헤지 펀드 란?

목차

• 헤지 펀드 파트너십
• 헤지 펀드의 목표
• 주요 헤지 펀드 특성
• 둘과 스물
• 헤지 펀드의 종류
• 주목할만한 헤지 펀드
• 헤지 펀드 규제
• 헤지 펀드의 장점
• 헤지 펀드의 단점
• 직장에서 헤지 펀드의 예
• 결론

헤지 펀드 파트너십

개인 금융 포트폴리오에 헤지 펀드를 사용하는 것은 21 세기 초부터 크게 증가했습니다. 헤지 펀드는 기본적으로 투자 파트너쉽의 이름입니다. 그것은 일반적으로 일반 파트너로 알려진 전문가 펀드 매니저와 제한된 파트너로 알려진 투자자들과 함께 돈을 모아 펀드에 모으는 결혼입니다.

제한된 파트너는 자산에 대한 자금을 제공하고 일반 파트너는 펀드의 전략에 따라 자산을 관리합니다. 헤지 펀드의 목적은 투자자 수익을 극대화하고 위험을 제거하는 것입니다. 이 구조와 목표가 뮤추얼 펀드의 구조와 목표와 비슷하게 들린다면, 기본적으로는 유사성이 끝납니다. 헤지 펀드는 일반적으로 뮤추얼 펀드보다 더 공격적이고 위험하며 독점적 인 것으로 간주됩니다

"헤지 펀드"라는 이름은 헤지 펀드 관리자가 수행 할 수있는 거래 기술의 사용에서 비롯됩니다. 이러한 차량의 목표를 유지하면서 주식 시장이 상승했는지 또는 하락했는지에 관계없이 관리자는 장기적으로 (시장 상승을 예상하는 경우) 또는 주식을 매도함으로써 자신을 "헤지 (hedge)"할 수 있습니다. 하락). 위험을 줄이기 위해 위험 회피 전략이 사용 되더라도 대부분 위험을 증가시키기위한 관행을 고려하십시오.

헤지 펀드의 목표

거의 모든 뮤추얼 펀드 중 하나의 공통 주제는 시장 방향 중립입니다. 그들은 시장 동향에 상관없이 돈을 벌기를 기대합니다. 이런 식으로 헤지 펀드 관리 팀은 기존 투자자보다 트레이더와 유사합니다. 일부 뮤추얼 펀드는 다른 유형보다 이러한 유형의 기술을 더 많이 사용하지만 모든 뮤추얼 펀드는 실제 헤징에 관여하지는 않습니다.

합법적으로 헤지 펀드를 구성하는 방법

주요 헤지 펀드 특성

헤지 펀드는 뮤추얼 펀드와 같은 다른 유형의 공동 투자와 구별되는 몇 가지 주요 특성을 가지고 있습니다. 가장 눈에 띄는 차이점은 투자자에 대한 가용성이 제한적이라는 것입니다.

"공인 된"또는 유자격 투자자에게만 개방

헤지 펀드 투자자는 특정 순자산 요건을 충족해야합니다. 일반적으로 1 백만 달러를 초과하는 순자산 (주거 거주지 제외) 또는 지난 2 년간 연간 수입이 20 만 달러를 초과 한 연간 수입.

더 넓은 투자 위도

헤지 펀드의 투자 영역은 위임에 의해서만 제한됩니다. 헤지 펀드는 기본적으로 토지, 부동산, 파생 상품, 통화 및 기타 대체 자산에 투자 할 수 있습니다. 반대로 뮤추얼 펀드는 보통 주식이나 채권을 고수해야합니다.

종종 고용 활용

헤지 펀드는 종종 레버리지 또는 빌린 돈을 사용하여 수익을 증폭시킬 것입니다. 이는 2007-2009 년의 대 불황 동안 입증 된 바와 같이 훨씬 광범위한 투자 위험에 노출 될 수 있습니다. 경기 침체를 일으킨 서브 프라임 붕괴에서 담보 펀드는 담보부 채무에 대한 노출 증가와 높은 레버리지 수준으로 인해 특히 큰 타격을 입었습니다.

