MST (Market Segmentation Theory)는 만기 길이가 다른 채권 시장 간에는 아무런 관계가 없으며 이자율은 채권의 공급과 수요에 영향을 미칩니다. MST는 투자자와 차용자가 고정 수입 증권에 투자 할 때 특정 수익률을 선호한다고 주장합니다. 이러한 선호는 각 시장마다 고유 한 공급 및 수요에 따라 개별 소규모 시장으로 이어집니다. MST는 동일한 신용 가치의 고정 수입 증권에 대한 수익률 곡선의 형태를 설명하려고 노력하고 있으며, 만기가 다른 채권은 서로 교환 할 수 없습니다. 따라서 수익률 곡선은 각 성숙 길이의 수요와 공급 요인에 의해 결정됩니다.
채권 수익률 곡선
수익률 곡선은 다른 만기 길이에 걸쳐 매핑 된 채권 수익률에 대한 만기의 관계입니다. 채권 시장은 수익률 곡선의 모양에 세심한주의를 기울입니다. 항복 곡선에는 세 가지 주요 모양이 있습니다: 보통, 반전 및 험핑. 정상 수익률은 약간 상승하여 단기 금리는 고 금리보다 낮습니다. 정상적인 수익률 곡선은 투자자들이 경제가 계속 성장할 것으로 기대한다는 것을 보여줍니다. 역 이자율 곡선은 단기 금리가 장기 금리보다 높을 때 발생하며 중앙 은행이 통화 공급을 강화함에 따라 경제가 둔화 될 것으로 예상합니다. 험핑 된 수익률 곡선은 미래에 대한 혼합 된 기대치를 보여 주며 정상 수익률에서 반전 된 수익률 곡선으로의 이동일 수 있습니다. (관련 독서에 대해서는 "역 수익률 곡선의 영향"을 참조하십시오.)
채권 시장 세분화
MST에 따르면, 각 만기 수준에서 채권의 수요와 공급은 현재 금리와 미래 금리에 대한 기대치를 기반으로합니다. 채권 시장은 일반적으로 단기, 중기 및 장기의 만기 길이에 따라 세 가지 주요 세그먼트로 나뉩니다. 채권 시장의 분할은 투자자와 차용자가 유사한 기간의 채권으로 자산과 부채의 만기를 헤지하고 있기 때문입니다.
예를 들어, 단기 정부 및 회사 채권에 대한 수요와 공급은 채권 및 재고와 같은 단기 자산에 대한 비즈니스 수요에 달려 있습니다. 중장기 채권에 대한 수요와 공급은 더 큰 자본 개선을 지원하는 기업에 달려 있습니다. 투자자와 차용인은 각각의 만기일에 노출을 피하려고하기 때문에 채권 시장 부문은 서로 독립적으로 운영됩니다.
선호되는 서식지 이론
선호되는 서식지 이론은 항복 곡선의 모양을 설명하려는 관련 이론입니다. 이 이론은 채권 투자자들이 만기일을 선호한다고 밝혔습니다. 만기일 길이가 다른 채권을 구매할 때의인지 된 추가 위험이나 불편을 보상하기에 충분한 수익률이있는 경우 투자자는 선호 시장 밖에서 만 조사합니다. 장기 채권에 대한 기대 수익률이 단기 채권에 대한 기대치를 초과하는 경우 일반적으로 단기 채권 만 구매하는 투자자는 더 긴 만기로 전환하여 수익 증가를 실현합니다.
