목차
- 사모 펀드 란?
- 사모 펀드 직업
- 사모 펀드의 종류
- 사모 펀드가 가치를 창출하는 방법
- 투자 전략
- 감독 및 관리
- 거꾸로 투자
- 사모 투자
- 결론
사모 펀드 란?
사모 펀드 (PE)의 가장 간단한 정의는 공개적으로 상장되거나 거래되지 않은 주식, 즉 기업의 소유권 또는 지분을 나타내는 주식이라는 것입니다. 투자 자본의 원천 인 사모 펀드는 실제로 사기업의 주식을 구매하거나 사기업을 사로 잡을 계획으로 공공 기업의 지배권을 얻는 고 가치 개인 및 기업에서 파생되며 결국에는 증권 거래소에서 상장 폐지됩니다. 대부분의 사모 펀드 산업은 연금 펀드와 같은 대규모 기관 투자가와 공인 투자자 그룹이 자금을 지원하는 대규모 사모 펀드 회사로 구성됩니다.
사모 펀드 투자의 기초는 회사에 대한 직접 투자이며 종종 회사 운영에 상당한 영향을 미치기 위해 상당한 자본 지출이 필요하기 때문에 깊은 주머니가있는 큰 자금이 업계를 지배합니다. 투자자에게 필요한 최소 자본 금액은 회사와 펀드에 따라 달라질 수 있습니다. 일부 펀드는 최소 $ 250, 000의 투자 요건이 있습니다. 다른 사람들은 수백만 달러가 필요할 수 있습니다.
물론 그러한 약속에 대한 근본적인 동기는 긍정적 인 투자 수익을 추구하는 것입니다. 사모 펀드의 파트너는 자금을 모으고 이러한 돈을 관리하여 일반적으로 4 년에서 7 년 사이의 투자 기간으로 주주 고객에게 유리한 수익을냅니다.
사모 펀드 기초
사모 펀드 직업
사모 펀드는 Fortune 500 대 기업의 최고 성과 기업과 엘리트 전략 및 경영 컨설팅 회사를 포함하여 미국 기업에서 가장 우수하고 가장 밝게 이끌었습니다. 회계 및 법률 기술은 거래를 완료하고 포트폴리오 회사 경영진의 자문 업무로 전환하는 데 필요한 거래 지원 업무와 관련되어 있기 때문에 회계 및 법률 회사의 최고 성과 기업도 채용 할 수 있습니다.
사모 펀드의 수수료 구조는 다양하지만 일반적으로 관리 수수료와 성과 수수료 (경우에 따라 자산 관리의 2 %, 회사 매각시 총 수익의 20 %)로 구성됩니다. 기업이 인센티브를받는 방식은 상당히 다를 수 있습니다.
관리 대상 자산이 10 억 달러에 달하는 사모 펀드 회사에 투자 전문가가 20 명을 넘지 않을 수 있으며 총 수익의 20 %가 회사에 1 천만 달러의 수수료를 발생시킬 수 있다는 이유를 쉽게 알 수 있습니다 사모 펀드 산업은 최고의 인재를 유치했습니다. 중간 시장 수준 (거래 가치에서 5 천만 ~ 5 억 달러)에서 직원은 급여 및 보너스로 6 명을 낮출 수 있으며, 부사장은 약 50 만 달러를 벌 수 있으며 교장은 100 만 달러 이상을 실현할 수 있습니다 (실현 및 미실현) 연간 보상.
사모 펀드의 종류
다양한 투자 선호도가 존재하는 수천 개의 사모 펀드 회사에 걸쳐 있습니다. 일부는 엄격한 재정 자 – 수동 투자자 – 회사를 성장시키고 수익성을 높이기 위해 경영진에 전적으로 의존합니다. 판매자는 일반적으로이 방법을 상품화 된 접근 방식으로 간주하기 때문에 다른 개인 주식 회사는 자신을 적극적인 투자자로 간주합니다. 즉, 경영진에게 운영 지원을 제공하여 더 나은 회사를 구축하고 성장시키는 데 도움을줍니다.
