Sharpe 비율과 Treynor 비율은 위험 조정 수익률을 측정하는 데 사용되는 두 가지 비율입니다. 두 사람 모두 각각 노벨상 수상자 William Sharpe와 미국 경제학자 Jack Treynor의 이름을 따서 지명되었습니다. 투자자가 투자와 위험을 이해하도록 도울 수는 있지만 투자 성과를 평가하기위한 다양한 접근법을 제공합니다. Sharpe 비율은 투자자가 위험 대비 투자 수익을 이해하는 데 도움이되는 반면 Treynor 비율은 포트폴리오의 각 위험 단위에 대해 생성 된 초과 수익을 탐색합니다.
이 짧은 기사에서는 각 비율의 작동 방식과 차이점을 살펴 봅니다.
샤프 비율 작동 방식
1966 년에 처음 개발되어 1994 년에 개정 된 Sharpe 비율은 무위험 투자와 비교하여 자산의 성능을 밝히는 것을 목표로합니다. 무위험 투자를 나타내는 데 사용되는 일반적인 벤치 마크는 미국 재무부 청구서 또는 채권, 특히 90 일 재무부 청구서입니다. Sharpe 비율은 투자 포트폴리오 (또는 개별 주식 투자)에 대한 예상 또는 실제 투자 수익률을 계산하고 무위험 투자 수익률을 뺀 다음 해당 숫자를 투자 포트폴리오의 표준 편차로 나눕니다. 일반적으로 Sharpe 비율의 값이 클수록 위험 조정 수익률이 높아집니다.
의 SR = SD (rx-RF) 여기서: rx = 예상치 또는 실제 투자 수익률 RF = 위험없는 투자 수익률 = SD의 표준 편차
예상 또는 실제 리턴 속도는 측정이 일관된 한 모든 주파수에서 측정 할 수 있습니다. 무위험 투자 수익률에서 예상 수익률 또는 실제 수익률을 차감 한 다음 표준 편차로 나눌 수 있습니다. 편차가 높을수록 수익이 좋아집니다.
Sharpe 비율의 주요 목적은 무위험 장비에 투자하는 것과 비교하여 주식 투자에 내재 된 추가 위험을 수용하는 대가로 투자 수익을 크게 늘리는 것입니다.
Treynor 비율 작동 방식
Sharpe 비율과 거의 비슷한시기에 개발 된 Treynor 비율은 투자 포트폴리오의 위험 조정 수익률을 평가하려고하지만 다른 벤치 마크에 대해 포트폴리오의 성능을 측정합니다. Treynor 비율은 무위험 투자에 대한 수익률에 대해서만 포트폴리오 수익률을 측정하는 대신 포트폴리오가 주식 시장 전체의 성과를 얼마나 능가 하는지를 조사합니다. 이는 전체 시장 성능으로 인한 수익률로 정의 된 베타를 사용하여 Sharpe 비율 방정식의 표준 편차를 베타로 대체하여이를 수행합니다.
예를 들어 표준 주식 시장 지수가 10 %의 수익률을 보이는 경우 베타를 구성합니다. 13 %의 수익률을 보이는 투자 포트폴리오는 Treynor 비율에 의해 시장의 전반적인 성과 이상으로 생성 된 추가 3 %의 수익에 대한 크레딧 만 제공합니다. Treynor 비율은 투자 포트폴리오가 시장의 평균 이익을 크게 능가하는지 여부를 결정하는 것으로 볼 수 있습니다.
각 비율의 한계
이러한 각 비율에는 특정 단점이 있습니다. Sharpe 비율이 실패하는 곳은 헤지 펀드와 같은 정상적인 수익 분배가없는 투자에 의해 강조된다는 것입니다. 그들 중 다수는 역동적 인 거래 전략과 옵션을 사용하여 수익을 왜곡시킬 수 있습니다.
Treynor 비율의 주요 단점은 이전 버전이며 베타를 측정하기 위해 특정 벤치 마크를 사용한다는 것입니다. 그러나 대부분의 투자가 미래에 반드시 과거와 동일한 방식으로 수행되는 것은 아닙니다.
결론
두 지표의 차이점은 Treynor 비율이 Sharpe 비율과 같은 총 위험 (표준 편차)을 사용하는 대신 변동성을 측정하기 위해 베타 또는 시장 위험을 사용한다는 것입니다.
