금 가격은 공급, 수요 및 투자자 행동의 조합에 의해 움직입니다. 그것은 충분히 간단 해 보이지만, 이러한 요소들이 함께 작용하는 방식은 때로는 반 직관적입니다. 예를 들어, 많은 투자자들은 금을 인플레이션 헤지로 생각합니다. 금의 공급은 상대적으로 일정하지만 종이는 더 많이 인쇄 될수록 가치가 떨어지기 때문에 상식적인 타당성을 가지고 있습니다. 이와 같이 광업은 해마다 많은 것을 추가하지 않습니다.
인플레이션과의 상관 관계
국가 경제 연구 국의 클로드 비 에브 (Claude B. Erb)와 듀크 대학교 (Duke University)의 푸 쿠아 비즈니스 스쿨 (Fuqua School of Business) 교수 인 캠벨 하비 (Campel Harvey)는 여러 가지 요인과 관련하여 금 가격을 연구했다. 금은 인플레이션과 잘 관련이 없다는 것이 밝혀졌습니다. 즉, 인플레이션이 상승한다고해서 금이 반드시 좋은 내기임을 의미하는 것은 아닙니다.
따라서 인플레이션이 가격을 주도하지 않는다면 두려움입니까? 확실히, 경제 위기의시기에 투자자들은 금에 몰려 들었습니다. 대 불황이 닥쳤을 때 금 가격은 상승했다. 그러나 금은 이미 2008 년 초까지 상승하여 800 달러 이하로 떨어지기 전에 온스당 1, 000 달러에 근접한 후 반등하고 주식 시장이 바닥을 돌면서 상승했습니다. 그러나 경기가 회복 되더라도 금 가격은 계속 상승했다. 금 가격은 2011 년 1, 921 달러로 정점에 도달했으며 그 이후로 하락했습니다. 현재 2018 년 4 월 말 기준으로 약 1, 300 달러에 거래되고 있습니다.
그들의 논문에서 황금 딜레마 (Golden Dilemma) 라는 제목 의 Erb와 Harvey는 금의 가격 탄력성이 긍정적이라고 언급했다. 그것은 본질적으로 더 많은 사람들이 금을 사면 수요에 따라 가격이 올라간다는 것을 의미합니다. 또한 금 가격에 '기본'이 없다는 것을 의미합니다. 투자자들이 금으로 몰리기 시작하면 통화 정책에 관계없이 가격이 상승합니다. 그렇다고 이것이 완전히 무작위이거나 무리 행동의 결과라는 의미는 아닙니다. 일부 힘은 더 넓은 시장에서 금 공급에 영향을 미칩니다. 금은 석유 나 커피와 같은 세계적인 상품 시장입니다. (자세한 내용 은 금에 투자하려면 어떻게해야합니까? )
공급
그러나 기름이나 커피와 달리 금은 소비되지 않습니다. 지금까지 채굴 된 거의 모든 금은 여전히 주변에 있습니다. 금은 산업적으로 사용되지만 보석이나 투자만큼 수요가 증가하지는 않았습니다. World Gold Council의 2017 년 수치에 따르면 총 수요는 4, 071 톤이며 기술 부문은 332.8 톤에 불과합니다. 나머지는 371.4 톤, 보석류, 2, 135.5 톤, 바 및 코인 수요는 1, 029.2 톤, ETF 등은 202.8 톤이었다. 2001 년 금 가격이 사상 최저 수준에 도달했을 때 (적어도 70 년대에 금괴의 소유권이 다시 합법화 된 이후) 보석류는 3, 009 톤, 투자는 357 톤, 기술은 363 톤의 금이 필요했습니다.
어쨌든 금 가격이 점점 더 많이 떨어지기 때문에 시간이 지남에 따라 금 가격이 떨어질 것으로 예상합니다. 그렇다면 왜 그렇지 않습니까? 꾸준히 증가하고있는 사람들을 제외하고 보석류와 투자 수요는 몇 가지 단서를 제공합니다. Kitco의 글로벌 트레이딩 디렉터 인 Peter Hug는 다음과 같이 말했습니다. 보석류는 한 번에 몇 년 동안 효과적으로 시장에서 나옵니다.
인도 나 중국과 같은 국가에서 금은 가치 저장소 역할을 할 수 있지만, 그곳에서 사는 사람들은 정기적으로 거래하지 않습니다. 골드 팔찌를 넘겨 세탁기를 지불하는 사람은 거의 없습니다. 보석 수요는 금 가격에 따라 오르락 내리락하는 경향이 있습니다. 가격이 높으면 보석 수요가 투자자 수요에 비해 떨어집니다.
