수년 동안, 많은 재정 기획자와 주식 중개인이 60 % 주식과 40 % 채권 또는 기타 채권으로 구성된 포트폴리오를 제작했습니다. 그리고이 포트폴리오는 80 년대와 90 년대에 걸쳐서 잘 작동했습니다. 그러나 역사적으로 낮은 이자율과 함께 2000 년에 시작된 일련의 약세 시장은이 투자 방식의 인기를 훼손했습니다. 일부 전문가들은 현재 잘 분산 된 포트폴리오에는 주식과 채권보다 더 많은 자산 군이 있어야한다고 말합니다. 다음 전문가들은 지속 가능한 장기 성장을 달성하기 위해 훨씬 광범위한 접근법을 취해야한다고 생각합니다.
시장 변화
탄젠트 캐피탈의 최고 투자 전략가 인 밥 라이스 (Bob Rice)는 5 차 연례 투자 뉴스 컨퍼런스에서 대체 투자에 대해 연설했습니다. 그는 60/40 포트폴리오가 미래에 매년 2.2 % 성장할 것으로 예상하고 적절히 다각화되기를 원하는 사람들은 사모 펀드, 벤처 캐피탈, 헤지 펀드, 목재, 수집품과 같은 다른 대안을 찾아야 할 것이라고 예측했습니다. 및 귀금속.
Rice는 60/40 믹스가 지난 수십 년 동안뿐만 아니라 높은 주가 평가, 이전에 사용되지 않은 통화 정책, 채권 기금의 위험 증가 및 상품 시장의 낮은 가격과 같은 몇 가지 이유를 나열했습니다. 또 다른 요인은 산업과 경제의 성장과 운영에 실질적으로 영향을 미치는 디지털 기술의 폭발이었습니다.
“더 이상 미래에는 투자 할 수 없습니다. 여러 선물에 투자해야한다”고 라이스는 말했다. “60/40 포트폴리오를 작동시키는 데 어려움이있었습니다. 이전 60/40 포트폴리오는 고객이 원하는 것을 수행했지만 두 자산 군만으로는 더 이상 제공 할 수 없습니다. 편리하고 쉬웠으며 끝났습니다. 우리는 더 이상 소득, 성장, 인플레이션 보호 및 하방 보호를 제공하는 일을하는 주식과 채권을 완전히 신뢰하지 않습니다.”
라이스는 계속해서 예일대 학교의 기부 기금을 인용하여 전통적인 주식과 채권이 더 이상 관리 가능한 위험으로 재료 성장을 생산하기에 적절하지 않은 이유를 설명했습니다. 이 펀드는 현재 포트폴리오에 5 %만이 주식에 할당되고 6 %는 모든 종류의 주류 채권에, 나머지 89 %는 다른 대체 섹터 및 자산 클래스에 할당됩니다. 물론 단일 포트폴리오의 할당은 광범위한 예측을하는 데 사용될 수 없지만, 이것이 펀드의 역사에서 주식 및 채권에 대한 가장 낮은 할당이라는 사실은 중요합니다.
라이스는 또한 자문가들에게 마스터 리미티드 파트너십, 로열티, 신흥 시장의 채무 상품, 장 / 단기 부채 및 주식 자금과 같은 채권 대신 다른 대안을 제시 할 것을 권장했다. 물론 고문은 뮤추얼 펀드 또는 ETF (Exchange-traded fund)를 통해 중소 규모 고객을 이러한 자산 군에 배치하여 규정을 준수하고 위험을 효과적으로 관리해야합니다. 그러나 이러한 영역에서 다양 화를 제공 할 수있는 전문적 또는 수동적으로 관리되는 계측기의 수가 증가함에 따라 모든 규모의 고객에게 이러한 접근 방식이 점점 더 실현 가능 해지고 있습니다.
대체 포트폴리오
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC – 캘리포니아 루터 란 대학교 겸임 교수 및 캘리포니아 센추리 시티의 Merrill Lynch & Co. 이 논문은 60/40 믹스의 단점과 역사적으로 특정 경제 환경에서 어떻게 잘 수행되지 않았는지를 설명합니다. Shahidi는이 혼합이 1926 년으로 거슬러 올라가는 과거 수익률 데이터를 사용하여 주식으로 구성된 포트폴리오만큼이나 거의 위험하다고 말합니다.
Shahidi는 또한 약 30 % 재무부 채권, 30 % 재무부 인플레이션 방지 증권 (TIPS), 20 % 주식 및 20 % 상품으로 구성된 대체 포트폴리오를 생성하며, 이 포트폴리오는 시간이 지남에 따라 거의 동일한 수익을 낼 수 있지만 훨씬 적습니다 휘발성. 그는 기존의 믹스 실적이 좋지 않은 여러 경제주기에서 "e-balanced"포트폴리오의 성능을 정확히 보여주는 표와 그래프를 사용하는 방법을 보여줍니다. TIPS와 원자재가 인플레이션이 상승하는 기간에 비해 실적이 우수한 경향이 있기 때문입니다. 그의 포트폴리오에있는 4 개의 클래스 중 2 개 클래스는 확장, 피크, 수축 및 트로프의 4 가지 경제주기 각각에서 잘 수행 될 것이므로 그의 포트폴리오는 실질적으로 낮은 변동성으로 경쟁력있는 수익을 제공 할 수 있습니다.
결론
60/40 주가와 채권의 혼합은 일부 시장에서 우수한 수익률을 보였지만 일부 한계도 있습니다. 지난 수십 년 동안 시장의 난기류로 인해 점점 더 많은 연구원과 자금 관리자가 합리적인 수준의 위험으로 장기 성장을 달성하기 위해 더 많은 자산을 할당하도록 권장하고 있습니다.
