정적 스프레드 정의
정적 스프레드는 현물 금리 스프레드 곡선 위의 일정한 수익률 스프레드로 채권의 가격을 현금 흐름의 현재 가치와 동일시합니다. 즉, 각 현금 흐름은 적절한 재무부 스팟 요율에 정적 스프레드를 더한 가격으로 할인됩니다.
정적 스프레드는 무 휘발성 스프레드 또는 Z- 스프레드라고도합니다.
정적 스프레드
수익률 스프레드는 두 수익률 곡선 간의 수익률 차이입니다. 국채, 지폐 및 채권을 포함하는 수익률 곡선의 수익률을 재무부 스팟 요율이라고합니다. 스프레드는 동일한 만기 국채의 수익률보다 높은 비 채권 채권에서받을 수율입니다. 예를 들어, 투자자는 재무부 수익률 곡선을 회사의 수익률 곡선과 비교합니다. 2 년차 T-notes의 이자율은 2.49 %이며, 2 년 간의 회사채 수익률은 3.49 %입니다. 수익률 스프레드는 두 비율의 차이로 1 % 또는 100 기본 포인트입니다. 스프레드는 일정 기간 동안 동일하기 때문에 일정하다고합니다.
100 베이시스 포인트의 일정 또는 정적 스프레드는 채권의 현금 흐름 (이자 지급 및 원금 상환)에 적용되는 재무부 스팟 요율에 100 베이시스 포인트를 추가하면 채권의 가격이 현금 흐름의 현재 가치와 동일하게됨을 의미합니다. 각 현금 흐름은 현금 흐름의 기간에 100 베이시스 포인트를 더한 Treasury spot rate와 동일한 요율로 할인됩니다.
사실상, 비 채권의 현재 가치는 각 현금 흐름에 대해 다른 할인 요소를 사용합니다. 모든 위험이없는 스팟 율에 동일한 스프레드가 추가됩니다. 파생 된 가치는 유가 증권이 만기일 인 경우 모든 재무부 수익률보다 정적 스프레드입니다.
정적 스프레드는 시행 착오에 의해 계산됩니다. 분석가 또는 투자자는 재무부 현물 가격으로 할인 된 비 재무 적 유가 증권 현금 흐름의 현재 가치에 더해질 때 해당 숫자가 해당 유가 증권의 가격과 일치하는지 파악하기 위해 다른 숫자를 시도해야 할 것입니다. 예를 들어, 스폿 커브를 사용하여 커브의 각 속도에 50 기준점을 추가하십시오. 2 년 현물 이율이 2.49 % 인 경우 해당 현금 흐름의 현재 가치를 찾는 데 사용할 할인율은 2.99 % (2.49 % + 0.5 %로 계산)입니다. 현금 흐름에 대한 모든 현재 가치를 계산 한 후이를 합산하여 채권 가격과 같은지 확인하십시오. 만약 그렇다면 정적 스프레드를 발견 한 것입니다. 그렇지 않은 경우, 드로잉 보드로 돌아가서 해당 현금 흐름의 현재 가치가 채권 가격과 같아 질 때까지 새로운 스프레드를 사용해야합니다.
정적 스프레드는 재무 수익률 곡선의 한 지점에서 계산되고 후자는 곡선의 여러 스팟 비율을 사용하여 계산된다는 점에서 공칭 스프레드와 다릅니다. 이는 만기까지의 기간과 만기의 현물 요율을 사용하여 각 현금 흐름을 할인하는 것으로 해석됩니다.
정적 또는 Z 스프레드 계산은 종종 모기지 지원 증권 (MBS) 및 기타 옵션이 포함 된 채권에 사용됩니다. 옵션이 포함 된 채권의 가치를 평가하는 데 자주 사용되는 옵션 조정 스프레드 (OAS) 계산은 본질적으로 여러 이자율 경로 및 각 이자율 경로와 관련된 선불 이율을 기반으로하는 정적 스프레드 계산입니다. 정적 스프레드는 또한 신용 불이행 스왑 (CDS) 시장에서 특정 회사 또는 정부 채권의 특정 사항에 상대적으로 둔감 한 신용 스프레드의 척도로 널리 사용됩니다.