수수료 구조

헤지 펀드는 비용 비율 만 청구하는 대신 비용 비율과 수행 수수료를 모두 청구합니다. 공통 수수료 구조는 "2 및 20"(또는 "2 및 20")으로 알려져 있습니다. 2 % 자산 관리 수수료와 20 %의 이익 감소.

헤지 펀드를 정의하는보다 구체적인 특성이 있지만, 기본적으로 부유 한 개인 만 투자 할 수있는 민간 투자 수단이기 때문에 헤지 펀드가 투자자에게 전략을 공개하는 한 헤지 펀드는 원하는 것을 거의 할 수 있습니다.

이 넓은 위도는 매우 위험하게 들릴 수 있으며 때로는 그럴 수도 있습니다. 가장 화려한 금융 폭발 중 일부는 헤지 펀드와 관련이 있습니다. 즉, 자금을 헤지 할 수있는 이러한 유연성으로 인해 가장 재능있는 자금 관리자가 놀라운 장기 수익을 창출 할 수있었습니다.

둘과 스물

그러나 가장 큰 비판을받는 것은 관리자 보상 제도의 다른 부분 인 현재 운영중인 대부분의 헤지 펀드가 사용하는 "2 및 20"입니다.

위에서 언급했듯이 2와 20의 보상 구조는 헤지 펀드의 관리자가 매년 2 %의 자산과 20 %의 수익을 받는다는 것을 의미합니다. 비판을받는 것은 2 %이며 왜 그런지 알기가 어렵지 않습니다. 헤지 펀드 매니저가 돈을 잃어도 여전히 AUM 수수료의 2 %를받습니다. 10 억 달러의 펀드를 감독하는 관리자는 손가락을 들지 않고 연간 2 천만 달러의 보상금을 지불 할 수 있습니다. 펀드 매니저는 2 천만 달러를 챙기는 반면 펀드 매니저는 돈을 잃게됩니다. 그런 다음 투자자는 2 천만 달러를받는 것을 정당화하면서 계좌 가치가 하락한 이유를 투자자에게 설명해야합니다. 그것은 힘든 판매이며 일반적으로 작동하지 않는 판매입니다. 위의 가상의 예에서, 나의 특정 펀드는 자산 관리 수수료를 부과하지 않고 대신 20 % 대신 25 %의 더 높은 성능 저하를 가져 왔습니다. 이것은 헤지 펀드 매니저에게 펀드의 투자 비용이 아니라 그들과 함께 더 많은 돈을 벌 수있는 기회를 제공합니다. 불행히도이 무 자산 관리 수수료 구조는 오늘날 헤지 펀드 세계에서는 드물다. 많은 자금이 1 및 20 설정으로 이동하기 시작하지만 2 및 20 구조는 여전히 우세합니다.

헤지 펀드의 종류

헤지 펀드는 거시적, 형평성, 상대 가치, 고민 증권 및 행동주의를 포함하여 다양한 수준의 전략을 추구 할 수 있습니다. 거시 헤지 펀드는 글로벌 금리 및 국가의 경제 정책과 같은 거시 경제 변수의 변화로 이익을 얻기 위해 주식, 채권 및 통화에 투자합니다. 주식 헤지 펀드는 글로벌 또는 국가별로 제공 될 수 있으며, 과잉 주식 또는 주식 지수를 단락시킴으로써 주식 시장의 침체에 대비하면서 매력적인 주식에 투자합니다. 상대 가치 헤지 펀드는 가격을 활용하거나 비 효율성을 확산시킵니다. 다른 헤지 펀드 전략에는 공격적인 성장, 수입, 신흥 시장, 가치 및 단기 판매가 포함됩니다.

또 다른 대중적인 전략은 헤지 펀드가 다른 헤지 펀드와 다른 풀링 된 투자 수단을 혼합하고 일치시키는 "펀드 자금"접근법입니다. 서로 다른 전략과 자산 등급의 혼합은 개별 자금보다 안정적인 장기 투자 수익을 제공하는 것을 목표로합니다. 수익, 위험 및 변동성은 기본 전략과 자금을 혼합하여 제어 할 수 있습니다.