이러한 유형의 회사는 특정 업계의 CEO 및 CFO와 같이 광범위한 연락처 목록과 "C 수준"관계를 가지고있어 수익을 높이거나 운영 효율성과 시너지를 실현하는 전문가 일 수 있습니다. 투자자가 시간이 지남에 따라 회사의 가치를 높이기 위해 거래에 특별한 무언가를 가져올 수 있다면, 그러한 투자자는 판매자에 의해 호의적으로 보일 것입니다. 궁극적으로 그들이 팔거나 파트너가되고 싶은 사람을 선택하는 판매자입니다.
투자 은행은 민간 기업 (사모 펀드라고도 함)과 경쟁하여 좋은 회사를 구입하고 초기 기업에 자금을 조달합니다. Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) 및 Citigroup (C)과 같은 가장 큰 투자 은행 기관이 종종 가장 큰 거래를 촉진한다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
사모 펀드 회사의 경우, 그들이 제공하는 펀드는인가 된 투자자 만 접근 할 수 있고 제한된 수의 투자자 만있을 수 있으며, 펀드의 설립자는 종종 회사에 다소 큰 지분을 갖습니다. 그러나 가장 크고 유명한 사모 펀드 중 일부는 주식을 공개적으로 거래합니다. 예를 들어, BX (Blackstone Group)는 NYSE에서 거래되며 Hilton Hotels 및 SunGard와 같은 회사의 매입에 관여했습니다.
사모 펀드가 가치를 창출하는 방법
사모 펀드 회사는 두 가지 중요한 기능을 수행합니다.
- 거래 개시 / 거래 실행 포트폴리오 감독
거래 시작에는 M & A (M & A) 중개자, 투자 은행 및 유사한 거래 전문가와의 관계를 생성, 유지 및 개발하여 고품질 및 고품질 거래 흐름을 모두 확보하는 것이 포함됩니다. 거래 흐름은 투자 검토를 위해 사모 펀드 전문가에게 추천 된 인수 가능성 후보자를 말합니다. 일부 회사는 내부 직원을 고용하여 거래 담당자를 사전에 식별하고 회사 소유자에게 연락하여 거래 리드를 생성합니다. 경쟁적인 M & A 환경에서 독점 거래 소싱을 통해 모금 된 자금을 성공적으로 배치하고 투자 할 수 있습니다.
또한 내부 소싱 노력으로 투자 은행 중개인의 수수료를 줄임으로써 거래 관련 비용을 줄일 수 있습니다. 금융 서비스 전문가가 판매자를 대표 할 경우 일반적으로 구매자가 특정 회사를 성공적으로 인수 할 수있는 기회를 줄일 수있는 전체 경매 프로세스를 실행합니다. 따라서 거래 시작 전문가 (일반적으로 직원, 부사장 및 이사 수준)는 거래 전문가와 거래를 조기에 시작하기 위해 강력한 관계를 구축하려고합니다.
투자 은행은 종종 자체 자금을 조달하므로 거래 추천뿐만 아니라 경쟁 입찰자 일 수도 있습니다. 다시 말해, 일부 투자 은행은 좋은 회사를 사는데있어 사모 펀드 회사와 경쟁합니다.
트랜잭션 실행에는 관리, 산업, 과거 재무 및 예측 평가, 평가 분석 수행이 포함됩니다. 투자위원회가 목표 인수 후보를 찾기 위해 서명 한 후 거래 전문가는 판매자에게 제안을 제출합니다. 양 당사자가 앞으로 나아가기로 결정하면 거래 전문가는 다양한 거래 자문가와 함께 투자 은행가, 회계사, 변호사 및 컨설턴트를 포함하여 실사 단계를 수행합니다. 실사에는 경영진이 명시한 운영 및 재무 수치를 검증하는 것이 포함됩니다. 컨설턴트가 이전에 공개되지 않은 중대한 부채 및 위험과 같은 거래 킬러를 발견 할 수 있기 때문에 프로세스의이 부분이 중요합니다.
사모 투자 전략
거래와 관련하여 사모 펀드 투자 전략은 다양합니다. 가장 일반적인 두 가지는 레버리지 매입 및 벤처 캐피탈 투자입니다.
