P / E 비율은 회사 가치를 평가하기위한 매우 간단한 도구입니다. 월스트리트 분석가, 재무 미디어 및 사무용 워터 쿨러의 동료들이 P / E 비율을 얼마나 자주 선전하는지 판단하면 현명한 주식 투자 선택을위한 완벽한 도구라고 생각하고 있습니다. 다시 한 번 생각해보십시오. P / E 비율이 항상 신뢰할 수있는 것은 아닙니다. P / E 기반 주식 평가에주의해야 할 이유는 많이 있습니다.
P / E 비율 계산: 빠른 검토
표면적으로, 수익 대 가격을 계산하는 것은 매우 간단합니다. P / E 비율을 생성하는 첫 번째 단계는 주당 순이익 (EPS)을 계산하는 것 입니다. 일반적으로 EPS는 회사의 세후 이익을 발행 주식 수로 나눈 값과 같습니다.
의 EPS = 주식수 세후 이익
EPS에서 P / E 비율을 계산할 수 있습니다. P / E 비율은 회사의 현재 시장 점유율 가격을 전년도 주당 수입으로 나눈 값과 같습니다.
의 EP = EPS 주가
P / E 비율은 현재 시장 점유율 값에 도달하기 위해 회사가 몇 년 동안의 현재 수입을 생산해야하는지 투자자들에게 알려 주어야합니다. 가상 회사 Widget Corp.이 지난해 주당 1 달러를 벌고 주당 10.00 달러로 거래되고 있다고 가정 해 봅시다. P / E 비율은 $ 10 / $ 1 = 10입니다. 이것이 우리에게 알려주는 것은 시장 가격이 수입의 10 배에 달한다는 것입니다. 즉, 구매 한 모든 주식에 대해 현재 주가에 해당하는 누적 수입은 10 년이 걸립니다. 당연히, 투자자는 지불하는 1 달러당 더 많은 수입을 구매할 수 있기를 원하므로 P / E 비율이 낮을수록 주가는 더 저렴합니다.
비율은 충분히 간단하게 들리지만 액면가에서 P / E 비율을 취하는 것과 관련된 몇 가지 위험을 살펴 보겠습니다.
P / E 방정식의 첫 부분 인 가격은 간단합니다. 우리는 시장 가격이 무엇인지 상당히 확신 할 수 있습니다. 반면에 적절한 수입 번호를 찾는 것은 까다로울 수 있습니다. 수입을 정의하는 방법을 많이 결정해야합니다.
그 수입에 무엇이 있습니까?
우선, 수입이 항상 명확한 것은 아닙니다. 수입 측정법의 실제 특성을 방해하는 비정상적인 손익이 영향을받을 수 있습니다. 또한 회사 경영진은보고 된 수입을 조정하여 수입 기대치를 충족 할 수 있으며, 창의적인 회계 선택 (감가 상각 정책 변경 또는 반복되지 않는 이익과 비용의 추가 또는 차감)으로 수익의 숫자가 커지고 P / E가 증가 할 수 있습니다 비율이 작을수록 주식은 덜 비싸 보입니다. 투자자는 회사가보고 된 EPS 번호에 어떻게 도달하는지주의해야합니다. 대차 대조표에보고 된 것보다 더 정확한 수입을 얻으려면 적절한 조정이 필요한 경우가 종종 있습니다.
후행 또는 앞으로 수입?
그런 다음 후행 수입을 사용할지 또는 전방 수입을 사용할 것인지의 문제가 있습니다.
회사의 최근 발표 된 손익 계산서에 위치한 역사적인 수입을 쉽게 찾을 수 있습니다. 불행히도, 그들은 몇 년과 몇 년 동안 수입이 무엇인지에 대해 거의 말하지 않기 때문에 투자자들에게별로 사용하지 않습니다. 주식의 미래 전망을 반영한 이후 투자자들이 가장 관심을 갖는 것은 회사의 미래 수입입니다.
전방 수입 (미래 수입이라고도 함)은 월스트리트 분석가의 의견을 기반으로합니다. 분석가는 일반적으로 가정과 교육받은 추측에서 지나치게 낙관적 인 경향이 있습니다. 하루가 끝나면 포워드 수입은 역사적 수입보다 훨씬 유용하지만 부정확 한 경향이 있습니다.
성장은 어떻습니까?
P / E 비율의 가장 큰 한계: 회사의 EPS 성장 전망에 대해서는 투자자들에게 아무 것도 알려주지 않습니다. 회사가 빠르게 성장하고 있다면 EPS 증가로 인해 P / E가 다시 낮아질 것이라는 것을 알기 때문에 P / E 비율이 높더라도 구매하는 것이 편할 것입니다. 빠르게 성장하지 않으면 P / E 비율이 낮은 주식을 구입할 수 있습니다. 높은 P / E 배수가 예상되는 성장의 결과인지 또는 주식이 단순히 과대 평가되었는지를 말하기는 어렵습니다.
순이익 추정치를 사용하여 계산 된 AP / E 비율조차도 P / E가 회사의 예상 성장률에 적합한 지 여부를 항상 알려주지는 않습니다. 따라서이 한계를 해결하기 위해 다른 비율 인 PEG 비율로 전환합니다.
의 PEG = 향후 12 개월 동안 예상 EPS 성장률 P / E
간단히 말해서, PEG 비율이 낮을수록 좋습니다. 1의 PEG는 P / E가 성장과 일치 함을 시사한다; 1 미만은 EPS 성장률이 상대적으로 적다는 것을 의미합니다. PEG가 1보다 크면 주식 가격이 너무 비싸다는 것을 의미 할 수 있습니다. 그러나 P / E 비율이 성장을 위해 표준화 된 경우에도 투자 결정은 외부 추정을 기반으로합니다.
부채는 어떻습니까?
마지막으로 회사의 부채 부담에 까다로운 문제가 있습니다. P / E 비율은 회사가 대차 대조표에 보유하는 부채 금액을 고려하지 않습니다. 부채 수준은 재무 성과 및 평가에 영향을 미치나, P / E는 투자자가 부채가없는 회사와 뛰어난 대출 및 부채로 차질을 빚은 회사 간의 사과 대 사과 비교를 허용하지 않습니다.
이 한계를 해결하는 한 가지 방법은 가격 (P) 대신 회사의 기업 가치 또는 EV를 고려하는 것입니다.
의 (간체) EV = MC + 순 부채:
주당 10 달러의 시장 점유율 가격을 가진 Widget Corp.도 대차 대조표에서 순 부채의 주당 3 달러에 해당한다고 가정 해 봅시다. 따라서 회사는 주당 총 기업 가치가 $ 13입니다. Widget Corp.이 올해 1 달러의 EPS를 생산했다면 P / E 비율은 10이 될 것입니다. 그러나 더 정교한 투자자는 분자의 기업 가치와 분모의 EBITDA로 계산을 수행합니다.
결론
물론 P / E 비율은 인기가 높고 계산하기 쉽습니다. 그러나 주식 가치를 평가할 때 투자자가 고려해야 할 큰 단점이 있습니다. 조심해서 사용하십시오. 하나의 비율만으로는 주식에 대해 알아야 할 모든 것을 알 수 없습니다. 재무 비율 및 주식 평가에 대한 자세한 정보를 얻으려면 다양한 비율을 사용해야합니다.
