히 주가와 환율 사이의 관계에 대한 관찰이라는 것을 인식하는 것이 중요합니다. 환율 변동의 영향은 더 복잡 할 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 가치를 잃고 미국 식당 체인 McDonald 's Corp. (MCD)가 음의 상관 관계를 갖는 경우 주가가 상승 할 수 있습니다. 그러나 생산 공정에 사용되는 석유 및 기타 천연 자원은 더 비싸게 될 것입니다. 이는 향후 회사의 운영 성과에 부정적인 영향을 미치며 통화 영향의 최종 결과를 바꿀 것입니다.
결론
자산 수익률과 환율 변동 간의 관계는 국제 자산 가격 결정에 중요합니다. 전반적인 통화 영향은 수출, 수입 및 자금 조달의 통화 구조에 따라 다릅니다. 다양한 국제 업무를 수행하는 회사를보다 철저히 분석해야 할 수도 있습니다. 여기에는 사업을 수행하는 각 국가의 회사의 운영 활동 및 재무 평가가 포함됩니다.
정해진 기간 동안 주식과 같은 자산의 반환 및 환율의 변화를 사용하여 설정된 기간 동안의 통화 노출을 측정 할 수 있습니다.
개별 회사 및 자산에 대한 영향과 환율 변동이 자산 수익률과의 상관 관계를 이해함으로써 투자자는 포트폴리오의 통화 노출을 더 잘 평가할 수 있습니다.
