아무도 재미를 느끼지 않는 경제학자들의 만찬회를 상상해보십시오. 파티를 고치기 위해해야 할 일에 대해 두 개의 경쟁 학교가 있습니다. 방에있는 케인즈 경제학자들은 파티 게임과 간식을 나누고 사람들을 강제로 트위스터 게임으로 만들라고 말합니다. 한편, 밀턴 프리드먼과 그의 통화 전문가들은 다른 해결책을 가지고 있습니다. 술을 제어하고 파티가 스스로 처리하도록하십시오.
물론, 경제는 디너 파티가 나빠진 것보다 약간 더 복잡합니다. 그러나 근본적인 질문은 같습니다. 문제가 발생했을 때 개입하거나 문제가 시작되기 전에 예방하는 것이 더 낫습니까? 이 기사는 인플레이션 통제, 지지자, 성공 및 실패에 대한 만남에 대한 느긋한 화폐주의 접근의 상승을 탐구 할 것이다.
통화주의의 기초
통화주의는 케인즈 경제학에 대한 비판을받은 거시 경제 이론이다. 그것은 경제에서 돈의 역할에 중점을 두어 지명되었습니다. 이는 통화 정책의 역할보다는 지출을 통해 정부가 경제에서 수행하는 역할을 강조하는 케인즈 경제와 크게 다릅니다. 화폐 주의자들에게 경제를위한 최선의 방법은 화폐 공급을 주시하고 시장이 스스로를 돌 보도록하는 것입니다. 결국 이론은 간다. 시장은 인플레이션과 실업을 다루는 데 더 효율적이다.
한때 케인즈주의 접근 방식을지지했던 노벨상을 수상한 경제학자 인 밀턴 프리드먼은 케인즈 경제학에서 일반적으로 받아 들여진 원칙을 가장 먼저 깨뜨린 사람 중 하나였습니다. Friedman은 동료 경제학자 Anna Schwartz와의 공동 노력 인 "1867-1960 년 미국의 통화 역사"(1971)에서 연방 준비 제도 이사회의 빈약 한 통화 정책이 대공황의 대공황의 주요 원인이라고 주장했다. 미국, 저축 및 은행 시스템의 문제가 아닙니다. 그는 시장이 자연스럽게 안정된 중심으로 나아가고 있으며, 잘못 설정된 화폐 공급으로 인해 시장이 이상하게 행동했다고 주장했다. 1970 년대 초 Bretton Woods 시스템의 붕괴와 그에 따른 실업 및 인플레이션 증가로 인해 정부는 통화 문제에 대해 설명하기 위해 통화주의로 전환했다. 그때이 경제 학원이 더욱 유명해졌습니다.
통화주의에는 몇 가지 주요 교리가 있습니다.
- 화폐 공급 통제는 비즈니스 기대치를 설정하고 인플레이션 효과와 싸우는 열쇠입니다 인플레이션에 대한 시장의 기대는 미래 금리에 영향을 미칩니다 인플레이션은 항상 생산 변화의 영향보다 뒤떨어집니다. 재정 정책 조정은 경제에 즉각적인 영향을 미치지 않습니다. 시장 세력은보다 효율적으로 의사 결정을 내릴 수 있습니다. 실업률을 그 미만으로 낮추려고하면 인플레이션이 발생합니다.
돈의 수량 이론
돈에 대한 고전 경제학자의 접근은 경제에서 이용 가능한 돈의 양이 교환 방정식에 의해 결정된다고 말합니다.
의 M × V = P × T 여기: M = 현재 일정 기간 동안 유통중인 금액 V = Velocity-일정 기간 동안 돈이 소비 또는 전환되는 빈도 P = 평균 가격 수준 T = 지출액 또는 거래 횟수
경제학자들은 공식을 테스트하여 돈의 속도 V가 종종 시간이 지남에 따라 상대적으로 일정하다는 것을 발견했습니다. 이로 인해 M의 증가는 P의 증가를 가져왔다. 따라서 화폐 공급이 증가함에 따라 인플레이션도 증가 할 것이다. 인플레이션은 상품을 더 비싸게 만들어 경제에 해를 끼치며 이는 소비자와 사업 지출을 제한합니다. 프리드먼에 따르면, "인플레이션은 항상 어디서나 화폐 현상"이라고한다. 케인즈주의 접근 방식을 따르는 경제학자들은 화폐 공급이 국내 총생산 (GDP)에 미치는 역할을 완전히 할인하지는 않았지만 시장은 조정에 대응하는 데 더 많은 시간이 걸릴 것이라고 생각했다. 화폐 주의자들은 시장이 더 많은 자본을 이용할 수있는 것에 쉽게 적응할 것이라고 생각했다.
화폐 공급, 인플레이션 및 K 퍼센트 규칙
Friedman 및 기타 통화 전문가에게 중앙 은행의 역할은 경제에서 화폐 공급을 제한하거나 확장하는 것입니다. "돈 공급"은 시장에서 이용할 수있는 하드 현금의 양을 의미하지만 Friedman의 정의에서 "돈"은 저축 계좌 및 기타 주문형 계정을 포함하도록 확장되었습니다.