세계에서 가장 큰 헤지 펀드의 목록을 보려면 "세계에서 가장 큰 헤지 펀드는 무엇입니까?"를 읽으십시오.

주목할만한 헤지 펀드

오늘날 주목할만한 헤지 펀드는 John Paulson이 설립 한 다양한 헤지 펀드 그룹 인 Paulson Funds를 포함합니다. 폴슨은 2008 년에 모기지에 대한 베팅으로 수십억 달러를 거둔 후 유명해졌습니다. 폴슨은 예를 들어 금에만 투자하는 것을 포함하여 다른 특정 헤지 펀드를 보유하고 있습니다.

퍼싱 스퀘어 (Pershing Square)는 빌 애 크먼 (Bill Ackman)이 운영하는 매우 성공적이며 유명한 활동가 헤지 펀드입니다. Ackman은 가치를 창출하기 위해 회사에서보다 적극적인 역할을 수행한다는 목표에 따라 저평가 된 것으로 판단되는 회사에 투자합니다. 활동가 전략에는 일반적으로 이사회 변경, 새로운 경영진 임명 또는 회사 매각 추진이 포함됩니다. 잘 알려진 운동가 인 칼 아이칸 (Carl Icahn)도 매우 성공적인 운동가 헤지 펀드를 이끌고 있습니다. 실제로, 그의 지주 회사 중 하나 인 Icahn Enterprises (IEP)는 공개적으로 거래되며 헤지 펀드에 직접 투자하기를 원치 않거나 원하지 않는 투자자에게 가치의 잠금을 해제하는 데 Icahn의 기술에 베팅 할 수있는 기회를 제공합니다.

헤지 펀드 규제

헤지 펀드의 또 다른 독특한 특징: 뮤추얼 펀드, 연금 펀드 및 기타 투자 수단에 비해 증권 거래위원회의 규제가 거의 없습니다. 헤지 펀드는 주로 위에 열거 된 순 가치 요건을 충족하는 고액 가치 개인 인 "자격을 갖춘"또는 공인 된 투자자로부터 돈을 받기 때문입니다. 일부 자금은 비공 인 투자자와 함께 운영되지만; 미국 증권법은 적어도 복수의 헤지 펀드 참가자가 자격을 갖추도록 규정하고 있습니다. SEC는 헤지 펀드의 광범위한 투자 위임 및 전략으로 인한 잠재적 위험을 이해하고 처리 할 수있을만큼 정교하고 풍성한 것으로 간주하므로 동일한 규제 감독 대상이되지 않습니다.

그러나 실수하지 마십시오. 헤지 펀드가 규제되고 있으며 최근에는 점점 더 많은 현미경이 사용되고 있습니다. 헤지 펀드는 너무 크고 강력 해졌으며 (대부분의 추정에 따르면 오늘날 수천 개의 헤지 펀드가 현재 운영되고 있으며 총 1 조 달러 이상을 관리하고 있음) SEC는 더 많은주의를 기울이고 있습니다. 그리고 내부자 거래와 같은 위반은 훨씬 더 자주 발생하는 것처럼 보이고 활동 규제 기관은 열심히 일하고 있습니다.

중요한 규제 변경

5 년 전 헤지 펀드 업계는 몇 년 안에 가장 중대한 규제 변화 중 하나를 경험했습니다. 2012 년 3 월, Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS 법)가 법으로 서명되었습니다. JOBS 법의 기본 전제는 유가 증권 규제를 완화함으로써 미국의 소기업에 대한 자금 지원을 장려하는 것이 었습니다.

JOBS 법은 또한 헤지 펀드에 큰 영향을 미쳤습니다. 2013 년 9 월, 헤지 펀드 광고 금지가 해제되었습니다. 4 대 1 투표에서 SEC는 헤지 펀드 및 개인 오퍼링을 작성하는 다른 회사가 원하는 누구에게나 광고 할 수 있도록 허용하는 동의를 승인했지만 여전히 공인 투자자의 투자 만 수락 할 수 있습니다. 헤지 펀드는 벤처 자본가처럼 보이지 않을 수도 있지만, 투자 위도가 넓기 때문에 신생 기업 및 소규모 비즈니스에 자본을 공급하는 주요 공급 업체 인 경우가 많습니다. 헤지 펀드에 기회를 요청하면 사실상 가용 투자 자본의 풀을 늘림으로써 소기업의 성장에 도움이 될 것입니다.