중앙 은행
허그 대변인은 종종 중앙 은행이라고 말합니다. 외환 보유고가 많고 경제가 흥얼 거리는시기에 중앙 은행은 보유한 금의 양을 줄이려고 할 것입니다. 금은 예금이나 예금 계좌의 돈과는 달리 죽은 자산이기 때문입니다.
중앙 은행의 문제는 다른 투자자들이 금에 관심이없는 경우에 정확하게 발생한다는 것입니다. 따라서, 중앙 은행은 항상 금의 판매가 은행이해야 할 일이지만 거래의 반대편에 있습니다. 결과적으로 금 가격이 하락합니다.
중앙 은행은 시장을 과도하게 방해하지 않기 위해 카르텔과 같은 방식으로 금 판매를 관리하려고 시도했습니다. 워싱턴 협정 (Washington Agreement)이라고 불리는 것은 본질적으로 은행이 1 년에 400 톤 이상을 판매하지 않을 것이라고 명시하고 있습니다. 조약이 아니기 때문에 구속력이 없습니다. 오히려, 이는 신사의 동의에 지나지 않습니다. 그러나 한 번에 시장에서 금을 너무 많이 내리면 포트폴리오에 부정적인 영향을 미치기 때문에 중앙 은행의 이익을위한 것입니다.
한 가지 예외는 중국입니다. 중국 중앙 은행은 금을 순매수했으며, 이로 인해 가격이 상승 할 수 있습니다. 그러나 금 가격은 여전히 하락했기 때문에 중국의 매수조차도 감소를 늦추 었습니다.
ETF
중앙 은행 외에도 SPDR Gold Shares (GLD) 및 iShares Gold Trust (IAU)와 같은 ETF (exchange-traded fund)는 투자자가 채굴 주식을 구매하지 않고 금으로 구매할 수있게 해주는 주요 금 구매자 및 판매자입니다. 둘 다 금괴로 주식을 제공하고 금의 온스로 보유를 측정합니다. SPDR ETF는 현재 약 9, 600 온스, iShares ETF는 약 5, 300 온스입니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 ETF는 금의 가격을 반영하기 위해 설계되었습니다. (자세한 내용 은 소유해야 할 금 ETF?를 참조하십시오.)
포트폴리오 고려 사항
Hug는 포트폴리오에 대해 투자자들에게 좋은 질문은 금 구매의 근거가 무엇인지에 대해 말했다. 인플레이션에 대한 헤지로서, 그것은 잘 작동하지 않지만 포트폴리오의 일부로 간주되며 합리적인 다각화 장치입니다. 할 수있는 것과 할 수없는 것을 인식하는 것이 중요합니다.
실제로 금 가격은 1980 년에 금속 가격이 온스당 2, 000 달러 (2014 년 달러)에 육박했을 때 급증했습니다. 금을 산 사람은 그 이후로 돈을 잃어 왔습니다. 반면, 1983 년이나 2005 년에 구매 한 투자자들은 최근 가격 인하에도 불구하고 기꺼이 판매 할 것입니다. 포트폴리오 관리의 '규칙'이 금에도 적용된다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 보유하고있는 총 금 온스 수는 가격에 따라 변동합니다. 만약 포트폴리오의 2 %를 금으로 원한다면, 가격이 올라갈 때 팔고 떨어질 때 살 필요가 있습니다.
가치 유지
금에 대한 좋은 점은 가치를 유지한다는 것입니다. Erb와 Harvey는 2, 000 년 전 로마 군인들의 급여를 현대 군인이 얻는 것과 비교하여 그 급여가 금으로 얼마가 될지에 근거합니다. 로마 군인들은 매년 2.31 온스의 금을 받았고 백부장은 35.58 온스를 받았다.
온스 당 1, 600 달러를 가정하면 로마 군인은 매년 3, 704 달러에 해당하는 반면 2011 년 미 육군 개인은 17, 611 달러를 얻었습니다. 따라서 미군 개인은 약 11 온스의 금을받습니다 (현재 가격). 약 2, 000 년 동안 약 0.08 %의 투자 증가율입니다.
백부장 (대장과 거의 동일)은 연간 61, 730 달러를 얻었고, 미 육군 대장은 1, 600 달러의 가격으로 44, 543 – 27.84 온스, 또는 1, 200 달러의 37.11 온스를받습니다. 수익률은 연간 –0.02 % – 본질적으로 0입니다.
Erb와 Harvey가 얻은 결론은 금의 구매력이 상당히 일정하고 현재 가격과 거의 관련이 없다는 것입니다.
결론
금 가격을보고 있다면 특정 국가의 경제가 얼마나 잘 운영되고 있는지를 보는 것이 좋습니다. 경제 상황이 악화됨에 따라 가격은 (보통) 상승 할 것입니다. 금은 다른 것에 묶이지 않은 상품입니다. 적은 양으로, 그것은 포트폴리오를위한 좋은 다각화 요소를 만듭니다.
