단순히 특정 시장이나 지수를 따르는 수동적 전략을 추구하는 트래커와 ETF (exchange traded fund)는 고전적인 주식 피킹이 항상 작동하는 것은 아니라는 상식이 되었기 때문에 최근 몇 년 동안 매우 인기를 얻었습니다.
영국의 S & P 500 또는 FTSE와 같은 "시장 구매"를 수반하는 순수 추적기는 단점이 있습니다. 투명성이 높지만, 투자자는 해당 시장과 모든 변방에 완전히 노출됩니다. 그러므로 트래커 ETF 인 하이브리드 모델이 등장했지만, 하나 이상의 관점에서 의도적으로 편향되어 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 이들은 종종“인자 ETF”라고합니다.
요소 ETF의 작동
ETF 요소의 기본 개념은 "일반 바닐라"트래커에서 멀어지면 값 비싸고 시간이 많이 소요되는 재고 피킹에 들어 가지 않고 수익률 및 / 또는 위험 수준을 개선 할 수 있다는 것입니다. 시프트는 "바이어스"또는 "틸트"라고합니다. 즉, 이러한 제품은 순수한 추적기가 아닙니다. 그들은 특정 시장에서 단순히 위아래로 오르는 것에서 어느 정도 벗어납니다.
2013 년 4 월에 도입 된 다음 요소 ETF는 이러한 차량의 작동 방식을 보여줍니다.
-iShares MSCI USA 크기 계수 ETF (NYSE: SIZE)
-iShares MSCI USA 모멘텀 팩터 ETF (NYSE: MTUM)
-iShares MSCI USA Value Factor ETF (NYSE: VLUE)
각각의 iShares ETF는 특정 기울기를 가지고 있는데, 하나는 소기업에 편향되어 있고, 다른 하나는 주식 가격이 상승하거나 모멘텀을 얻고있는 회사에, 다른 하나는 시장에 의해 저평가 될 수있는 주식에 대한 것입니다.
iShares의 ETF는 규모가 작은 회사가 간과하는 경향이있는 "상대적으로 시가 총액이 작은"미국의 중대형 주식에 중점을두고 있습니다. 모멘텀 팩터 ETF는 가격과 거래량을 늘리는 주식에 투자하는 반면, 밸류 팩터 ETF는 네 가지 회계 변수에 따라 유가 증권을 가중치로 매기고 부모 지수와 비교합니다. 이 세 가지 접근 방식은 선택한 지수에 노출되지 않도록 펀드를 "기울입니다". 이러한 형태의 편견은 모두 재정적으로 합리적이며 적절하게 조정되면 훌륭한 유사 추적기를 제공해야하지만 시장에서 구매하는 차량보다 성능이 우수합니다.
이 모든 것이 얼마나 효과적일까요?
이러한 ETF는 상당히 새롭기 때문에 실적이 많지 않습니다. 그러나 그 논리는 신중한 투자가 갚을 수있을만큼 충분히 건전합니다. 제품 작동 방식을 정확하게 이해해야합니다. ETF가 순수 지수 (벤치 마크 위험)에서 벗어날수록 정교하고 활동적인 투자자에게 더 적합 할 수 있습니다.
실제로 이러한 개념을 사용하는 다양한 방법이 있습니다. 예를 들어 Atlas Capital은 7 년 전 샌프란시스코의 CFA 조나단 튜니 (Jonathan Tunney)에 의해 설립 된 이후 "인덱스 강화"개념의 변형을 제공했습니다. 별도의 관리 계정에서 큰 금액의 달러를 계산하는 경우 단기 반전뿐만 아니라 가치, 규모 및 모멘텀을 사용합니다. 후자의 용어는 지난 달의 수익률을 의미하며, 이는 일련의 음의 상관 관계를 나타내는 경향이있는 반면, 중기 모멘텀은 양의 연속 상관 관계를 나타냅니다.
Atlas 포트폴리오는 가치, 크기, 모멘텀 및 단기 반전을 인덱싱 향상을위한 요소로 사용하여 통합 전략으로 결합합니다. 다시 말해, Atlas는 위에서 설명한 ETF를 실제로 순수한 형태로 사용하지 않고, 가치, 모멘텀, 규모 및 단기 역전과 관련한 순위 시스템을 사용하여 자체 주식 포트폴리오에 개념을 적용했습니다.
Atlas의 설립자 인 Tunney는이 회사의 요소 모델 프로세스를 통해“유연하고 투명하며 저비용이며 수년간의 학문적 연구에 의해 뒷받침되는 포트폴리오를 고객에게 제공 할 수 있습니다.”요소 ETF는 그는 여전히 연구가 잘되고 시장보다 더 큰 수익을 제공 할 수있는 비용이 많이 드는 제품이라고 그는 말했다.
이 제품들은 일반적으로 다른 사람들과 다른 위험 요소들과“대체 베타”에 노출을 원하는 투자자들에게 제공하는 사람들에 의해 권장됩니다. 그럼에도 불구하고, ETF 요소는 유동성 문제에 직면 할 수 있습니다.
다른 시장 제안
많은 다른 요소 ETF가 시장에 출시되어 있습니다. 여기에는 시장 전반의 일반적인 보안 수익 요인이 포함됩니다. Schwab은 Atlas 및 iShares와는 별도로 회사의 세 가지 기본 척도, 즉 조정 된 판매, 유지 된 현금 흐름 및 배당금 + 환매를 사용하여 "기본 지수"ETF를 보유하고 있습니다. FNDB, FNDX 및 FNDA의 세 가지 제품이 있습니다.
노던 트러스트의 ETF 부서 인 FlexShares는 작년에 두 가지 새로운 펀드 상품을 출시했습니다. 국제 소액 상한 및 가치 주식에 중점을두기위한 다단계 모델 접근 방식을 기반으로합니다. 이 제품은 FlexShares Morningstar 선진 시장 Ex-US Factor Tilt Index Fund (TLTD)와 FlexShares Morningstar 신흥 시장 Factor Tilt Index Fund (TLTE)입니다.
B ottom 라인
ETF와 트래커는 다른 사람에게 단순히 "인덱스를 이길"비용을 지불하는 것이 비생산적 일 수 있다는 점을 감안하면 여기에 머물러 있습니다. 그러나 순수 트래커는 시장 움직임으로부터의 보호가 없기 때문에 단점이 있습니다. 좀 더 경험이 많거나 모험이 많은 경우 요소 ETF는 다양 화 및 포트폴리오 강화를위한 잠재적 수단으로 적합 할 수 있습니다.