양식 D 요구 사항

헤지 펀드 광고는 인쇄, TV 및 인터넷을 통해 공인 투자자 또는 금융 중개자에게 펀드의 투자 상품을 제공하는 것을 다루고 있습니다. 투자자를 모집 (광고)하려는 헤지 펀드는 광고를 시작하기 최소 15 일 전에 SEC에“양식 D”를 제출해야합니다. 이 금지 조치를 해제하기 전에 헤지 펀드 광고가 엄격히 금지 되었기 때문에 SEC는 개인 발행자가 광고를 사용하는 방식에 매우 관심이 있으므로 D 양식 제출을 변경했습니다. 공개 모집을위한 자금도 제안 종료 후 30 일 이내에 수정 된 양식 D를 제출해야합니다. 이러한 규칙을 준수하지 않으면 1 년 이상 추가 증권을 생성하는 것이 금지 될 수 있습니다.

헤지 펀드의 장점

헤지 펀드는 전통적인 투자 펀드에 비해 가치있는 이점을 제공한다는 것이 명백해야합니다. 헤지 펀드의 주목할만한 이점은 다음과 같습니다.

• 상승 및 하락 주식 및 채권 시장 모두에서 긍정적 인 수익을 창출 할 수있는 투자 전략 균형 잡힌 포트폴리오의 헤지 펀드는 전반적인 포트폴리오 위험 및 변동성을 줄이고 수익을 증가시킬 수 있습니다. 투자자는 투자 전략을 정확하게 사용자 정의 할 수있는 능력 세계에서 가장 재능있는 투자 관리자에게 접근

찬성

• 상승 및 하락 시장에서의 이익

• 균형 잡힌 포트폴리오는 위험과 변동성을 줄입니다

• 선택할 수있는 몇 가지 투자 스타일

• 최고의 투자 관리자에 의해 관리

단점

• 손실은 잠재적으로 클 수 있습니다

• 표준 뮤추얼 펀드보다 유동성이 떨어짐

• 장기간 자금을 잠급니다

• 레버리지를 사용하면 손실을 증가시킬 수 있습니다

헤지 펀드의 단점

물론 헤지 펀드에도 위험이 없습니다:

• 집중 투자 전략은 헤지 펀드를 잠재적으로 큰 손실에 노출 시키며, 헤지 펀드는 뮤추얼 펀드보다 유동성이 떨어지는 경향이 있습니다. 그들은 일반적으로 투자자들이 일정 기간 동안 돈을 가두도록 요구합니다. 레버리지 또는 빌린 돈을 사용하면 사소한 손실을 심각한 손실로 바꿀 수 있습니다.

직장에서 헤지 펀드의 예

헤지 펀드와 왜 투자자와 펀드 매니저에게 인기가 높은지 더 잘 이해하기 위해, 하나를 설정하고 1 년 동안 작동하는 것을 보자. 저는 헤지 펀드를 "Value Opportunities Fund, LLC"라고 부를 것입니다. 저의 펀드 운영 방식을 설명하는 법률 문서 인 저의 운영 계약서에 따르면 매년 5 % 이상의 수익 중 25 %를받을 것이며 전세계 어느 곳에서나 투자 할 수 있다고합니다.

10 명의 투자자가 가입하여 각각 1 천만 달러를 투입하므로 제 자금은 1 억 달러로 시작합니다. 각 투자자는 계좌 신청서와 유사한 투자 계약서를 작성하고 본인의 수표를 내 중개인 또는 투자 펀드에 대한 모든 장부 및 기록 보관 작업을 제공하는 회계 회사 인 펀드 관리자에게 직접 보냅니다. 관리자는 자신의 투자를 장부에 기록한 다음 자금을 중개인에 송금합니다. Value Opportunities Fund가 열리고 돈 관리를 시작합니다. 매력적인 기회를 찾은 후에는 브로커에게 전화하여 1 억 달러로 무엇을 사야하는지 이야기합니다.