레버리지 매입은 정확히 들리는 방식입니다. 대상 회사는 사모 펀드 회사 (또는 더 큰 회사 그룹의 일부)에 의해 매입됩니다. 매입은 부채를 통해 자금을 조달 (또는 활용)하는데, 이는 대상 회사의 운영 및 자산에 의해 담보로 제공됩니다. 인수자 (PE 회사)는 목표를 일종의 담보로 사용하여 획득 한 자금으로 목표를 구매하려고합니다.
본질적으로 차입 매수에서 PE 기업을 인수하면 구매 가격의 일부만 지불하면되는 회사를 구입할 수 있습니다. PE 기업은 투자를 활용함으로써 항상 업계의 기업에게 가장 중요한 잠재적 수익을 극대화하는 것을 목표로합니다.
벤처 캐피탈은보다 일반적인 용어로, 덜 성숙 된 산업의 젊은 회사에 지분 투자를하는 데 가장 자주 사용됩니다 (1990 년대 초 중반에서 인터넷 회사를 생각하십시오). PE 회사는 종종 산업 분야와 잠재적으로 대상 회사 자체에 잠재력이 있으며, 목표에 사용할 수있는 수익, 현금 흐름 및 부채 금융 부족으로 인해 PE 회사는 그러한 회사에 상당한 지분을 보유 할 수 있습니다. 목표가 성장하는 산업의 강국으로 발전하기를 희망합니다. 또한, 대상 회사의 경험이 부족한 경영진을 안내함으로써 사모 펀드 회사는 덜 정량화 할 수있는 방식으로 회사에 가치를 더합니다.
감독 및 관리
이를 통해 사모 펀드 전문가의 두 번째 중요한 기능인 회사의 다양한 포트폴리오 회사 및 관리 팀에 대한 감독 및 지원이 가능합니다. 다른 지원 작업 중에서도 전략 계획 및 재무 관리에 대한 모범 사례를 통해 젊은 회사의 임원진을 안내 할 수 있습니다. 또한 새로운 회계, 조달 및 IT 시스템을 제도화하여 투자 가치를 높일 수 있습니다.
보다 확고한 회사와 관련하여 PE 회사는 운영 효율성을 높여 실적이 저조한 비즈니스를 수행하고 더 강력한 비즈니스로 전환 할 수있는 능력과 전문 지식이 있다고 생각합니다. PE 회사도 회사 경영진의 이익을 회사 및 투자자의 이익과 일치시키는 것을 목표로 가치를 창출하지만 이는 사모 펀드의 주요 가치 창출 원입니다. 공공 기업을 비공개로 유지함으로써 PE 기업은 분기 별 수입 및보고 요구 사항에 대한 지속적인 공개 조사를 제거하여 PE 기업과 인수 한 기업의 경영진이 회사의 재산을 개선하기 위해 장기적으로 접근 할 수있게합니다.
또한 경영 보상은 종종 회사의 성과와 밀접한 관련이 있으므로 경영진의 노력에 책임과 인센티브가 추가됩니다. 이는 사모 펀드 산업에서 인기있는 다른 메커니즘과 함께 결국 인수 된 회사의 가치가 구매 시점부터 실질적으로 가치가 증가하여 PE 회사의 수익성있는 출구 전략 (재판매이든 IPO이든)을 초래합니다. 또는 다른 옵션.
거꾸로 투자
사모 펀드를위한 인기있는 출구 전략 중 하나는 중간 규모의 회사를 성장시키고 개선하고이를 대기업 (관련 산업 내)에 팔아 상당한 이익을 얻는 것입니다. 위에서 인용 한 대규모 투자 은행 전문가들은 일반적으로 수십억 달러에 달하는 기업 가치를 다루는 데 주력하고 있습니다. 그러나 대부분의 거래는 중간 시장 (5 천만 ~ 5 억 달러 거래)과 중소 시장 (천만 ~ 5 천만 거래)에 있습니다. 더 큰 거래를 위해 최고를 끌어 들이기 때문에 중간 시장은 크게 부족한 시장입니다. 즉, 광범위한 구매자 네트워크와 거래를 관리 할 리소스가있는 고도로 노련한 포지셔닝 금융 전문가보다 훨씬 더 많은 판매자가 있습니다 시장 회사 소유자).