화폐 공급이 빠르게 확대되면 인플레이션 율이 증가합니다. 이는 기업과 소비자에게 상품을 더 비싸게 만들고 경제에 압력을 가하여 경기 침체 나 불황을 초래합니다. 경제가 이러한 저점에 도달하면 중앙 은행은 충분한 돈을 제공하지 않아 상황을 악화시킬 수 있습니다. 은행 및 기타 금융 기관과 같은 비즈니스가 다른 사람에게 신용을 제공하지 않으려는 경우 신용 경색이 발생할 수 있습니다. 이것은 새로운 투자와 새로운 일자리를위한 돈이 충분하지 않다는 것을 의미합니다. 화폐주의에 따르면, 중앙 은행은 더 많은 돈을 경제에 투입함으로써 새로운 투자를 장려하고 투자자 커뮤니티 내에서 신뢰를 높일 수있다.
Friedman은 원래 중앙 은행이 인플레이션 율 목표를 세울 것을 제안했다. 중앙 은행이이 목표를 달성하도록하기 위해 은행은 경제 사이클의 비즈니스 시점에 상관없이 매년 일정 비율의 통화 공급을 늘릴 것입니다. 이것을 k- 퍼센트 규칙이라고합니다. 이는 두 가지 주요 영향을 미쳤습니다. 중앙 은행이 전체 공급에 돈을 추가하는 비율을 변경하는 능력을 제거했으며 기업은 중앙 은행이 무엇을 할 것인지 예측할 수있었습니다. 이것은 효과적으로 돈의 속도 변화를 제한했습니다. 화폐 수급의 연간 증가는 GDP의 자연 성장률과 일치했다.
기대
정부는 각자의 기대치를 가지고있었습니다. 경제학자들은 실업률과 인플레이션 사이의 관계를 설명하기 위해 필립스 곡선을 자주 사용했으며 실업률이 하락함에 따라 인플레이션이 더 높은 임금의 형태로 증가 할 것으로 예상했습니다. 이 곡선은 정부가 실업률을 통제 할 수 있음을 보여 주었고, 그 결과 케인즈 경제학을 사용하여 실업률을 낮추기 위해 인플레이션 율을 높일 수있었습니다. 1970 년대 초반, 이 개념은 실업률과 인플레이션이 모두 높아짐에 따라 문제가되었습니다.
Friedman과 다른 통화 주의자들은 기대가 인플레이션 율에서 어떤 역할을했는지 조사했다. 특히, 그 개인은 인플레이션이 증가하면 더 높은 임금을 기대할 것입니다. 정부가 (지출을 통해) 수요를 늘림으로써 실업률을 낮추려고 시도하면 인플레이션이 높아지고 결국 고용 수요를 충족시키기 위해 고용 된 근로자를 해고하는 회사로 이어질 것입니다. 정부가 자연 실업률로 알려진 특정 지점 이하로 실업을 줄이려고 할 때마다 이런 일이 발생한다.
이러한 실현은 중요한 영향을 미쳤다. 통화 당원들은 단기적으로 화폐 공급의 변화가 수요를 변화시킬 수 있다는 것을 알고 있었다. 그러나 장기적으로 사람들이 인플레이션이 증가 할 것으로 예상함에 따라 이러한 변화는 줄어들 것입니다. 시장이 미래 인플레이션이 더 높아질 것으로 기대한다면, 공개 시장 금리를 높게 유지할 것입니다.
실제로 금전주의
통화주의는 1970 년대 특히 미국에서 두드러지게 증가했다. 이 기간 동안 인플레이션과 실업률이 모두 증가했고 경제는 성장하지 않았습니다. 폴 볼커 (Paul Volcker)는 1979 년 연방 준비위원회 (Federal Reserve Board) 의장으로 임명되었으며 높은 유가와 Bretton Woods 시스템의 붕괴로 인한 인플레이션을 억제하는 어려운 과제에 직면했습니다. 그는 금리 목표를 사용하는 이전 정책을 포기한 후 화폐 공급의 성장을 제한했습니다 (교환 방정식에서 "M"을 낮춤). 이러한 변화는 인플레이션 율이 두 자릿수에서 하락하는 데 도움이되었지만, 금리가 상승함에 따라 경제가 경기 침체에 영향을 미쳤다.
20 세기 후반에 통화주의가 등장한 이후, 고전적인 통화주의 접근법의 한 가지 중요한 측면은 발전하지 않았다: 은행 준비금 요건의 엄격한 규제. Friedman과 다른 통화 전문가들은 은행이 보유한 준비금에 대한 엄격한 통제를 구상했지만, 금융 시장의 규제 완화가 중단되고 회사 대차 대조표가 더욱 복잡 해짐에 따라 이는 대부분 방해가되었습니다. 인플레이션과 화폐 공급의 관계가 느슨해지면서 중앙 은행은 엄격한 금전적 목표에 초점을 맞추지 않고 인플레이션 목표에 더 집중했습니다. 이 관행은 1987 년부터 2006 년까지 연준 의장으로 20 년 가까이 뛰면서 대부분의 견해에서 화폐 주의자였던 Alan Greenspan이 감독했습니다.
통화주의의 비판
케인즈주의 접근법을 따르는 경제학자들은 특히 1980 년대 초 반 인플레이션 정책이 경기 침체를 겪은 후 통화주의에 대한 가장 중요한 반대자들이었다. 반대 론자들은 연방 준비 제도 이사회가 돈에 대한 수요를 충족시키지 못하여 가용 자본이 감소했다고 지적했습니다.
경제 정책과 그것이 왜 작동하지 않아야하는지에 대한 이론은 끊임없이 유동적입니다. 한 생각의 학교는 특정 기간을 매우 잘 설명 할 수 있으며 나중에 비교할 수 없습니다. 통화주의는 강한 실적을 가지고 있지만, 여전히 비교적 새로운 사고의 학교이며 시간이 지남에 따라 더 세분화 될 것 입니다.