1 년이 지났고 저의 기금은 40 % 증가했습니다. 이제 1 억 4 천만 달러의 가치가 있습니다. 이제 펀드 운영 계약에 따르면 처음 5 %는 투자자에게 속합니다. 따라서 4 천만 달러의 자본 이득은 먼저 2 백만 달러, 즉 4 천만 달러의 5 %만큼 줄어들 것이며, 이는 투자자들에게갑니다. 5 %는 허들 레이트라고 알려져 있는데, 성능 보상을 받기 전에 먼저 5 %“허들”수익을 달성해야하기 때문입니다. 나머지 3 천 8 백만 달러는 나에게 25 %, 내 투자자에 75 %로 나뉩니다.

첫 해 실적과 기금 조건에 따라 1 년에 950 만 달러의 보상을 받았습니다. 투자자들은 나머지 2 천 2 백 50 만 달러와 2 천 5 백만 달러의 자본 이득을 위해 2 백만 달러의 허들 레이트 인하를 얻습니다. 보시다시피 헤지 펀드 사업은 매우 유리할 수 있습니다. 내가 대신 10 억 달러를 관리했다면, 9 억 5 천 5 백만 달러, 내 투자자는 2 억 3 천 5 백만 달러였습니다. 물론, 많은 헤지 펀드 매니저들은 그러한 엄청난 돈을 벌고 있다고 비난을받습니다. 그러나 그것은 손가락으로 가리키는 사람들이 내 투자자들이 2 억 3 천 5 백만 달러를 벌었다고 언급하지 않기 때문입니다. 헤지 펀드 투자자가 마지막으로 펀드 매니저가 너무 많은 돈을 받고 있다고 불평 한 것은 언제입니까?

결론

헤지 펀드는 뮤추얼 펀드와 달리 전문 관리 회사의 안내를 위해 돈을 모으는 투자자들의 공식 파트너십입니다. 이러한 공통된 목적에도 불구하고 헤지 펀드 운영은 뮤추얼 펀드와 분명히 다릅니다. 뮤추얼 펀드에 비해 헤지 펀드는 규제가 덜합니다. 보다 엄격한 최소 투자 요건이 있어야합니다. 보다 유연하고 잠재적으로 위험한 전략을 추구하고 훨씬 적은 공개로 운영합니다.

헤지 펀드의 투자 목적은 수익을 극대화하는 것이지만 경영진은이 목표를 달성하기 위해 다른 전략을 사용합니다. 헤지 펀드는 다른 투자와 동일한 요구 사항을 모두 가지고 있지는 않지만, 여전히 "오퍼링 메모"라고하는 투자 설명서를 가지고 있으며, 이는 레버리지 한도를 포함하여 펀드의 구체적인 전략을 자세히 설명합니다.

가장 유능한 포트폴리오 관리자 중 다수는 특징적인 수수료 구조 때문에 헤지 펀드를 위해 일하는 것을 목표로합니다. 뮤추얼 펀드보다 관리 수수료가 높을뿐만 아니라 헷지 펀드에는 뮤추얼 펀드가 평가하지 않는 추가 수수료가 포함됩니다. 더 높은 수수료가 합의되었지만 수익에 따른 인센티브 수수료는 10 % -30 %입니다. 헤지 펀드 투자자는 관리자로부터 매우 높은 수준의 수익을 기대하며 종종 미래 수익이 인센티브 수수료에 포함되기 전에 발생한 손실을 보상해야합니다.

미국의 경우 헤지 펀드는 대부분의 다른 종류의 투자 계약과는 다른 규제 지침에 따라 운영됩니다. 헤지 펀드 투자자의 대다수는 "정식 인증"을 받았으며, 이는 매우 높은 소득을 얻고 기존 순자산이 백만 달러를 초과 함을 의미합니다. 헤지 펀드 참여자들은 "정교화 된"것으로 간주되기 때문에 이러한 투자 수단은 SEC로부터 규제 감독을받지 않으므로 운영 유연성이 훨씬 뛰어납니다. 이러한 이유로 헤지 펀드는 부자들을위한 투기 적 사치로 모호한 명성을 얻었습니다.