다국적 대기업의 레이더 아래로 내려가는이 중소 기업들은 종종 대기업이 제공하지 않는 고품질 고객 서비스 및 / 또는 틈새 제품 및 서비스를 제공합니다. 이러한 기회는 사모 펀드 회사의 관심을 끌며, 그러한 기회를 이용하고 회사를 한 단계 더 발전시킬 수있는 통찰력과 지식을 보유하고 있습니다.
예를 들어, 특정 지역 내에서 제품을 판매하는 소규모 회사는 국제 판매 채널을 구축하여 크게 성장할 수 있습니다. 또는 고도로 단편화 된 산업은 통합을 겪고 (사모 펀드 회사가 이러한 엔티티를 구매하고 결합하여) 더 적은 규모의 플레이어를 만들 수 있습니다. 대기업은 일반적으로 소기업보다 높은 평가를받습니다.
이 투자자들에게 중요한 회사 지표는이자, 세금, 감가 상각 및 상각 전 이익 (EBITDA)입니다. 사모 펀드 회사가 회사를 인수하면 투자 기간 동안 (일반적으로 4 년에서 7 년 사이) EBITDA를 크게 늘리기 위해 경영진과 협력합니다. 좋은 포트폴리오 회사는 일반적으로 EBITDA를 유기적으로 (내부 성장) 인수로 늘릴 수 있습니다.
사모 펀드 투자자들이 신뢰할 수 있고, 유능하며 신뢰할 수있는 관리를하는 것이 중요합니다. 포트폴리오 회사의 대부분의 관리자에게는 재무 목표를 달성 한 것에 대해 보상하는 주식 및 보너스 보상 구조가 제공됩니다. 이러한 목표 (및 적절한 보상 구조화) 조정은 일반적으로 거래가 완료되기 전에 필요합니다.
사모 투자
수백만 달러를 내야 할 입장이 아닌 투자자의 경우, 사모 펀드는 종종 포트폴리오에서 제외됩니다. 그러나 그렇게해서는 안됩니다. 대부분의 사모 펀드 투자 기회에는 가파른 초기 투자가 필요하지만 작은 프라이를 플레이하는 방법은 여전히 있습니다.
사업 개발 회사라고하는 일명 사모 펀드 투자 회사가 있는데, 이들은 주식 거래를 제공하여 일반 투자자에게 사모 펀드 파이를 소유 할 수있는 기회를 제공합니다. 위에서 언급 한 Blackstone Group과 함께 이러한 주식의 예로는 APO (Apollo Global Management LLC), Carlyle Group (CG) 및 Kohlberg Kravis Roberts / KKR & Co. (KKR)가 있습니다. 1989 년 Nabisco.
RJR Nabisco의 Corporate Kleptocracy 에서이 악명 높은 거래에 대해 자세히 알아보십시오.
뮤추얼 펀드는 SEC의 비유동 증권 보유에 관한 규칙으로 인해 사모 펀드 구매 측면에서 제한이 있지만, 상장 된 사모 펀드 회사를 사면 간접적으로 투자 할 수 있습니다. 이러한 뮤추얼 펀드는 일반적으로 펀드 기금이라고합니다. 또한 평균 투자자는 ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX)와 같은 사모 펀드 회사의 주식을 보유한 ETF (exchange-traded fund)의 주식을 구매할 수 있습니다.
결론
이미 1 조에 달하는 자금을 관리하고있는 사모 펀드 회사는 부유 한 개인과 기관에 매력적인 투자 수단이되었습니다. 사모 펀드가 정확히 수반하는 것과 그 투자에서 가치가 창출되는 방법을 이해하는 것은 개별 투자자가 점차 접근하기 쉬워지는 자산 군에 들어가는 첫 단계입니다.
미국 기업에서 업계가 가장 밝고 밝아짐에 따라 개인 주식 회사의 전문가들은 일반적으로 투자 자본을 배치하고 포트폴리오 회사의 가치를 높이는 데 성공합니다. 그러나 M & A 시장에서는 좋은 기업이 구매하기 위해 치열한 경쟁이 벌어지고 있습니다. 따라서 이러한 회사는 거래 및 서비스 전문가와 강력한 관계를 구축하여 강력한 거래 흐름을 확보해야합니다.
