가장 널리 퍼지는 것은 무엇입니까?
STW (spread-to-worst)는 채권의 YTW (yield-to-worst)와 지속 기간이 비슷한 미국 재무부 채권의 최악의 수익률의 차이입니다. 최악의 스프레드는 통화량 또는 만기 수익률 중 낮은 수준입니다. 스프레드는 "기준점"(bps)으로 표시됩니다.
주요 테이크 아웃
- 최악의 스프레드는 비슷한 기간 재무부 채권의 채권보다 최악의 채권에 대한 수익률입니다. 최악의 수익률은 투자자가받을 수있는 가장 낮은 수익률 인 콜 투데이 트와 만기 수익률 중 낮은 것입니다. 채권에 통화 가능한 기능이있는 경우 일반적으로 수익률이 중요합니다. 채권을 호출하면 만기일까지 보유보다 수익률이 낮아집니다).
스프레드에 대한 이해
스프레드-오 더스트는 발행-실제 수익률을 사용하는데, 이는 발행자가 실제로 채무 불이행을하지 않고 채권에서받을 수있는 가장 낮은 잠재적 수익률입니다. 채권이 호출 가능한 경우, 투자자는 채권의 수익률이 낮아질 위험이 있습니다. 금리가 하락하는 환경에서는 채권 투자자가 저수익 채권에 재투자해야하기 때문입니다. 회사채와 지방채에는 일반적으로 통화 규정이 있습니다.
채권의 YTW는 만기 전에 가능한 모든 통화 날짜에 계산됩니다. 채권에 통화 옵션이 있고 발행자가 더 낮은 쿠폰 속도로 재발행 할 수있는 경우 선불 결제가 발생한다고 가정합니다. YTW는 만기 수익률 또는 통화 수익률보다 낮습니다. 수익률은 다음 통화 일에 발행자가 채권을 상환 한 것으로 가정 한 연간 수익률입니다. 프리미엄 채권의 YTW는 채권 발행자가 호출 할 가능성이 있기 때문에 YTC와 동일합니다. 보험료로 채권 거래는 쿠폰 요율이 시장 수익률보다 높다는 것을 의미합니다.
특별 고려 사항
최악의 수익률은 통화 수익률과 만기 수익률이 낮습니다. 어느 것이 더 낮은 지 알아내는 것은 몇 가지 팁을 이해함으로써 신속하게 수행 할 수 있습니다. 첫째, 채권이 호출 가능하다면 YTC가있을 것입니다. 그렇지 않다면, YTM은 사실상 가장 낮은 수율이며 최악의 살포에 사용될 것입니다. 그러나 채권이 부름을 받고 액면가 대비 프리미엄으로 거래되는 경우 YTC는 YTM보다 낮습니다.
이자율이 낮을 때 통화 가능 채권이 가장 많이 호출됩니다. 채권에 대한 수익률은 일반적으로 투자자가 재투자 위험이라고도하는 낮은 이자율로 수익을 재투자해야 할 위험 때문에 높아집니다.
스프레드에서 최악으로의 예
고 수율 채권이 10 년 만기 및 5 년 비 통화 보호 조항으로 발행되었다고 가정합니다 (즉, 발행자가 5 년 이내에 채권을 상환 할 수 없음). 3 년 후 이자율이 낮아지면 발행인이 더 낮은 이자율로 리파이낸싱하기 위해 채권을 호출 할 가능성이 있습니다.
투자자가 보유한 채권은 현재 프리미엄으로 거래되고 있습니다. YTC는 2 년 만기 국채 (5 년 동안 비 통화 보호에서 3 년을 뺀 것)의 수익률과 비교됩니다. 차이점은 기준점으로 표현 된 최악의 스프레드입니다.
